【恒立液压】内容摘要：Ⅰ.公司泵阀业务增长迅速，预

【【恒立液压(601100)、股吧】】
内容摘要：
Ⅰ.公司泵阀业务增长迅速，预计2019年全年翻倍增长。其中，小挖泵阀市占率从30%左右提升至40%左右，中挖和大挖预计年底市占率在15%左右。
Ⅱ.非标油缸平稳增长。其中，高空作业平台全年预计增长在20%以上；盾构机方面，公司主动放弃了毛利率比较低的订单，将毛利率提升至40%左右；海工海事方面，上半年增长了100%，预计未来该行业的景气度会继续维持。
Ⅲ. 挖掘机油缸保持增长，五六月份相关订单同比下降，但七月份挖机销量转好，增强了主机厂的心，订单量有所回升，预计全年挖掘机油缸保持增长。
相关问答：
1.公司概况
1.1.公司最近的经营情况怎么样？
公司近年来一直保持高速增长，但是由于去年二季度基数比较高，预计二季度增速有所放缓。月度数据而言，今年1-4月份的经营状况良好，但是由于一季度销量过高，透支了后续淡季的需求，公司5-7月营业收入增速同比均有十个左右的下滑。后续，由于6、7月份挖掘机销量超预期，主机厂心有所恢复，公司8月份需求开始回暖，基本与去年持平。
1.2.公司哪块业务复苏的比较快？
公司复苏比较快的是挖机油缸，泵阀业务也在复苏但是相对偏弱。
1.3.公司对费用的控制体现在毛利率或者净利率上能有多少？
目前，公司净利润和毛利率都在提升，反映到利润上每年能提升个位数的几个左右。
1.4.设备的折旧占公司成本的比例大概有多少？
设备折旧占成本的百分之十几左右，可能明年会继续上升，之后会逐渐减少。
1.5.公司目前的固定资产大概能支撑多少收入？
公司目前的固定资产大概可以支撑油缸至少40亿、泵阀30-50亿、铸件10亿左右的收入。
1.6.今年资本开支大概有多少？
今年的资本开支大概在3-4亿。铸件二期的3-4亿投资都是今年投的，其中，二期的第一条线已经投入运作，第二条线预计十月份可以上线。
1.7.公司铸件厂目前基本是对内生产的？
目前公司铸件厂一期的产能分配是内外各一半。但是由于未来需要发展中大挖泵阀，因此一期铸件厂的2.5万吨的产能基本全部用于内供，然后，二期新增的3万吨产能全部外销。
1.8.公司怎么与主机厂商定价格？
公司与主机厂于前一年12月左右敲定下一年一整年的价格。其中，出口产品以美元计价，因此美元升值对公司有一定的好处。
1.9.电控是一种新的方式吗？
电控是最近几年出现的一种液压技术。目前，公司和外资厂商同步研发这个产品。虽然，这个技术更加先进（让挖机的操作更加精准节能），但是下游的需求不是很大，公司目前一个月的销量在几百套左右。
1.10.公司进入外资供应商难度在哪里？
公司进入外资品牌主机厂供应商的主要难度在于验证时间较长。以卡特为例，进入卡特供应商需要验证很长时间，卡特会先观察三一使用公司产品的效果，效果比较好的情况下，会自己试用两年左右，试用通过之后才会在全球使用。
2.挖机油缸业务
2.1.大、中、小挖油缸的毛利率大概是多少？
大、中、小挖油缸的毛利率分别为35%、40%和50%左右，基本和主机厂持平。
2.2.公司油缸产品的价格水平如何？
公司近两年已经提价两次，和川崎、力士乐的价格水平相似，基本为市场最高。
2.3.公司给卡特供给的油缸是用于国内产品还是全球？
公司给卡特供应是全球性的，主要是欧洲、北美、中国、日本，东南亚、印度、澳大利亚和南美。
2.4.从订单量来，挖掘机未来怎么样？
挖掘机销量现在在回暖，过去的历史规律表明，只要八九月份挖掘机销量复苏，那么挖掘机之后的销量都是有保障的，因此预计未来挖掘机销量会继续回升。
