A股做多还有动力么？15年救市的大队伍 Where are you?

从7月9日高以来，市场数次冲7月9日高，但全部无功而返，其中科创板自高以来跌幅最大，与今年全面解禁有关，而自7月以来的每次反弹，客观上为科创板数千亿解禁盘套现提供了条件。

当然，在此期间有很多大涨的个股，但是风格稳健偏爱ETF或者希望长期投资的投资者，没有赚到钱。至于说转债的火爆，其实就和当年的权证火爆一样，巨量与高换手，那种赌博游戏仅适合一部分投资者，理性投资者没什么兴趣。

说到转债，不得不提一下衍生品。目前A股相关的ETF太少，最主要的是缺乏对冲工具，而股指期货保证金要求金额太高，并不适合散户，因此无论A股开设多少个板，增加了多少公司，但都是残疾的、被阉割的市场。而缺少对冲工具的市场，凸显了圈钱的目的，所谓保护投资者利益的华丽辞藻，仅仅是一种忽悠而已，这与当年一开始设立股市，是为国企解困的目标差不多。

时至今日，2015年成立的GJD消息全无，那些通过银行融资上万亿的资金不了了之，这些筹码去哪了？这些资金又去哪了？我们不得而知，也没有媒体追溯这件事。以前还有银行，比如招行提供该资金的账面表现，现在彻底不提了，这种不透明的做法，与上述掩盖圈钱目标的行为，都不利于市场长期发展。

此外，最令人作呕的就是所谓的北水。这个北水到底是外资，还是内资，还是内外混合的ladyboy，谁也不清楚，市场内有无数人质疑此事，但没人为北水正名，这对于统计市场数据，分析内外资流向，理解人民币汇率动态都非常不利，但似乎就是要给你一个模糊的概念，跌的时候感觉外资没跑，涨的时候“外资”大举介入，成为了忽悠的工具。

随着打P2P和非法融资，顺便也把民间的股权投资干掉了很多，而民间的股权投资，正是为A股输送优质资产的传送带，他们承受了风险，检验了质量，为投行进行IPO筛选，提供了第一道闸门。最近券商IPO数量排行榜，其中排在前列的都是直投做的好的，比如中的金石投资，在一级市场早就是大碗了，但那么多家企业，券商是做不完的。

前几天发布关于提升上市公司质量的《意见》中，并没提及民间的股权投资市场，这不得不说是一个重大遗憾，一级市场发展不起来，风险都会聚集到二级市场投资者身上。因为，如果，假设，完善了退市机制，那么按照当前的一级弱与二级强的市场结构，再加上注册制突破了很多界限，比如不要求业绩等，必然会使得上市质量下降，上市公司大进大出，无数中小投资者将面临损失，因为他们根本就没有分辨上市公司质量的能力，但如果这部分投资者被抹去，A股还有谁来玩呢？公募基金吗？

说到公募基金，这也是个ladyboy，形似共同基金，但又不是公同基金。因为他们高换手、高持仓，与新手无二；说像对冲基金，他们又不能空仓，股票型基金规则又要求持仓不低于65%，据说是为防止大起大落，但你募集的资金都是来自民间，基民们有义务防止大起大落吗？前几天还有个从事2年投资的基金经理，满仓芯片股，现在芯片股咋样了，芯片产业有咋样了？这波周期转换，可能会使得公募基金制度面临大变。另外公募基金为了营销，大举做广告，软硬遍地都是，营销费用是管理费的数十倍，这是对冲基金还是共同基金？但偏偏公募有这个特权。

公募基金、国家队、社保、汇金等等，再加上国字号的保险公司，这些身份高贵的投资者在A股市场里，天然就形成了息不对称、资金实力不对称等等差异，再没有合理的对冲工具，对于多数投资者来说是灾难，增加财产性收入只能是春秋大梦。

无论A股还是美股都没有上攻的动力了，A股就不说了，成交量越来越小已经说明了一切。而美股也失去了持续上涨的动力，今天刺激可行明天刺激谈崩，市场过山车一样来回的折腾，好像刺激计划左右着一切，其实就是涨不动了，以美股的方式在拉高出货而已。

美国市场根本就不缺钱，刺激计划出台会流入股市吗，肯定不会，那是救济款。当然会对消费等起到一定刺激作用，但利率到底，估值也就到顶了。相反，刺激计划会推升通胀，对商品、贵金属有利，因为这些钱都是赤字形成的，而赤字会使得美元进一步贬值。