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个股简析-华润双鹤

  • 作者:混沌老翁
  • 2018-08-09 09:43:05
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华润双鹤(600062)股吧】 

本重谈当下各主要药品的基本情况,以及对未来的少许预期,中报快要出了,刚好也可拿来印证。过去10年,双鹤股价整体上处于水平周期波动状态,不过企业的业务发展确已发生了重大改变。曾经几乎只是一家输液企业,输液从明星跌落到人间,一度被唾弃,然而过去两年又开始走向了复苏,上半年行业主要玩家输液部分的业绩都非常优异。同时,非输液制剂逐渐壮大,整体毛利率不断攀升,2017年收入占比已经达到64%了。制剂产品主要是以治疗三高为主的慢性病、以及儿科、肾科专科要。

有两句话,对双鹤的定性理解非常重要,也是支撑我多次在22元以下果断加仓买入的核心理由之一。一:双鹤是华润医药集团的化药平台;二:慢病业务是公司规模最大的业务,也是公司主要的利润来源。如果把双鹤理解为一家慢病业务为主、输液为辅的化药公司,估值中枢应该需要被提升。作为重要央企的低负债医药平台,在业绩增速靓丽的背景下,个人认为20元会是一个非常坚实的底部,就是跌破了,迟早也会再回来。

下面是自己收集的一药品相关的信息,这些是核心基本面:

双鹤估值难以提升,跟缺乏创新药、研发投入低应该有关系,这也是我波段交易双鹤、不想把它列为长期战略持仓股的重要因。2017年年报提到:研发能力相对偏重普通仿制,尤其与外部研发机构的合作少,对公司未来的成长性造成产品上的约束,这也需要公司在未来关注产品引入和外部合作,进一步丰富产品线(负债率低,上半年收购利民40%的剩余股权及另一小公司,共花了10亿,后面应该还会有动作,这些在风险可控的情况下可有效提升ROE)。股市里能作为个人长期持仓的战略股,本来就应该是稀少的,在我一生的股市投资生涯中,基于当前的资金量,如果能够把握到5~10个,到了退休年纪时,将可以过一个非常美好的晚年。呵呵,这些是闲话了。

不过,双鹤目前有近10亿、5亿的产品各一个,过亿的产品近10个。2017年年报提到已有4个重产品完成BE试验(降压〇号、压氏达、二甲双胍缓释片、匹伐他汀等项)。上半年压氏达已过。1~3年内的中期来,业绩增长没有什么担忧。也就是说搞不好,波段交易策略可以搞几年,我设想的就是这样的一个画面。

我内心里喜欢投机,但是每次投机,又必须找一些投资方面的支撑理由。这跟我自己是一个多重性格的人,应该也是有关系的。世界本来就不是单一的,灰度才是常态。

最后,希望懂双鹤药物及其研发的朋友,有兴趣可帮忙补充和丰富表格中的信息。

 


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