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华润双鹤的财务观察

有个同事什么也不研究，只是一味持有，持有【华润双鹤(600062)、股吧】二十多年了，确实赢利不少，可是这公司一直没有大幅走牛过，只是震荡行情。现在从财务分析角度情况：

1、ROE在12%以下，不高，

资产负债率LOAR在23%以下，合格。

毛利率GPM大于48%，合格。

2、经营现金流与净利润还算匹配，货币资金相较负债而言偏不足。

3、2018年年报，营业收入82亿，营业成本30亿，销售费用32亿，销售费用比营业成本还高，说明用于推销药品的医药代表人数、薪酬、以及给医生的回扣过多，这也是很多药企的通病。

4、与辅仁药业、【步长制药(603858)、股吧】等一样，华润双鹤今年一季度的自由现金流也是回落。所以股价下行，辅仁药业股价甚至创出十年新低。

总之，ROE不高、销售费用过高、自由现金流回落，这是华润双鹤的三个缺，从这里分析后得出印象：该船后市难以摆脱震荡，年内不会成为牛股。

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