美联储降息，全球大放水，A股影响几何？

美联储宣布降息25个基 为年内第二次降息

距离上次降息还不足两个月，北京时间9月19日凌晨，美联储再次宣布降息25个基，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。

欧洲央行宣布降息10个基并重启QE

北京时间9月12日晚间，欧洲央行宣布，下调存款利率10个基至-0.5％，预期-0.5％，前值-0.4％，此为欧洲央行自2016年以来的首次降息。欧洲央行维持主要再融资利率在0.00％不变，维持边际借贷利率在0.25％不变。

欧洲央行还宣布重启QE，并将开始实施利率分级制度，从11月1日起购债200亿欧元/月。

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降息潮！全球大放水

2019 年以来，全球多个经济体陆续开启了降息周期。2月7日，印度央行宣布将基准利率下调 25 个基至 6.25%，自 2017 年 8 月以来首次下调利率。印度央行的此次降息率先开启了首轮降息，此后，包括埃及、乌克兰、新西兰、澳大利 亚、俄罗斯、韩国等多个国家的央行陆续开启了降息周期。

今年，全球已有超过30家央行宣布降息，尤其是6月以来加入降息行列的国家显著增多，幅度超出预期，形成一轮汹涌而至的降息潮。而且，负利率正在全球市场迅速蔓延

中国央行会跟吗？

海通证券 认为，就国内而言，当前社融和货币增速稳定，进一步考虑到通胀处在2.8%的高位，且在猪价带动下4季度或将突破3%，而政策也希望避免重新刺激地产、保持房贷利率不降，意味着短期来政策利率难以下调，货币政策基调依然保持稳健。而从总需求，当前国内经济依然偏弱，9月中旬降准实施之后，央行给商业 银行 释放了低成本资金，结合LPR的报价机制来，将促使 银行 进一步压缩贷款市场报价利率LPR的加数，这意味着9月20日第二次进行的LPR报价利率也将大概率继续下调，从而降低企业贷款利率。

中证券 分析师明明分析，9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

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百瑞赢证券咨询分析，美联储开启降息，欧央行重启QE，全球央行开启降息潮，都标志着全球央行进入新一轮宽松周期，这为国内的货币政策提供了良好的外部环境，同时有利于减轻人民币汇率的压力，但鉴于目前政策意在降低实体融资成本，同时要防止贷更多进入房地产市场，央行并不会大水漫灌，大幅刺激空间有限。

全球降息对A股有啥影响？

国证券认为，在全球经济进入降息周期、利率下行的背景下，A 股市场主要有三条逻辑主线：

一是盈利能够保持稳定的龙头企业，这些公司可以充分受益于利率下行，利率系统性下行意味着盈利稳定型企业估 值有系统性上升的机会

二是高成长类公司，一般情况下，高成长类公司也是高估值，在其他条件不变的情况下，利率下行对于高成长高估 值公司的利好要大于低成长低估值公司

三是关注高股息品种的投资机会，利率中枢下移情况下，高股息品种的吸引力将持续提升。简单的逻辑就是，如果先市场能够接受的均衡股息率是 5%，利率大幅下行市场市场的均衡股息率下降至4%，意味着股价可以有 25%的上涨空间。

海通证券发布投顾早评称，美联储降息开启了新一轮全球宽松政策，对国内来说，也存在着继续降准降息的预期，有利于市场资金面。就具体操作而言，建议投资者围绕核心资产做风格轮动，不拘泥于消费或科技某一板块，组合持仓。从核心资产的具体分类来，更好科技类的5G设备，电子消费，云计算，物联网的龙头公司，以及消费类中的高端消费和快速消费品公司，医药医疗服务。保险券商及低估值的银行板块可作为底仓配置。

（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

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