工商银行2018年盈利能力分析

3月19-20日作业

银行是一门高杠杆经营风险的生意。我们一方面要了解银行经营风险的能力如何，另一方面还要了解银行盈利能力。也就是银行这个金融行业赚钱吗？

那么要判断一家银行的赚钱能力，从哪些方面入手呢？对于非金融公司来说。我们一般习惯从净利润入手。而对于金融公司来说。由于银行的利润可调节性太强，几乎永远无法说清楚业绩的真假，但是他的营业收入就可靠多了。

所以研究一家银行有多赚钱，我们一方面从成本入手，另一方面从营业收入入手，而营业收入又主要集中在收入结构、资产利润率（也是经营能力的体现）、和净利息收益率三大快。

今天先来分析工商银行的盈利能力

一、先从他的成本入手来分析

它的存款结构和付息率(作用观察银行获取资金的能力是逐渐加强还是变弱？）

　1）存款结构的分析

目的通过分析银行的客户存款，从银行存款数量的变化趋势、吸引存款成本变化趋势、存款组成结构等方面，可以判断出该银行在吸引客户存款方面的竞争力是处于上升过程，还是下降过程。

（1）列出连续多年银行的活期存款占比和定期存款占比定活期存款占比的变化以及吸收存款成本的变化。

一般情况来，活期存款占比越高的银行经营成本越高。而且当然是定期存款占比越高越好，因为活期存款受市场利率波动影响大，活期存款会随时取出，换到另外一家银行。

（2）列出连续多年的个人存款占比，公司存款占比以及各自的定活期比例。如图为招商银行和工商银行从2015年到2018年的存款结构如下图

工商银行连续4年（15年一18年）公司存款和个人存款总额也在不断的增长，存款总额由15年的15．58万亿上升为19．32万亿，且公司存款和个人存款的平均占比为5.1:4.5左右，公司存款占比略高一些，活期存款和定期存款的平均比值为4.7:4.9左右，活期较定期相差不是很大，定期占比也相当不错，不过还有很小的一部分境外存款占比很小，约为总存款的0.4左右，总体每年公司与个人、活期与定期的存款结构稳中有升。

2）存款总量的分析

一家银行的存款能力如何？还可以从存款总量，来分辨出优势劣势。

吸收的存款总量越高说明吸收存款能力越强，特别是付息率越低，存款总量越高，就更能说明问题。

我们从东方财富网软件中找到工商银行各年份的存款总额，如下图

以下是四大囯有银行的15年到18年的存款总额数据对比

工商银行15~21万亿

农业银行13.54~17.35万亿

建设银行13.67~17.11万亿

中国银行11.73~14.88万亿

从上面数据来工商银行的存款总额连续4年以上为四大国有银行之首，不愧为四大行之首，吸收存款的能力很强。

3）付息率，我们获取资金的成本。

这个指标要和连续记录4~5年的数据，跟自己比，同时也跟同行业比，

工商银行15年一18年与自己对比活期利息基本逐年增加，定期利息逐年下降的，

与国有行农行比，工商银行的付息率是较低的，略胜一筹农业银行。

与股份制银行比比招商银行、兴业银行付息率都低，毕竟工商银行是有国家用背书，所以获得资金的成本相对较低，这是国有银行的优势所在。

二、再从收入结构来分析

1）营业收入增速

图1

图2

图3

由图3可到18年全年工商银行的营收增速相比于农行和招行增速还是相对较小的。

19年工商银行前三季度营收增长又超过了农行和招行，总体来工商银行的营收增速在19年表现还是不错的。无论是它的市值，还是存款总额、营收同比增速都居国有银行和股份制银行之首位。

2）净利息收入比

净利息收入比＝净利息收入／营业收入

这里有一个判断标准一般情况下净利息收入比越大的银行，未来可能面临的转型压力越大。

由上图工商银行在19年Q3净息收入占比70．04％略优于建行、农行（70．33％、75．89％）四大行里表现最优的是中国银行，净息收入比为66.73%.

但是相对于股份制银行来说，国有四大行的净息收入占比均高于其他股份制银行如招商银行19年Q3净息收入占比为63.17%、交通银行为60.31%、兴业银行为55.85%，民生银行为53.56%，在净息收入占比方面。工商银行逊于其他股份制银行。

3）中间收入比

中间收入比＝手续费及佣金收入／营业收入

中间业务可能是未来银行最靠得住的护城河。

在同等估值水平下，中间业务收入占比较高的银行，会被优先选择。

而银行的收入主要分为利息收入，中间收入和其他收入。

其中利息收入占了3/4左右，中间收入又占了非息收入的90%。所以我们在比较数据的时候，可以拿非息收入约等于中间收入。

3）一图1

3）一图2

由上图1图2显示在国有四大行中在19年Q3，中行的非息收入占比（中间收入比）最高为33.27%，而工行的非息收入占比为29.96%，18年Q4中行的非息收入比为28.64%，而工行的非息收入比为26.01%。

