全球市场指数估值（关于lof基金套利）

　　牛犇，蚂蚁财富/雪球/东方财富/招商银行/富途牛牛等平台特邀专栏作者，基金投研达人，相周期和估值的力量，用便宜的价格抓住好资产。

一

　　关于套利，这里面有折价和溢价两种，像lof基金有场内场外两个价格，不同的交易方式和收益模式，两个价格中间必然产生差价，这里就产生了折价或溢价套利的情况。

　　当然套利并非lof基金专利，过去像分级这些波动大的基金更是套利资金重关注的对象。

　　今天重介绍下lof套利。

　　简单讲，lof基金折溢价的产生，有两个价格，即：

场外：净值

场内：价格

　　上面这张图很容易懂折溢价的整个流程。

　　一般来讲，场内价格高于场外净值，叫溢价；场内价格低于场外净值，叫折价。

　　所以，在折溢价的基础上，就衍生出了折溢价套利的交易模式。

结合上图的套利模式，具体说下：

1、溢价套利

　　场内价格高，场外净值低。可以直接用股票交易软件，在场内申购基金，然后确认后场内直接卖出操作。

　　这中间由于涉及到申购时间，所以整个流程下来需要注意利差被抹平的风险。

重注意操作的时间，基本与场外没差别：

T日，场内申购基金

T 1日，确认份额

T 2日，场内市场卖出

　　整个流程下来，大概3个交易日时间，所以要注意套利时效，中间尽量不要间断，减少时间成本。

2、折价套利

　　与溢价套利相反，场内价格低，场外净值高。

　　直接买入场内基金，在场内以场外价格赎回即可。

注意操作时间：

T日，场内买入基金

T 1日，场外赎回

T 2日，资金到账

　　注意到没有，整个交易的过程，都需要通过股票软件进行。

　　另外，综合各项申购、赎回、买入、卖出等费率，想要在套利上获得利差收益，溢价最低要保证0.8%的套利空间，折价要保证0.5%的套利空间。

　　 lof基金套利大概就这样。

二

　　全球市场指数数据，主要是根据PE/PB/盈利收益率为评估值。

　　90%为国内A股的相关指数，海外市场指数则包含德国DAX、美股标普500和纳指100、港股恒生指数和H股指数。

　　油、地产托基金等其他资产，可根据历史价格或波动进行配置。

说明：

　　1.绿色低估(可定投)；黄色临界(激进风格可投，稳健风格建议再等)；红色高估(分仓卖出)；其他为正常估值。

　　2.指数估值维度：PE/PB分位、盈利收益率、ROE。

3.估值高低：

　　第一种：分位和ROE，当分位<50%，roe>10%，低估。

　　第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

　　4.部分品种不参考分位、盈利收益率和ROE。

三

　　主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

　　寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

　　动态平衡策略和资金网格化管理；

　　基金组合配置，对冲品种风险；

　　中长期投资，忽视短期波动；

　　中低风险策略下的投资品种；

　　最实用的家庭保险配置。