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【国金地产】地产估值有待提升，看好头部央国企地产政

作者：股事小伙子
2023-05-09 00:03:12
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【国金地产】地产估值有待提升，看好头部央国企

地产政策持续宽松，央国企销售远好于行业。今年以来，政策基调仍是宽松，杭州、合肥等高能级城市在限购方面也有松动，各城市陆续因城施策。在此背景下，央国企凭借更好的用和土储，销售表现好于行业。2023年1-4月百强房企全口径销售金额累计同比+9%，而部分央国企1-4月累计销售金额同比增速超过100%，其中最高的三家是保利置业、国贸地产、越秀地产，1-4月累计同比增速分别为+229%、+135%、+128%。

拿地市场国企是主力，利润率仍有保障。中指院数据显示，今年1-4月累计拿地权益金额前三名华润置地、建发房产、保利发展均是国企，前20名中60%为国企。虽然高能级城市土拍竞争激烈，但因为溢价率限制仍然存在，今年新增土储仍能保持较高的利润率。

地产板块低估待涨。①部分头部央国企如保利发展，目前PB不到1.0倍。年初至今，sw房地产指数下跌6%，为所有行业中倒数第5名。②央国企房企在当前环境下，销售远好于行业进而市占率提升，拿地和销售利润率修复，进而未来几年报表结算利润率也将持续修复，估值有望迎来重估。③我们看好看好保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、建发国际、越秀地产。

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