被忽视的小公司蕴含高成长空间，5G+数据中心成为公司双核心

太辰光预告中报归母净利润同比增长52%~76%（中值64%增长），盈利9500万元~1.1亿元，中报略超市场预期。

司核心产品为MPO/MTP高密度连接器，主要应用于高端数据中心。随着5G和物联网的全球推进、北美云厂商开启向400G升级，对于高密度连接器的需求持续提升。

市场对公司认知较低，普遍停留在公司传统的陶瓷插芯业务，但目前低毛利的陶瓷插芯销售占比已逐渐下降到10%左右。而进入到 400G数据中心时代，公司高端光纤连接器迎来量价齐升。公司2018年搬迁坪山新厂后开始逐步释放产能，公司业绩进入加速释放阶段，中报印证高增长预期，给予公司目标价32元（目前22.6元）。

一、作为海外云计算龙头的重要供应商，产能逐步释放，销售稳定增长

报告期内，公司强化管理，充分发挥产品技术和品质优势，销售规模稳定增长。同时，公司通过适时汇兑和套期保值应对汇率波动。Q2单季度扣非且扣汇兑影响后，业绩环比Q1增长28%，较去年同期增长83%。

考虑到春节因素影响，Q2环比Q1的增速在合理范围之内。

司2018年开始迁入坪山“太辰光通科技园”，坂田和福田工厂顺利搬迁，生产与办公一体化，提升整体产能、自动化水平以及经营管理效率，公司2018年固定资产达到2.2亿，较期初增长了244.57%，满足未来下游需求增长。

司自从2018年搬迁坪山新厂后开始逐步释放产能，同时现有产能与下游客户需求增长匹配，国盛证券预计公司业绩进入加速释放阶段。

二、北美云计算厂商将进入400G数据中心建设周期，高密度光纤连接器将进一步升级

市场对公司认知较低，普遍停留在公司传统的陶瓷插芯业务。目前公司低毛利的陶瓷插芯销售占比已逐渐下降到10%左右。

司2002年进入光纤连接器领域，目前光纤连接器营收占比已经过半，在海外的云厂商以及运营商市场有较高的份额，渠道优势已经建立。

在各类光纤连接器中，MPO/MTP是多芯多通道高密度插拔式光纤连接器，是光纤连接器中价值量最高的一种。

MPO/MTP连接器已成为了40G和100G数据中心网络传输的标准接口，进入到400G数据中心时代，需要应用到32芯甚至更高密度的MPO连接器。随着海外龙头云计算厂商启动400G数据中心建设，将带动光纤连接器量价齐升。

三、研发投入加大，扩展新品，为5G以及物联网发展升级布局

除了光连接器、陶瓷插芯、PLC分路器等成熟产品，随着5G和物联网的全球推进、数据中心加速升级，公司加速推进AWG、光前传WDM波分、高速AOC等有源光器件产品开发和认证工作。

司作为广东省光纤传感工程技术开发研究中心，加大光纤传感领域的技术投入，努力开拓1~2个新增机会，保持应用技术领先地位。

2018年公司研发费用投入3593.7万，同比增长77.8%，占公司营收4.53%，研发费用率达到近几年新高。新产品的投入和扩张未来将蓄力为公司打开向上发展空间。