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张坤为什么会卖了白酒买银行?背后的逻辑是什么?

  • 作者:火之藏
  • 2021-04-19 16:56:41
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最近张坤是频频上热搜啊,大动作更是不断,比如先是大手笔减持白酒股。易方达中小盘的前十大重仓股发生较大变化,截至一季度末,五粮液、贵州茅台的持仓数量较2020年末分别减少19.28%和30%;洋河股份、泸州老窖更是跌出了一季报前十大重仓股;


在仓位不变的情况下,张坤在斩仓白酒后积极加仓了银行股。为什么会这样?

我们或许可以从张坤自己写的一季报中找到答案。

首先,我们先来讲讲为什么要斩仓白酒。

张坤在一季报中写道一旦价格远离了企业的内在价值,迟早会激发出负反馈机制,产生对冲的买卖力量,把价格重新拉回企业的内在价值线,甚至经常会阶段性拉过头,股价就在周而复始中波动运行。


不可否认,去年白酒板块那是涨声一片,整个板块涨幅高达98%。白酒是有内在的投资逻辑没错,但是股价已经涨到天上去之后,股价已经远离企业内在价值后,再投资白酒还真的是价值投资吗?

当然不是。

张坤就是很清楚到这一。他清楚地知道股价不可能涨到天上去,白酒股迟早会激发负反馈机制,于是提前斩仓。


在白酒这一块,张坤斩仓逻辑很合理,也无可厚非。那么接下来要解决的问题是,张坤要加仓银行股呢?

答案或许藏在这段话里。

张坤在一季度里写道判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的,而相对可行的是,不断审视我们组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损,如果没有,只要内在价值能够稳步提升,股价运行中枢提升就是迟早的事情。

这段话什么意思呢?意思是在企业内在价值没有变化的时候,股价虽然现阶段没有涨,但是迟早会涨的。

那么在去年的那一波牛市里,有什么好企业股价是没有涨的呢?

当然是银行了。

去年因为疫情因,金融行业向实体经济让利了1.5万亿,在这种情况下,优质的银行的盈利的还是非常强的,比如说招行,几个核心数据还是非常可观。


基于此,张坤加仓银华股的也很清晰了。

股票市场那些事,都能从研报、财报、等等报中找出端倪,关注我,带你了解金融那些事。


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