反思过去几年的投资经验和盈利来源

自己反思过去几年的投资经验和盈利来源

最大的盈利往往来自几笔投资。核心的三笔就是腾讯，哔哩哔哩和招商银行。其中两笔已经有翻倍的利润，招商银行还在等待。

投资决策数量越多反而错误越多。减少决策，才能将时间和经历投放于专注的焦。

Beta利润的最大来源不在于择时和选股。而在于在熊市底部的时候有没有减仓，砍仓，或是继续持有仓位甚至加仓。只有熊市底部能够拿住仓位才能在牛市到光明。最大的失败就是在熊市尾部因为情绪压力减少了持仓。

个股的熊市和系统的熊市都是这个道理。但凡买入的股票有下跌的情况都不用太担心，这种情况下可以以更便宜的价格买入股票。而且经验上这种情况后面都能有更好的结果。

股价下跌能够继续购入股票的操作，验证了买入这个股票的正确。反过来说，要买入股价下跌后仍然愿意继续买入的股票。

前面谈到熊市底部持有仓位才能在后期获利。由于熊市底部时不可测的，所以需要在熊市持续持有股票。

买入容易卖出难。建仓容易平仓难。股票需要在高估的时候抛售，而不是在寻求价格顶部抛售，因为价格顶部也是不可测的。所以需要对股票有一定的估值。同时自己的股票池中需要有其他更有价值的股票。

一般情况下进行换仓，换入更有潜力的股票，抛售已经上涨的股票。这也是一种分批调整的方式。

降低整体仓位需要1，市场整体极度高估，情绪高涨；2，个股的估值被极度高估，远高于常识的高度或者透支未来

参与短期投机和不必要的市场本身也是一种成本和风险。因为第一这些领域可能做不好，第二这些领域做不好影响了管理者的心情进而影响价值投资的日常管理，第三占用了时间和经历。综上，潜在收益只是获得短期投机利润，但是风险却是巨大的。

净值管理的理论和实践。实践中不能像理论一样不顾资产净值只价值。从仓位管理和调仓管理来应对净值波动都不是最优选择。一个是让自己在beta上变成了趋势选手，一个是让自己因为其他因放弃自己篇好的股票。

预防系统性风险的事件策略是去买入跌期权。通过分配总资产的10%到5%来买入跌期权是更有效的一种对冲方法，来平衡资产净值的影响。在股市大涨后买入虚值跌期权。

投资组合上融合50%的极度低估的股票和40%非常有成长潜力的股票。都是以商业模式来评估的。从这方面来说，一种策略是逆向价值投资，买入被市场低估的板块；一种策略是投资未来，买入还没被市场到的潜力。

一种是全市场都错误认知了其价值；一种是市场上已经有人好其价值，但是这种认知还没出圈。

所以我们做的一部分是市场认知反转，市场发生了认知错误，更重要的时股价没有上涨（错误）验证了市场的认知，从而造成人性错误。所以这是一种心理博弈（负向）

我们的一部分时市场认知出圈，然后股价上涨让更多投资者产生认知认同，全体认同和价格高估。