医药行业思考

关于医药行业，好久没讨论了，从公众号记录看，还是2020年11月发的医药集采密集期，两板块配置最重要，开头一句话再坚持两年，医药行业春天就到了

该文章第六条写了，医药龙头配置

大输液的华润双鹤，科伦药业能配吗？

中国药龙头恒瑞医药配置5%没问题

膏药龙头羚锐制药能配吗？

儿科龙头济川药业现在能入吗？

中药颗粒华润三九建仓多少？

心脑血管中成药天士力配5%以上？

不展开了，以后慢慢趴，医药调整中，机会很多。

疫情让医药投资者大赚！

集采让医药投资者买到以后的十倍龙头！

以上2020年11月提到的个股，现在是2022年8月28日，我们看市值变化

华润双鹤 130亿涨到195亿

科伦药业 306亿到308亿没动

恒瑞医药 4400亿腰斩到2200亿

羚锐制药 50亿涨到72亿

济川药业 200亿未涨

华润三九 250亿涨到400亿

天士力 240亿跌到151亿

就拿上面个股总结发现一个问题

1.腰斩的是当年券商高喊创新药传统龙头恒瑞医药，在2021年1月创下6000亿市值新高，之后雪崩原因是PD-1创新药医保谈判与仿制药集采，恒瑞医药创新药大降价，集采大品种丢标，很多投资者给出了中国式创新的结论

2.曾经的中药大白马天士力，从2015年的540亿到今年只剩150亿，我在2021年用挑战天士力，做为投资口号，主要看重普佑克脑梗适应症能获批，但2022年5月13日查到未批准，挑战失败，还好这样赌局仓位都控制，随时减仓，长配只有5%，这个结论是创新药增加新适应症不能从管理层的心来判断

3.中医药家族企业A股很多，这两年很热的以岭药业也算，还有康缘药业，羚锐制药，太安堂，天士力等等，这样的企业是开始传给药二代，经营风格会发生变化，也许是机会，也许是风险

4.最后说说华润系，用并购做强做大

华润系在A股有

江中药业

博雅生物

东阿阿胶

华润三九

华润双鹤

这两年动作最大的是三九与双鹤，吸收整合并购，而三九更是拿到昆药集团28%股权，打造三七产业链

而华润双鹤 在限输限抗政策影响输液行业多年的情况下，华润双鹤输液业务经过前期的下滑后，从2015年以51.38亿营收开始一路攀升，到2019年达到93亿，今年中报达49亿多，2022年将是突破百亿营收大关，但市值仅剩195亿。

医药如今低估，当然是受政策影响，像百亿营收的企业，以制造业为主的复星医药，恒瑞医药，丽珠医药，海正药业，华东医药等等
但市值在300亿以下的为丽珠
200亿以下的为双鹤，海正
海正原因大家都知道，老白掏空上市公司，自己用海正的人与钱在外养了个牛逼创新药企业，老蒋来重拾河山，医药行业外的人做的成绩十分艰难

华润双鹤原因就是股权100%控股的少，导致营收全并入净利润并入一半，从2023年会改善，有两家子公司已全部纳入
双鹤从大输液是怎么转型的？收购，从2015年开始，赛科，利民，天东，神州……一大串
双鹤怎么从仿制药转型的？2021年组建创新药事业部，开始引入新药，研发新药
晚吗？
当然不晩，因为中国就少有全球创新药

个股简单分析下，就回到行业的话题

两年时间，就是2022年11月，但今天我问自己，还过三个月，医药春天会来吗？

由于疫情原因，从2018年集采开始，到了第四个年头，还有很多产品未开始，其中最大的便是生物药(除胰岛素）与中成药，而化药如头孢，降压，降血脂等常规用药都已经完成，华润双鹤的仿制药大都集采完，恒瑞医药的产品也是，所以化药板业绩先触底！

未来化药企业几个机会

1.平台型布局，专精的企业更强

现在看复星医药的转型，从万邦(仿制化药大品种）转向复宏汉霖(生物类似药），再升级就是复创复宏的创新药平台与商业化平台，化药做为产能释放，创新药做为净利润增长动力

华润双鹤更简单一点

输液平台

慢病平台

专科平台

创新药平台

商业化平台

这几个平台后面都有拿得出手的产品，比如商业化平台，目前代理的还是高竞争力产品比如硝酸甘油含片，达肝素钠注射液等，为辉瑞医药淘汰的产品，后面还是要学复星医药，怎么拿下阿兹夫定的？

如果华润双鹤拿下阿兹夫定国内代理权，现在还这么费劲的天天等B证？

所以，🈶时侯格局很重要，眼光很重要，机会很重要！

2.全球创新药布局的上市公司，但从美股投资经验，只有三期临床数据优秀才值得重仓买入，否则风险很大

3.其他，其他有很多情况，比如秋冬季人体免疫力下降，新冠病毒又传播，辉瑞的新冠药对年轻人效果不大，阿兹夫定是不是国药之光？

这种突发情况，并不多见，少见为好，未来还是在慢病上下功夫，如何治愈高血压？

展望

华润双鹤现在能杀到如此低估，与球友说的下半年净利润为最低有关系，所以我们再观察

1.并入子公司净利润增量

2.阿兹夫定代加工增量

3.2023年净利润预估，与大产品的推进