2.5.挖掘机订单会不会有分化，例如中挖比较少一？
今年的情况就是中挖的订单量有所减少，大挖和小挖的订单有所提升。但是中挖虽然订单量有所降低，但是订单的单价有所增长。
3.非标油缸业务
3.1.公司近期非标油缸的经营情况？
公司非标油缸平稳增长，其中，海空海事平台业务增长迅速，上半年增幅在100%以上，由于该行业周期比较长，因此可能会维持比较久的景气；高空作业方面平台增长迅速，预计全年增长在20%以上；盾构机方面稳定增长，一方面公司主动放弃了一部分毛利率比较低的订单，另一方面由于川藏线和青藏线的开工未来盾构机的需求有所保障，预计全年盾构机的收入与去年持平或者略有增长。
3.2.公司海工海事业务单价大概在多少？
业务单价差别比较大，区间从几千块到几百万之间。
3.3.非标油缸方面，公司未来比较好哪些行业？
除了海工海事行业之外，公司比较好例如【太阳能(000591)、股吧】、风电等新能源行业，目前公司已经与太阳能、光伏相关的一些比较大的订单。
4.泵阀等业务
4.1公司近期泵阀的经营情况？
上半年，公司泵阀收入翻倍增长。其中，小挖泵阀市占率从30%左右提升至40%左右，中挖和大挖预计年底市占率在15%左右。未来泵阀业务提升空间比较大，主要因是中挖和大挖泵阀价值比较高，并且市占率提升空间广阔。公司目前还有一部分客户的泵阀正在验证中，一般验证周期在2~3年，如果未来验证通过，将会带来泵阀业务的快速增长。
4.2.外资品牌和公司的泵阀交货周期有区别吗？
外资品牌的交货周期在3~6个月左右，公司交货周期在一个月左右。目前，公司产品的价格与外资品牌持平，并且性能和服务相对于外资品牌有一定的优势。
4.3.公司泵供应小于阀的因是什么？
公司首先研发突破了阀，而泵经历了一些挫折，研发周期有所增加，目前泵没有放量的主要的因是需要等待主机厂的验证，主机厂验证会从非主流机型开始验证，在验证阶段的产量相对比较低。
4.4.泵阀业务的市场空间大概是多少？
理论上如果泵阀业务市占率和油缸业务持平（50%），收入可以达四十亿左右。目前，泵阀的价值量是油缸的2-2.5倍，价值较高，另外，公司还做泵阀之外的马达、减速机等设备，相对可以增加泵阀产品的价值量。
4.5.公司目前泵阀的主要客户是谁？
公司泵阀的最主要的客户是【三一重工(600031)、股吧】，目前公司泵主要供给三一重工，阀全部供三一重工使用。
5.公司未来发展战略等
5.1.公司未来的新产品培育的情况是怎样的？
未来公司不仅做挖机泵阀马达、系统等，也会往其他机械拓展，例如高空作业平台、汽车吊、混凝土泵车、环卫车辆，盾构机等。
5.2.公司如果向其他领域拓展不会遇到开拓障碍？
公司都能力做产品的结构和理相似的其他领域的产品。开拓的关键是把相关领域品牌效应做好，以获取优质客户。
5.3.未来公司研发费用重要投入哪些领域？
目前公司60%-70%的精力集中在挖机上。由于现在中大挖的泵阀市场大，公司的目标是先把川崎和力士乐的份额抢掉，做到进口替代。
5.4.公司未来资本开支计划大概是多少？
公司后续资本开支不多，主要是在印度建厂的资本开支，预计整体投资几亿元。
5.5.公司未来人均产值大概是多少？
未来泵阀业务的人均产值可以做到250万/人，油缸业务可以做到150万/人。
5.6.公司如果想进入新领域，有收购的必要吗？
公司未来想进入新领域收购还是很有必要的。公司主要收购的因还是中技术。公司未来想做液压系统，不仅包括液压件，还包括传感技术，控制系统，电控，芯片的技术，这些技术需要通过收购或者交流来获得。