中银证券给予黄山旅游增持评级

中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对黄山旅游进行研究并发布了研究报告《Q1业务全面复苏，经典IP有望续创辉煌》，本报告对黄山旅游给出增持评级，当前股价为14.3元。

　　黄山旅游(600054)　　公司发布2023年一季度报告。23Q1公司实现营收3.38亿元，yoy+161.26%；归母净利润0.65亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.60亿元。业绩表现亮眼，主要系进山人数显著增长。文旅市场持续复苏，五一或将迎来小高峰，后续假期持续推高文旅需求，看好公司的业绩增长，维持公司增持评级。　　支撑评级的要点　　Q1业绩表现亮眼，进山人数显著增长。23Q1公司实现营收3.38亿元，yoy+161.26%；归母净利润0.65亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.60亿元；整体毛利率为47.75%。Q1营收再创新高，业绩增长主要系文旅市场复苏，进山人数大幅增长。1月份黄山景区共接待游客35.2万余人，刷新史上1月份人数接待新高；Q1累计接待进山游客84.51万人次，yoy+312.13%，同比19年+42.6%；门票收入1.16万元，yoy+310.84%。　　各景区业务迅速复苏，延续免票活动提振客流。1月份太平湖景区接待游客1.22万人次，同比19年+542%；花山世界主题园区接待游客2.1万人次，同比19年+361.72%。徽商故里也陆续推出特色营销活动，春节期间营收已恢复至正常年份的90%。3月28日，黄山西海大峡谷区域对外开放，28日全天接待游客4800+人次。公司积极推进线上营销，4月每周三进行“开放日免票活动”，此外，4月每周一、二、四、五及4月23日发放5000张“限量0元票”，5月份仍延续周三免票活动，增加对游客的吸引力，有望维持客流高增趋势。　　五一文旅需求火爆，黄山景区下调最大承载量。黄山屯溪国际机场4月28-30日入港与5月2-3日出港的绝大部分航班机票已售罄，预计假期机场保障航班124架次，运送游客1.1万人次。为了应对客流高峰、提高游客体验，黄山风景区下调单日最大承载量至4万人。五一或将迎来客流高峰，带动公司营收盈利显著增长。　　估值　　公司围绕黄山大IP打造业务矩阵，23Q1全线恢复乃至超过疫前水平，随五一假期进一步推动文旅市场需求提升，公司或将迎来营收盈利显著增长，我们调整公司23-25年EPS为0.40/0.55/0.63元，对应市盈率分别为35.7/26.2/22.6倍，维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　行业复苏不及预期、转型及扩张落地难度大等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司刘凝菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为15.49%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.72亿，根据现价换算的预测PE为38.65。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级1家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，黄山旅游（600054）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。