每日十份年报阅读20200416

Apr/16/2020

山东出版山东出版135亿市值， 中出版80亿市值，前者有10-15亿净利润，后者只有2.5亿利润，不过前者未来的空间不到（教辅教材），作为中出版的同行跟踪对比； 张江高科: 开发张江地区的，这种模式复杂，不够市场化，pass; 博闻科技19亿的壳; 园城黄金:估价17亿的壳； 百川能源燃气经营企业，借壳上市，pass; 保变电气军工企业，不是军事迷，不懂； 空港股份:壳； 洪城水业自来水供应，没什么花头，pass; 昊华科技不懂，放弃； 乐凯胶片这年头谁还胶片？Goodbye; 新疆天业业务太多了，不懂，pass; 保利地产龙头房企，经营稳健，过去几年分红持续增加，很好的房产替代品（有意思的是，万科保持分红不变，忧患意识更强？）； 浙江美大过去几年日子很好过，资产负债表也很干净，利润率很高，同行觊觎，没有到什么是竞争对手无法做的，持观望态度； 上峰水泥日子太好过了，水泥52%的毛利率，感觉像在卖白粉，真希望自己有一家这样的印钞机； 志邦家居整个行业开始过苦日子了，不再好过，优胜劣汰开始了，观望； 奥瑞金包装龙头，2019年四季度好转（相比2018年而言，2018年资产减值5.6亿），但2020年一季度又遇到疫情，预计二季度会改善，目前估值合理偏低，可以买入； 南极电商资产负债表还行，应收账款差不多是营收的1/4,一个季度的账期，略长，负债之类的没什么问题，现金流充沛。本质上是品牌授权给小厂，收取授权费；资产负债表，感觉还不错，但是他的年报，总感觉语言有浮夸，总感觉有怪；不能够以成熟企业的标准去要求野蛮生长的企业，持续关注；