情绪极致释放验证相价值的人少之又少

先来几条干货给长期主义的朋友提提神

1）行情定义2月份A股的高，不会是熊市的顶，而是大级别的中期调整。熊市的顶，一般需要经济全面过热，或者股市全面泡沫，并且国家全面收紧货币或强监管才会出现，目前，本轮经济复苏仍处于温和复苏阶段，虽然结构性行业估值过度拔高，但“碳中和”以及“全球化”，是结构性行情的主要驱动力，并非全靠分母端的估值提升，而且疫情受冲的服务行业还需要更加积极的政策支持，两者情形皆不具备；

2）估值回归持续的调整，创业板指平均估值接近60X，基本回到长期均值一倍标准差上沿，虽有估值泡沫，但幅度已明显降低。其次观察到免税、新能源、高端医疗、食品饮料等龙头公司，估值水平也明显低于创业板平均水平，从长坡赛道龙头地位，估值性价比也开始显现。而周期板块的化工、机械龙头，类似万华、龙蟒、新和成、三一重工等龙头，估值基本在20-30倍PE，估值性价比也明显提升；

3）市场情绪技术形态，2月份的高位并没有明显的资金出逃显现，包括年后持续大跌，多数大白马和细分龙头都是略有放量甚至缩量下跌，换句话说，场内资金实际上也是对后市相对乐观的，短期也是做风控被动式减持而已。目前创业板指已接近年线，预计会得到技术性支撑，叠加估值的持续下行，短期更值得多一份清醒，少一份恐慌；

4）后市展望随着全球疫情逐步好转，全球量化宽松会持续缓慢退出，意味着“放水牛市”一两年内无望，类似2010年需要长时间消化政策淡出的影响。大趋势讲，多数核心资产将可能面临持续的估值消化，甚至是需要考验是否还能成为核心资产，部分具有长久期高增长估值能兑现的白马会延续震荡新高，但新旧核心资产的交替，最终也是会将创业板等指数推向新一轮高，但下一次高需要的时间可能会比较长；而从小周期，部分中小市值公司会迎来阶段性结构性机会，但不完美的赛道和基本面，多数标的弹性较大，难以形成新的一致共识，总体偏交易性机会为主；

5）应对建议以本人有限的认知，个人觉得免税、锂电池、高端白酒、CXO等赛道的龙头公司，目前估值仍不算太高，业绩兑现能力较强，长期投资者耐心乐观持有好公司，不用担心。从短期角度，超跌反弹的好机会，个人觉得在化工板块，毕竟部分细分龙头公司，具有“相对低估值、周期涨价驱动、以及全球化成长属性”，具体公司可以关注万华/龙蟒/新和成/金禾实业/玲珑轮胎/宝丰能源等，另外像锂盐的雅化/永兴/赣锋等，也有望成为超跌后的“反弹急先锋”；

以上观并非告诉大家抄底，更多的是通过梳理和推论，给长期主义的投资者打打气，不要一时冲动，持续大跌后忘记初衷，而是重新审视新的经济常态下，我们该如何选择，该如何坚持。还是那句话，你相什么，你就能到什么，最终才能得到什么。

风险提示以上个人观仅供参考，涉及个股仅为研究方向，不作为个股买卖建议。投资者应认真充分分析股票相关风险，投资有风险，入市需谨慎！