保利地产于2016年11月29日发布公告称，因时机

【保利地产(600048)、股吧】于2016 年11 月29 日发布公告称，因时机尚不成熟而决定终止以发行股份方式购买保利置业相关项目的重大事项。一年之后，保利地产于2017 年11 月30日再次发布公告称，拟采用现金方式收购公司实际控制人中国保利集团公司持有的保利（香港）控股有限公司（简称保利香港控股）50%股权（保利香港控股持有保利置业约40%股权），成交价格为24 亿元，并按照50%的持股比例承接保利香港控股应偿还债务28 亿元。保利置业在披露此次重组计划之前，于香港市场估值约0.5 倍PB，市值约126 亿港元，这意味着此次交易定价约1.1 倍PB。

期待未来更多合作。此次重组交易仍须获得保利地产的公司股东大会和国有资产监督管理会同意，如获审议通过，保利地产将在保利香港控股拥有两个董事会席位。保利置业目前在20 个城市共计开发约50 个项目，总土储建面约2000 万平米，而保利地产则在87 个城市共计开发460 个项目，总土储建面达1.45 亿平米。两者的项目布局在多个城市如上海、武汉、深圳、广州和佛山均有重叠，预计未来在此类城市的新项目中将有更多合作。
最难时刻已经过去。保利置业自1993 年以来一直作为央企-中国保利集团的海外上市平台，并从2005年开始转向以房地产开发业务为主。尽管其合约销售额从2007 年的22 亿元增长至2017 年前十月的330 亿元，10 年间复合年增长率达32%（相比同期行业平均为15%），但保利置业的毛利率从2010-2012 年的30-40%下降至2014-4016 年的10-20%。从城市来，南宁、贵阳、武汉、遵义和宁波合计占保利置业总土储的65%，而在2017 年之前贵阳和遵义市场已长期承压。
利润率将触底回升。受益于今年三四线城市的整体强劲复苏，保利置业物业销售毛利率回升至20%以上。相应地，我们预计公司确认毛利率将从2015 年的11%、2016 年的16%回升到2017 年的18-19%，并在2018-2019 年继续上升至20-25%。其中高毛利率项目- 香港住宅项目龙誉将于2018 年交付，预计总货值约100 亿港元，自3 月开盘以来已去化达六成。与此同时，公司在2016 年过热的公开土地市场中仅新增3 个新项目，有望支撑未来几年毛利率持续回升。