PE不足20倍的国内龙头，海外市场至少还有6倍增长空间，分析师大幅上调盈利预测！

PE不足20倍的国内龙头，海外市场至少还有6倍增长空间，分析师大幅上调盈利预测！

三一重工作为国内工程机械龙头，近几年增长趋势非常确定。同时大力布局海外业务，正从本土龙头向全球龙头转变。 

天风证券最新研报对三一的产品做了系统性的需求预测，指出三一在国际化策略下将凸显其成长属性。并大幅上调了三一2021-22年的利润和市值目标

1）总量需求来，应用场景不断扩张

①更新需求仍将持续，预计2021年挖掘机行业年更新量仍有将近10万台，具备后周期属性的起重机及混凝土设备更新需求仍然旺盛。

②降价有望激发新应用场景带动销量增长，比如近几年小挖大量用于绿化、农耕、市政工程等领域，多应用场景持续扩容。

③海外市场渠道建设逐渐步入收获期，龙头发力全球市。

④此外，国内新一轮治超，短期刺激搅拌车销量，长期轻量化将成为重要发展趋势。 

按照2021年需求增速排序，搅拌车＞泵车＞起重机＞挖掘机 ，预计2021年三一各产品市占率继续提升（中高吨位产品提升空间更大），强化成本优势，同时 海外销售保持30%以上增速。 

2）具体拆分来 

①挖掘机预计2021年行业销量增速为7.4%-10%，疫苗落地后海外市场将持续发力。 

2020年三一挖掘机市占率28%左右，21年预计能达到 31%。

长期来，对标卡特彼勒、小松等外资品牌在国内巅峰时期的占有率，三一在海外的市场占有率长期来能达到20%左右的水平，目前不足3%，还有较高的提升空间，国际化成长性开始兑现。 

目前，三一已建有印度、美国、德国、巴西等四大研发和制造基地，业务已覆盖全球100多个国家和地区。 

②起重机预计2021年汽车起重机销量增速3-13%。

风电装机以及大型炼化项目将带动大吨位履带起重机需求，装配式建筑带动大吨位塔吊需求。

2019年三一汽车起重机市占率26.3%-27%，预计2021年继续提升至28%以上。 

③混凝土机械预计2021年泵车销量增速11-24%。产品需求继续向下沉，带动短臂架泵车销量高速增长，此外治超严格带动小吨位搅拌车销量高增长。

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风险提示股市有风险，入市需谨慎