华创证券保利地产销售稳增，拿地暂弱

  乐居财经讯 李礼 7月9日，华创证券发布保利地产（600048）6 月销售数据评。

  事件

  7 月 8 日，保利地产公布 6 月销售数据，6 月实现签约金额 688.5 亿元，同比+8.2%；实现签约面积 440.5 万平方米，同比+7.5%。6 月新增建面 177.1 万平方米，同比-23.2%；总地价 149.4 亿元，同比-16.8%。

  评

  6 月销售 689 亿、同比+8%，1-6 月 2,245 亿、同比-11%，高基数下保持稳增

  6 月公司销售金额 688.5 亿元，环比+46.3%，同比+8.2%，较上月-4.2pct；销售面积 440.5 万平，环比+38.7%，同比+7.5%，较上月-9.3pct，优于我们高频跟踪的 45 城 5 月成交面积同比+3.9%；销售均价 15,631 元/平，环比+5.4%，同比+0.6%。1-6 月累计销售金额 2,245.4 亿元，同比-11.1%；累计销售面积1,492.2 万平米，同比-8.8%；累计销售均价 15,047 元/平，较 19 年均价+1.7%。在 6 月销售额最高基数月下，公司销售继续保持稳增实属不易。并且月度销售持续修复，推动累计同比涨幅进一步缩小。鉴于公司土储充裕、布局结构优异，以及疫情控制后项目开工、推盘逐步恢复正常，在当前购房需求只是延后但并非消失背景下，预计 20 年全年销售仍将保持平稳增长。

  6 月拿地额同比-17%、1-6 月拿地额/销售额 37%，6 月拿地暂弱但布局优化

  6 月公司在广州、郑州、福州、东莞、青岛等 5 城共获取 5 个项目，对应新增建面 177.1 万平，环比-28.9%，同比-23.2%，其中新增权益建面占比 61.4%，环比-9.7pct；对应总地价 149.4 亿元，环比-34.4%，同比-16.8%，拿地额占比销售额 21.7%，较上月-26.7pct；平均楼面价 8,436 元/平，环比-7.6%，较 19年拿地均价+45.7%，主要源于公司拿地城市能级明显提升。1-6 月公司共新增建面 984.2 万平，同比+18.9%；对应地价 819.7 亿元，同比+53.8%；平均楼面地价 8,328 元/平，较 19 年+43.8%；拿地额占比销售额为 36.5%，较 19 年+2.9pct。1-6 月公司继续注重均衡布局，并持续加大一二线城市拿地力度。

  投资建议销售稳增，拿地暂弱，维持“强推”评级

  公司积极变革始于 16 年，目标方面，董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17 年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显资源整合优势；16-19 年，公司积极拿地，重布局一二线及城市圈，拿地结构优化的同时成本稳中有降，同期公司销售快增，目前业绩已进入丰收期。我们维持公司 2020-22 年每股收益预测为 2.69、3.09、3.55 元，对应 20/21 年 PE 分别 6.6/5.8 倍，19A 股息率达 4.6%，同时考虑到行业整体估值水平上行，我们上调目标价至 21.50 元（值 20.62元），对应 20 年 PE8.0 倍，维持“强推”评级。

  风险提示新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

章来源:乐居财经