600048保利地产事件概述保利地产发布5月份销

600048 保利地产

事件概述

保利地产发布5月份销售简报，2020年5月公司实现销售金额470.7亿元，销售面积317.5万平方米。

销售强劲回暖，疫情影响减弱

公司5月实现销售金额470.7亿元，同比增长12.4%，环比上升25.2%；销售面积317.5万平方米，同比增长16.9%，环比上升30.1%；销售均价14826.1元/平方米，同比下降3.8%，环比下降3.8%。5月疫情基本控制，公司积极推盘，销售当月实现两位数增幅，作为行业龙头展现出强劲韧性。

投资强度显著提升，持续加码中西部

5月公司在苏州、杭州、东莞、天津、成都等地共获取13个新项目，新增计容建筑面积249.3万平方米，同比下降2.8%，环比上升150.9%；拿地总价227.6亿元，同比增长35.7%，环比上升137.6%；拿地总价占当月销售金额的48.4%，较上年同期上升8.3pct，较上月同期提升了22.9pct，投资强度显著提升。从能级分布来，公司新增土储中，从能级上，二线面积占比97%；从区域分布来，珠三角、长三角、京津冀和中西部面积占比9%、21%、24%、46%，主要加码二线城市及中西部区域。

利益相关:写有操盘计划的就是我实盘的操盘计划 一般我都买了 到止损条件我也肯定就出了 止盈要情况没法提前确定

操盘计划:依前期启动14.7附近入场 连续二周收于之下即止损出场得出这几周买盘比较强劲 但是在26周线附近明显有阻力 纯技术面不是特别好的买 不过考虑到基本面强劲 保利属于特别喜欢波动的票 可以试试

20年一季报:市值1734亿 净资产1610亿 净利23.79亿+2.55% 扣非+15% 总收入238.35亿+5.54% 考虑疫情因素非常强劲了 预估全年330亿+18% 2.76元 收入2900亿

估值:估27.6=PE10

注意:现金流不太给力特别是本季-300亿之多

投资理由:地产龙头之一

.优秀 分红5% 3.94%

.优 PE18.22PB1.2 PE5.61~16.3 pb1.1~2.35

.优 净利规模优 成长+分红/市盈1.2良 ROE优 毛利优 净利率良

.大降机会低优(一直很优秀 一季度未受疫情影响) 三年稳增优(估计15%以上的增长) 危机反转无() 双可能优(万达的清盘可能是个例子 多少亿的土储真的卖的时候并卖不出这么多钱来 )

.优 行业地位优异(预售房钱先回来了 占用款2200亿多) 三费均减优年经营稳健优 注意事项无(房地产不太好分析 全是在建工程全是存货...)

.良 客户分散度优 市收率0.7优 现利比6优 毛利优 应收增长不多良 现金流良 DCF差 且本季特差

净利率15.14%去年15.92% 毛利率39.78% 去年34.96% ROE1.5%去年21% 现金1218亿-6% 应收23.5+预付429亿+其它1479亿+20% 存货6000亿+20% 长股权592亿 +30% 无形+商誉4.5亿 应付1097亿+合同3160亿+10% 销费6.94亿-30% 管费9亿-10% 财费10.3亿-10% 经流-300亿去年7.96亿投流-50亿去年-55亿筹流174亿去年200亿

19中:市值1718亿 净利128亿+34% 扣非36.8% 收1118亿+17.7% 估年245亿+29% 2元

估至少20=PE10

评:

投资理由:地产龙头之一 现流有差 但本年有改善

.4分红3.94 2.9

.3PE10 PB1.4 PE16~5PB2.56~1.12

.4净利优 成长+分红/市盈=3.7 ROE良 毛利优 净利良

.大降机会低(没降过) 三年稳增优(预收锁定利润) 反转无 双可能有 当前PE低

.三费增不超净利

.历年稳 近二年增优

.注意:历年现流不咋的 但本年有80亿

.市收1.5 毛利高 现流差(但这二年有改善)

毛利35.8>32.6 净利15.7>14.2 ROE10>8(去年16.6) 现金1125亿+15% 应收25亿+预付344亿+其它应收1299亿+10% 存货5748亿+15% 长股权489亿+30% 应付733亿+预收3829亿+其它应付622亿+20% 销费34亿+15% 管费31亿+40% 财费34亿+35% 经流92亿>-102亿 投流-8.8亿>-145亿 筹流-49亿<541亿