超预期！此行业3月卖断货，2季度创新高！

朋友们，晚上好！

在近段时间里，我们反复给大家强调在底部区域，市场风险偏好较低，具有确定性的行业一定是资金最优的选择。如在3月24日市场悲观情绪尽显时，我们在《通胀，来了！》一中首次提出了农业板块具有确定性，在这半个月来，农业板块已经跑出远超市场表现的收益！

今日，市场开启反弹，风险偏好出现一定的回升。但我们曾经明确谈到市场的底部区域是反复震荡的，市场做多的心是逐步修复的，市场难以通过某一次的全面反弹而完成风险偏好的大幅回升。在当前，具有确定性板块仍会成为接下来一段时间内市场的主旋律！

在昨晚开会后，先知为大家整理了券商统计的数据并归纳了机构观，并且在今天尽早赶到公司为大家去尽快准备《3月挖机卖断货！销量创历史新高！》的机构火线解读。

第一时间为大家呈上最前瞻最专业的评同时，市场也在验证昨晚机构电话会议的观，工程机械板块更是高开高走，截止收盘，中机构重关注标的无一例外地都收获了可喜涨幅，其中徐工机械更是收获涨停！那么为什么说工程机械在当下具有极高的确定性呢？

我们将从两个方面进行深度分析。

一、行业3月份销售数据大超预期！

在1-2月份，受到国内疫情影响，工程机械产商推迟了下游的开工。根据当时的数据显示

2020年1-2月挖机累计销量19222台，同比-37.0%。（挖掘的销售量是能够最直观体现工程机械行业景气程度的指标。）

由于北方气候因，建设工程的旺季一般都在夏季、和秋季。但在工程的旺季到来之前，各大工程产商会率针对工程量先采购设备。以至于对于机械设备而言，在每年的一季度均为行业的旺季。即也为挖掘机销售的旺季。具体销售额可占到全年的销售量比例30%以上。

所以在当时2月份挖机销售数据一经公布，市场认为疫情对工程机械行业影响较大，对于工程机械行业在一季度的表现均不大乐观（旺季难旺），业内人士也认为3月份挖机难以实现去年的同比增长。以至于多数机构判断，行业旺季的需求将会延后于二季度释放。

但是在本周末，工程机械行业3月份的最新销售数据出炉，打破了市场当初对于它的观。

根据最新数据显示

3月国内挖机行业销售4.9万台，同比增长11,.59%，创造了单月挖掘机销售量的历史新高。其中国内销售4.7万台，同比增长11.2%，行业出口销量2798台，同比增长17.7%。

在刚刚我们提到，在2月份数据一经公布时，业内人事以及市场认为3月份挖机销售很难保持正向增长，市场的期待均放在了二季度需求递延上。但是根据以上的数据，我们却发现3月国内挖机行业销售，创造了单月挖掘机销售量的历史新高！

这远远超出了市场的预期！

3月份挖机销量之所以能够超出市场预期的具体逻辑在于

1.3月销量挖机的增长主要来自小挖掘机，小挖同比增长18%。小挖主要用于农田水利（新农村建设）+市政建设，具有人工替代需求。

2.疫情影响下，部分工地施工周期压缩，施工强度增大，同一时间内需要更多的工程机械。

3.内资企业增长迅猛，外资企业增速放缓。

4.国内疫情缓解，下游复工率大幅提升，各地快速复工， 国内疫情缓解，终端销量需求开始修复。

5.一定程度上反映中国经济的内在韧性。

用相关业内人事告诉先知的话来说各大挖掘的龙头产商，都在核心零部件供应商门口排队等着拿货，挖机在3月份已经卖断货了！

在当前的市场上，当某个行业被的悲观预期笼罩时，往往会遭受到资金抛弃。但如若改行业打破这种预期（超预期），市场在当下对其的定价便是错误的，去价值将会被市场低估，存在补涨空间，极具确定性。

