【陆家嘴观察】基金操作猛如虎 买来买去还是蓝筹股

问君能有几多愁，恰似A股盘面绿油油。市场如此低迷，基金的日子也不好过，目前基金公司半年报已经披露结束了，那么其中传递出哪些信息，投资者从基金的持仓变化中能找到哪些规律呢？

上证指数上半年累计下跌接近14%，深证成指下跌幅度超过15%，创业板指整体下跌超过8%，在市场低迷的情况下，公募基金盈利整体不佳，股票仓位较重的各类基金利润亏损明显。尽管如此，基金的选择仍是一个重要的投资参考。

减持【中国平安(601318)、股吧】、五粮液均超过60亿

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基金的半年报中凝聚了对市场的判断以及对行业和公司个股的判断。从今年的半年报中我们发现这样几个规律，一个是这次公募基金的持仓，是从去年的偏防守走向均衡配置。

公募基金的十大重仓股基本变化不是很大，有大金融板块的中国平安和【招商银行(600036)、股吧】，家用电器的格力电器和【美的集团(000333)、股吧】，白酒板块里是贵州茅台和五粮液，另外还有伊利股份、分众传媒、保利地产和恒瑞医药，这十大重仓股基本符合大家的预期。但是我们也发现中国平安，五粮液减持金额分别超过60亿元，但仍然是十大重仓股。说明以前机构过多的偏向金融和食品板块防御偏多。而新增分众传媒、保利地产等做了一些均衡的配置。

社保、公募基金侧重各不同

从公募和社保基金增仓金额的前三名来，总体上对公募基金来说增仓的前三名更注重于企业的行业地位，而社保基金新增的仓位更偏重于价值和成长股。

浪潮信息，这两年的营收增长超过百分之百，它的云服务器目前全球市场份额排名第一，阿里巴巴、腾讯和百度都在使用它的产品，所以它的成长性很好，虽然是80倍的市盈率，但仍被公募基金大量增仓。

保利地产是10倍市盈率，也有15%的利润增长。东方财富是60倍市盈率，但是今年以来的利润增长率超过一倍，是互联网金融的一个龙头股，所以也受到资金的亲睐。

而社保基金增仓的股票，特是低估值高成长，增仓前三只股票是济川药业、恒力股份和涪陵榨菜。济川药业社保买了1700万股，目前市盈率不足20倍，最近五年利润复合增长超过30%。恒力股份社保买入1600万股，受益于石化周期回暖，PTA供需偏紧，所以利润在最近五年时间平均每年增长都超过一倍以上，而市盈率只有22倍。另外社保基金加仓的还有涪陵榨菜，是消费细分行业的一个龙头股，去年和今年利润增长都超过60%，社保加仓640万股。

白马股仍然是基金的真爱

截至6月30日，据已披露上市公司和基金半年报来，2018年上半年基金持股市值位列前三的行业是制造业、金融业以及信息传输、软件和信息技术服务业，与一季度保持一致。2018年上半年公募基金的前十大重仓股中格力电器最受机构青睐，持股基金数为1057只，而基金持有总市值最高的是中国平安，为400.6亿元。

从净买入的情况来，有两只个股的基金净买入额在40亿元以上。其中，浪潮信息成为公募基金上半年增持最多的个股，累计净买入额达到48.84亿元，保利地产也收获46.19亿元的累计净买入。

五粮液被公募基金减持的最多

净卖出方面，在上半年公募基金净卖出前5位的个股中，金融股就占了3席。虽然中国平安仍旧是上半年基金第一大重仓股，但仍有62.54亿元的净卖出额；同时，新华保险的累计净卖出额也在60亿元以上。平安银行净卖出额为58.2亿元。其中，五粮液是上半年公募基金净卖出最多的个股，净卖出额达到82.99亿元。

社保基金：持银行股比重大

社保基金方面，可以到今年上半年，社保基金共现身411只股，新进123股，增持110股，减持100股。其中持股市值前十位的分别是农业银行、交通银行、格力电器、美年健康、乐普医疗、华东医药、京东方A、紫金矿业、华侨城A。

增持前五位的是国泰君安、中国核电、三一重工、潍柴动力和济川药业。其中国泰君安和济川药业为社保基金新建仓股票。增持国泰君安22.2亿元、济川药业6.7亿元。

社保基金减持方面，前五位为农业银行、招商蛇口、中兴通讯、紫金矿业、京东方A。

公募、社保基金：都偏好低估值股票

公募基金重仓股前十位多数个股的估值低于20倍，其中市盈率最高的是恒瑞医药为63.6倍，最低的是招商银行，为7.9倍。社保基金重仓股前十位中，市盈率最高的是美年健康为153倍，最低的是交通银行为5.1倍。

投资者：买指数增强基金或是较好选择

陆家嘴投资者A：

（根据风险偏好选择不同基金）

普通投资者我建议还是买基金吧，因为相对来说股票市场对于个人投资者风险还比较大。我觉得可以分散化配置，像货币基金，如果是风险承受能力强一的，可以买一些混合型基金、股票型基金。

陆家嘴投资者B：

（相信长线投资，不跟风）

我还是建议投资者进行长线投资，不要非常盲目地在市场一片大好的时候就去买基金，在市场不好的时候抛售基金，还是要相信长线投资。

陆家嘴投资者C：

（还是买指数增强型产品吧）

我比较建议买一些指数型的增强型的产品，然后可以放一仓位买一些主动管理非常好的，业绩非常优秀的，然后历史业绩也非常稳定的一些大基金公司的产品。

陆家嘴观察观：

总体来，公募基金目前仓位比较低，有11家公司股票仓位超过50%，例如东证资管、申万菱信、华商基金，但这些公司规模总体偏小。还有41家基金公司的仓位占总仓位不到10%。低仓位往往也是市场的一个重要信号。从A股的市场研究来，基金仓位比较高，那么市场的情绪也比较高，风险也比较大。所以有一个基金持仓的“88魔咒”。当偏股型基金持仓超过88%的时候，加仓的空间和动力已经减小，市场可能会形成顶部。目前市场情绪比较低，A股市场的估值也偏低，同时基金仓位也很低，这也许是一个市场底部的重要信号。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》  本期制作：王晓霖  孙雁）