保利地产2019年半年报

2019年1-6月份【保利地产(600048)、股吧】真实净利润率7.39%

2019年1-6月份报表净利润率13.99%，同比2018年同期10.93%增长3.06个百分。这是一个非常重要的数字。

2019年6月末，保利地产预收款从年初2997.95亿增长623.11亿至3621.06亿。

预收款增幅623.11亿+报表收入711.41亿=1334.52亿，占2019年1-6月份销售金额2526.24亿的52.83%。

2019年1-6月份，保利地产真实净利润率=13.99%*52.83%=7.39%.

这意味着，如果2019年保利地产销售金额4700亿-5000亿之间，当年的实际盈利在347.33亿-369.5亿。对应当前1619.08亿市值，PE4.38-4.66倍。

这还意味着，2019年6月末保利地产清算资产=股东权益1257.9亿+期末预收款3621.06亿*7.39%=1525.5亿。折合每股清算资产12.82元。最新股价13.61元对应2019年6月末PB1.06倍。

净利润率的变化因？

2019年上半年保利地产真实净利润率7.39%，同比2018年同期6.36%提升1.03个百分。这里面因会有很多，比如说费用率的下降。所得税和项目权益比例等因素也会影响净利润率。但毛利率的提升是最重要的因素。

2019年1-6月份，保利地产毛利率39.77%，同比2018年同期35.41%增长4.06个百分。

那么，毛利率提升的因在哪里呢？

我们注意到：2019年1-6月份保利地产平均销售单价15437.13元/平方米，比2018年同期14809.07元/平方米增长4.24%。而2018年保利地产平均楼面地价6186元/平方米仅比2017年6118元/平米增长1.11%。

我个人判断：2019年-2020年龙头房企的财务数据会比较靓丽，这里面的因就是---‘房价依然在上涨，而地王听不到了。 ’

注：2019年上半年保利地产拿地的平均楼面价6452.78元/平米，比2018年6186元/平米上涨4.31%。

平安银行 1.6268 金融 9.29

中国太保 1.6015 金融 16.91

海螺水泥 1.4325 材料 6.53

保利地产 1.3906 房地产 8.31

上汽集团 1.3612 可选消费 8.24

海康威视 1.3518 息技术 22.99

京东方Ａ 1.3388 息技术 52.45

海天味业 1.3125 主要消费 57.56

中国银行 1.2932 金融 5.76

中国建筑 1.2417 工业 5.98

中国中车 1.2068 工业 17.78

国泰君安 1.1934 金融 19.84

中国石化 1.1338 能源 10.21

北京银行 1.1201 金融 5.46

华泰证券 1.0530 金融 29.38

光大银行 1.0275 金融 5.76

中国石油 0.9998 能源 21.43

洋河股份 0.9886 主要消费 18.15

青岛海尔 0.9600 可选消费 12.69

万华化学 0.9287 材料 16.38

中国神华 0.9074 能源 8.01

宝钢股份 0.8469 材料 6.81

宁德时代 0.8431 工业 39.26

中国联通 0.8088 电业务 37.29

大秦铁路 0.8061 工业 7.86

中国中铁 0.7875 工业 7.58

中国人寿 0.6767 金融 33.3

苏宁易购 0.5831 可选消费 6.98

工业富联 0.3173 息技术 14.24

中银行 0.2953 金融 6.03

中国人保 0.1520 金融 25.81

三六零 0.1403 息技术 31.24

如果建立比较适合小资金的组合，50只还是太多了，我们将市盈率大于15的删除，再将权重小于1的删除，银行太多了，只保留5只，和其他行业比较均衡。最终：

样本股简称 权重 行业 市盈（TTM）

农业银行 2.2717 金融 5.9

中国建筑 1.2417 工业 5.98

兴业银行 4.6565 金融 6.17

工商银行 2.0884 金融 6.47

海螺水泥 1.4325 材料 6.53

上汽集团 1.3612 可选消费 8.24

保利地产 1.3906 房地产 8.31

万 科Ａ 2.0338 房地产 9.07

平安银行 1.6268 金融 9.29

中国石化 1.1338 能源 10.21

招商银行 6.7007 金融 10.62

格力电器 3.7141 可选消费 11.43

中国平安 13.3087 金融 12.12

美的集团 3.6426 可选消费 16.84

14只股票。其中我持有的有（按仓位）兴业银行，中国平安，平安银行，格力电器，万科A，农业银行，保利地产。