所以此次3月份挖机数据的超预期，将会使得机械工程行业在短期内存在着估值回补的空间，极具确定性！

二、行业需求将持续释放！

可能有不少投资者会担心，挖机在3月份的迅速增长，只是1-2月份需求的回补，昙花一现。使得其只具有因短期内市场错误定价所带来的确定性。

实则不然，通过深挖其背后的逻辑我们会发现，工程机械行业在全年的需求都将持续释放，行业实则具有较高的业绩确定性，行业在全年是能够保持较好的增长的。

其因在于内需拉动。

受肺炎疫情在全球蔓延悲观情绪影响，基建等逆周期调节政策成为短期最主要发力。在近期，我们见得最多的是国家在财政和政策端大力的加码。

如提高财政赤字率、发行特别国债、增加并加快地方政府专项债发行和使用，引导贷款市场利率下行等方式。

根据测算，当财政赤字率突破3，专项债扩容到3.5万亿，发行特别国债等，预估将会提高基建建设10%的增速。

而基建增速的提高，将大幅提升工程机械行业的需求。

根据测算，上半年挖机销量大概率将超越去年同期5%~10%。全年挖机销量将达到8.87%（乐观测算达10%以上），其中国内10%，海外零增长。

而这样的数据也就意味着虽然机械工程行业在1-2月份受到疫情的影响外，但由于国家基建政策的加码，反而使其在今年出现向上的拐，其的销售量仍可能过保持较好的增长。

所以就长期来，机械工程行业其行业业绩依旧能够稳定的增长，具有较高的业绩确定性，将会受到长线风险偏好较低的资金青睐。

从而，综合行业3月份销售数据大超预期与行业需求将持续释放这两逻辑来，无论是短期还是长期当前市场上的工程机械行业是极具确定性的行业。

具体到行业内各大细分方向受益情况来

1.挖掘机。

根据数据显示

挖机龙头企业增速高于行业平均水平。3月三一重工挖机销量同比+14.3%，单月市占率达26%；Q1累计销量同比-7%，市占率上升至26.6%。此外3月徐工机械销量同比+35%，市占率上升至17%；卡特销量同比-0.67%，市占率9%。柳工同比增长24.69%，市占率8.29%，同比提升0.87个pct，市占率行业第5。

其中主要包括三一重工、徐工机械、柳工

具体说下三一重工与徐工机械

三一重工

公司作为挖机行业中的龙头企业之一，核心竞争力依旧明显。疫情虽影响了公司1-2月份的开工，但从3月份开始伴随下游开工复苏，公司积极赶工备货。根据预计，公司在一季度业绩略有下滑，但在后续挖掘机需求持续扩张的背景下，公司最为受益，业绩公司业绩将重回增长区间。

徐工机械

公司作为挖机行业中的龙头企业之一，在3月份挖机销量增长34.7%，大幅超越行业，Q1累计份额提升至17.0%，证明徐工产品和品牌实力。目前，公司起重机正新品持续推出、经销商激励机制改革、服务质量提升下，2020年徐工起重机份额有望回升至45%以上。公司在2020年业绩将保持较好的增长。

2.核心零部件产商

上我们已提到当前核心零部件产能供不应求。并且在核心零部件国产替代加速的背景下，液压泵阀/马达等产品将受益于国产化进程的提速。

其中主要包括恒立液压（液压泵阀）、艾迪精密（马达）

具体说下恒立液压

基于上分析，我们得出挖机行业2020年景气度延续。公司作为国产液压件龙头企业，具有稀缺性和成长性。并且由于液压件行业属于技术密集型、高行业壁垒决定短期内很难有新进入者。

目前公司中大挖泵阀产能爬坡顺利，以高空作业平台为代表的非标产品多开花，公司2020年业绩确定性强。

3.混凝土机械

由于开工节奏因混凝土机械板块整体滞后于挖机，预计4月份混凝土机械将出现开工和销售高峰。根据国内某二手泵车交易平台估计，4月份平台二手机交易量有望同比增长50%，达到高峰。（预计在今年，混凝土机械的增速将大于挖掘机。）

其中主要包括中联重科

以上即为，我们对于工程机械行业的深度解读。

章的先知还要提醒大家的是虽然在当前的市场上，确定性行业是市场最核心方向，但我们依旧不可过度追高。因为确定性行业内的主流资金，风险偏好往往不高，如若其涨幅过大，使其风险偏好上升，这部分资金便会兑现而出。

在市场的底部区域，反复才是主旋律。

朋友们，晚安！