会畅通讯“在线科技”风口，“一体两翼”展翅高飞

会畅通讯 2 月 27 日发布 2019 年业绩快报报告期内，公司实现营业 收入 5.3 亿元，较去年同期增长 137.44%；归母净利润 0.9 亿元，较去年同 期增长 459.52%。报告期末，公司总资产 15 亿元，比期初增长 300.09%。
一、深化“一体两翼”布局，打造“云+端+行业”全产业一体化发展战略 “一体”即以面向创的自主可控云视频平台为中心，“两翼”分别指云视频 上游硬件的提供和教育息化中的双师课堂业务。云视频下游百花齐放，竞 争激烈，因此对上游硬件的整体需求也在日趋壮大。会畅通讯作为国内最大 的出货厂商，下游覆盖了众多头部企业和细分龙头，公司业务也迎来持续性 增长。此外，疫情期间公司和联通一起开展的“云课堂”业务覆盖了 26 个省、 近两千所学校、约几百万学生的线上课程，教育方面的用户体量得到了迅速 增长。总体来说，公司已经初步形成了“云+端+行业”的完整垂直产业链。
二、投资设立会畅超视，前瞻布局“5G+超高清视频技术” 中国视频技术经历了由模拟向数字标清、数字高清的演进，正在向超高清 (4K/8K)跨越式发展。2019 年，我国政府相继出台了多项政策鼓励超高清视 频产业的发展，超高清产业即将迎来高速发展期，2022 年超高清产业规模预 计超过 4 万亿元。会畅通讯本次投资是进一步推进面向 5G 和超高清云视讯 的战略布局，通过设立会畅超视导入公司的全产业链资源，更好的推进技术 研发、业务落地和对外技术合作，提升公司核心竞争力，提高整体利润水平。
三、迎接教育息化 2.0 浪潮，双师课堂业务模式蕴含巨大发展潜力 2018 年教育部颁发《教育息化 2.0 行动计划》，推进了双师课堂的场景应 用落地，在线教育行业也将迎来巨大的增长潜力空间。2019 年 6 月，会畅通 讯依托全产业链在“云视讯垂直行业应用”的重要产业布局，设立全资子公司会 畅教育，依托 SVC 柔性编码技术、音视频算法等多项先进技术，专注于云视 讯技术在教育行业的应用落地，具有强劲的竞争实力。 财务指标预测 指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 267.15 223.51 530.69 875.64 1,295.95 增长率（%） 5.93% -16.34% 137.44% 65.00% 48.00% 归母净利润（百万元） 34.25 16.13 90.25 136.68 182.36 增长率（%） 8.79% -52.90% 459.50% 51.44% 33.42% 净资产收益率（%） 11.89% 5.11% 20.07% 24.45% 25.87% 每股收益(元) 0.49 0.18 0.52 0.78 1.05 PE 155.10 422.22 146.69 96.86 72.60 PB 19.46 31.85 29.44 23.68 18.78 资料来源公司财报、东兴证券研究所
公司简介 上海会畅通讯股份有限公司成立于 2006 年， 是云视频会议领导者，秉承“沟通创造价 值”的服务理念，专注于为大型政企和垂直 行业提供高品质的视频会议、双师课堂、网 络直播、电话会议等云视频软硬件服务。会 畅通讯的客户群体遍布各个行业及领域， 70%的世界 500 强在华企业都选用会畅通讯 的云视频平台作为日常工作和沟通的重要 工具。 未来 3-6 个月重大事项提示 2020-04-28 披露 2019 年年报 交易数据 52 周股价区间（元） 82.98-21.23 总市值（亿元） 132.39 流通市值（亿元） 105.49 总股本/流通 A股（万股） 17,420/13,881 流通 B股/H股（万股） / 52 周日均换手率 8.81 52 周股价走势图