三一重工是走下坡路了吗

第一部分企业分析

1.公司简介

三一重工股份有限公司是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业。

公司是国内混凝土机械龙头企业,主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等。

三一重工荣获《财富》2019年最受赞赏中国公司，位列第二，是排名最高的制造业企业；三一重工连续12年荣获中国工程机械用户品牌关注度第一名。

2 .行业市场规模

2016年以来，得益于新基建热潮，我国工程机械行业市场需求增加，市场规模持续增长。数据显示，截至2019年末，我国工程机械行业实现营业收入6681亿元，

同比增长10.40%。近年来，工程机械行业营业收入呈现逐年增加的趋势，2016年至2019年年均复合增长率达11.69%，未来工程机械行业发展规模前景广阔。

3 行业发展阶段

90年代初，我国主要以政府投资为主导拉动经济增长、推进经济发展，其中基础设施建设投资占据了当时极大的比重，

此后很长一段时间，虽然投资资金来源不断变化，但是基础设施建设的比重基本没有下滑。随着社会主义市场经济的深入，

个人住房需求越发迫切，房地产投资需求持续旺盛，政府不得不出台政策抑制房地产过热。总结来看，房地产和基建投资成为推动固定资产投资的重要力量，有力地拉动了工程机械需求。

4 行业竞争格局

2020年徐工工程、三一重工和中联重科以高于500亿元的行业营收位居第一竞争梯队，柳工和中国龙工以高于100亿元的行业营收位居第二竞争梯队，以山河智能为代表的企业以低于100亿的营业收入居于第三梯队。

5 企业护城河

1·文化优势，专利优势，品牌优势

6 企业管理团队

第二部分财务报表分析

一，资产负债表分析

1 总资产

三一重工近5年的总资产不稳定，规模也在增长。总资产增长率不稳定，但是公司的处于扩张之中。

2. 资产负债率

资产负债率小于60%，可能会有偿债风险。

3.有息负债和货币资金

准货币资金与有息负债之差逐渐的大于0，说明公司没有偿债压力，

4. 应收预付与应付预收

应付预收-应收预付的差额小于0，说明公司的资金被其他公司占用。

5. 应收账款+合同资产占总资产的比率

由图可知，三一重工的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于20%，说明公司产品很难销售。

6. 固定资产占比

固定资产占总资产的比率逐渐小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本不是很高。

7. 投资类资产分析

投资类资产占总资产的比率近5年逐渐小于10%，说明公司很专注主业。

8.存货商誉爆雷分析

公司的存货不稳定，小于15%。没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，没有爆雷的风险。

二、利润表分析

1. 营业收入增长率

公司近5年的营业收入增长率不稳定，逐渐大于10%，说明公司的成长性很好，前景较好。

2. 毛利率

近5年毛利率稳定，小于40%，说明产品的竞争力不是很好。

3. 期间费用率/销售费用率

期间费用率占毛利率的比值大于40%，说明公司的成本管控力不是很好，销售费用率小于15%，说明产品很容易销售，销售风险较小。

4.主营利润率

主营利润率小于15%，主营利润占营业利润的比率基本大于80%，说明公司的主业盈利能力不是很强，利润质量高。

5. 净利润现金比率

近5年的平均净利润现金比率为411.56%。大于100%，说明公司的经营成果很好。

6.ROE净资产收益率

ROE近5年不稳定，逐渐大于20%，公司的整体盈利能力很好。

三、 现金流量表分析

1.经营活动现金流分析

销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于100%，说明公司含金量很高，造血能力很强。

2.投资活动现金流分析

近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率稳定，大于3%，说明公司的成长潜力较大，风险还是很小的。

3. 筹资活动现金流分析

由图可知，通策医疗近5年的分红比例逐渐变高。说明对股东还是很慷慨。

第三部分企业估值

1 合理市盈率

1.由财报数据分析，三一重工的资产负债小于70%，说明不是高杠杆企业。

2.公司有专利，品牌资源，文化优势3个护城河，很宽。

3.公司是龙头企业，行业成长性很好，大于10%。

4.且细分行业规模高于100亿。根据条件，三一重工符合标准。所以给出25倍市盈率。

2 归母净利润增速分析

由图可知，三一重工近5年的复合增长率是54.86%，预估未来3年的净利润增长率会持续增长。

好价格计算

当前股价是17.91元，打折后的价格