由上图还可以到四大行的非息收入占比都普遍小于股份制银行。

比如中国银行19年Q3非息收入占比33．27％、工商银行非息收入占比为29.96%，而招商银行19年Q3为36.83%、交通银行为39.69%、浦发银行为33.18%、兴业银行为44.15%、民生银行为46.44%。

在中间收入占比方面，工行略逊于中行，但国有银行的中间收入占比普遍都低于股份制银行，也就是说，工商银行等国有银行在未来转型方面和拓宽护城河发展业务方面，还需要做出更多的尝试和努力来缩小与股份制银行的中间业务占比的差距。

4）成本收入比

成本收入比＝业务及管理费／营业收入

成本收入比是衡量银行取得一个单位的营业收入所需要花费的成本，是评价银行成本控制和经营效率的指标，可以在所有银行之间横向比。

由上图可知工商银行和国有银行的中国银行相比，工商银行的成本收入比控制的还是不错的，从15年到18年随着他的营业总收入，不断的提高，而他的成本收入比却由15年的25．49％降到了18年的23.91%。

中国银行的成本收入比一直维持在28%．35左右，

而股份制银行里面的兴业银行和招商银行市值及营业总收入体量相比较而言，兴业银行的成本收入比范围从15年到18年在22.77%~26.57%范围之中，招商银行的成本收入比从15年到18年控制在27.66%~31.26%之间。

总的来说工商银行以较大的市值体量和营业总收入都在7000亿以上来说相较于国有银行和股份制银行兴业银行、招商银行等它的成本收入比的把控能力还是相当不错的。

三、净利息收益率

净利息收益率（净息差）

净利息收益率＝净利息收入／平均生息资产余额＊100％＊折年系数

净利息收益率的作用用以衡量银行生息资产的获利能力，判断标准息差，它是评价银行生息资产收益能力的关键指标，指标值也是越大越好，它反映了银行运用生息资产的效率，其高低既取决于生息资产的收益能力，也取决于对应的资本成资金成本高低。

四、净利差是指银行生息资产平均余额和计息负债平均余额的利率差（其实就是利率差）

净利差衡量的是银行资金来源成本和运用收益之间的差额，相当于一个毛利率的概念，

抨判按标准毛利率越高越好，所以净利差这个指标也是越高越好。

下面以理杏仁网站提供的数据来一起横向比较工商银行与各银行之间的净利息收益率（净息差）和净利差这两个指标。

工商银行15年一18年净息差在2．47％一2．3％区域波动，净利差在2．3％一2．16％区间波动，

建设银行15年一18年净息差在2．63％一2．31％区域波动，净利差在2．46％一2．18％区间波动，

农业银行15年一18年净息差在2．66％一2．33％区域波动，净利差在2．49％一2．2％区间波动，

中国银行15年一18年净息差在2．12％一1．9％区域波动，净利差在2．41％一1．79％区间波动，

招商银行15年一18年净息差在2．75％一2．57％区域波动，净利差在2．59％一2．44％区间波动，

对比结论国有4大行和招商银行的净息差和净利差在15年一18年均有所下滑，幅度不大，

说明工商银行在净息差和净利差的维持在中等以上的水平，不是特别的突出，它的生息资产的获利能力，资金运用能力，也就是经营能力不是很突出，不占绝对的优势，

而招商银行的净息差和净利差虽也有所下滑，但是还是处于银行业的领先水平，位于行业前茅，超过了国有4大行。

1）净利息收入和生息资产规模

利息收益率＝净利息收入／平均生息资产余额

由上述财报中图显示

净利息收益率＝净利息收入／平均生息资产余额

工商银行

2017年的净利息收入为522078百万，平均生息资产余额为2346483 1百万；

2018年净利息收入为572518百万，平均生息资产余额为24868243百万。

由上面的公式得出工商银行2017年净利息收益率＝522078百万／23464831百万＝2．22%

由上面的公式得出工商银行2018年净利息收益率＝572518百万／24868243百万＝2．3％

招商银行

2017年净利息收入为144852百万，平均生息资产余额为5966601百万；

2018年净利息收入为160384百万，平均生息资产余额为6244967百万。

由上面的公式得出招商银行2017年净利息收益率＝144852百万／5966601百万＝2．43％

由上面的公式得出招商银行2018年净利息收益率＝160384百万／6244967百万＝2．57％

净利息收益率用来衡量银行生息资产的获利能力，判断标准息差，它是评价银行生息资产收益能力的关键指标，指标值也是越大越好，它反映了银行运用生息资产的效率，其高低既取决于生息资产的收益能力，也取决于对应的资金成本高低。

工商银行的主要收入来源还是靠利息净收入占70％以上，获取的资金成本也较低由前表中可知，

从工商银行和招商银行的财务数据的净利息净收入与平均生息资产余额的比值，可出招商银行在生息资产的获利能力、运用生息资产的效率方面较工商银行更优秀一些。

这次的作业分析还是很仓促，没有把握全貌，还少了一个资产利润率、留到下次！