意外收到一个大红包

周二还是周三我忘了，写分析过新股【浙商银行(601916)、股吧】，我预测它上市后基本就是在4.5元左右，也就是说，每中一手新股（上海的是1000股一手），要亏500块。

没想到上周四券商短提醒我中了新股，仔细一是浙银......

打脸的高光时刻来到了

之前刚在公号上人模狗样地讲过，“啥时散户告别无脑打新，这市场才会健康”，下一分钟就让我中了两手无脑打新。有时候，懒，真的是没药可治的。

今天开盘后不久，N浙银从破发到涨10%被临停只花了五分钟，于是复牌后立马无脑市价抛掉，5.09成交，竟然还赚了300块。

犹豫再三后还是觉得做人要坦诚，于是鼓足勇气向大家揭发了自己这种口是心非表里不一的言行。

当然，中午还是默默地去吃了红烧肉作为心里补偿

回到讲浙银，我还是建议大家此地不宜久留。

今天就简单讲讲银行的投资逻辑，银行板块基本就分三类：

一是以工农中建交为首的国有大行。

这类银行的优势是网多，由此带来的好处就是个人和企业的存款多，资金的采购成本比较低。当然，更大的优势体现在，因为公对公的天然的任，这些银行能顺利的与国企央企形成相对封闭的自嗨圈子，你听说过哪个央企把基本户开到华夏的么？很少吧。

因此，这五大行的业绩和发展很稳定，没有惊喜，但暴雷的可能性也为零，没有基本。

投资这些大块头，投的就是每年很稳定的一个收益率，理论上说，这些银行的增长率应该等同于M2的膨胀率加上一个通胀率，前者是筹码（货币）的流通总量增长，后者是面值的变化。

事实上，你若把时间线拉长到十年以上，折算这些银行股的年化收益率，可能会颠覆你的投资观。

复权后股价收益率

这个计算还没考虑历年分红，大家可以到，一直映像中傻大笨的工行，持有13年的年化收益率其实不怎么差，差一就能和巴菲特的22%PK了。所以规模企业照样能够增长。事实上，13年来，工行的资产管理规模从06年的7.5万亿，到2018年的27.7万亿，3.7倍，年化10%，是不是差不多就是我说的M2＋CPI？

但工行和农行尚可，中建交就相对比较惨淡，不管是估值还是剔除估值因素后的增长率都很一般。

投这些银行，投的就是国家的资产负债表。

第二类是招行、平安和民生、这些股份制银行。

这些银行，机制上比五大稍微灵活些，但在规模和网分布上远远不及，所以没法做国企央企的生意。在地方人脉上做章，也无法做到城商行的深度，所以，这些银行只能从经营的维度上做突破。

比如招行，地球人都知道的零售之王，比如平安，依托平安大集团的协同作战能力，做到了交叉金融消费之王，这些银行，甚至都可以作为大消费公司去待他们，所以估值也一直分歧很大，比如招行，市场从来是以PE定价而不以PB定价。

不可避免地是，你既然做的是个人生意，那坏账率低是低了，但管理成本也相应高很多，所以对这些银行的管理能力就提出了很高的要求。我们到，不管是招行APP的推广力度，高净值客户的战略部署，平安的金融科技全面铺开作战也好，都是这个经营策略倒逼在作战层面上的反映。

投资这类银行，投的是他们的经营特色，投的是在不同维度上的个性化增长。

所以，你，平安和招行的总部是不是都在深圳？放眼全国，也只有深圳能承载反复试错的成本和源源不断的人力储备。

第三个梯队，就是农商行和城商行。

说实话，投资这个梯队的银行真的需要你有很强的专业水平甚至是圈内的感知了，一般人就建议别碰了。

这类银行的地域性非常强，本身的经营也受自身在地区的人脉资源极大地掣肘，所以我们既可以到1-2倍PB的宁波银行、【常熟银行(601128)、股吧】，也可以到一大波1倍PB水面下的农商行城商行随波逐流。

这类银行的经营逻辑和大行比没有太大区别，一个是全国范围，一个是地区范围，但目标客户依然还是企业为主，大家PK的就是业务链条上的一些环节了，比如【宁波银行(002142)、股吧】的强风控，资产质量高带来的高估值，再比如常熟银行的小微贷，很好的与泛苏州地区的乡镇企业形成口碑网络，虽然管理细节多了，但营销成本低了。

投这类银行，投的是他们的区域人脉和经营细节，似容易，其实难度最大。需要不断地跟踪他们的经营数据。

末了，今天有朋友特意@我，希望能解读下收盘前一秒钟。

本着有求必应的银生哲学，我竟然不过大脑思考毫不犹豫地答应了。

然鹅，我立马后悔了。

没啥特别地啊，兄DEI

池子太浅来了只新王八不得溅起一些浪花么？

王八进进出出的时候把来的小鱼小虾都带嗨了不是？

同样的事情在癌股发生过没有1万次也有100次了好吧！

光今年就三四次了吧！

我在这里很认真的对这位同志说：

市场这玩意，

尽量少用近视镜、

永远别用显微镜来观察。

有些一秒钟的快乐，

叫做一辈子的代价！