年中策略会重家多，机构道出“无科技不牛市”

券商2019年度中期策略会近期陆续举行，已有华泰证券、【国金证券(600109)、股吧】、兴业证券等多家券商发布了策略报告。展望下半年，多数券商仍好A股走势，在行业配置方向上则多数好科技板块，更有券商喊出“无科技不牛市”。

    在阐述中期策略时，券商们复盘了上半年的市场走势。大部分的分析师认为，目前的市场调整并非转熊，牛市基础仍然具备，可静待震荡后转机的来临。

    “韬光养晦，否极泰来”“黎明前的休整”“爱在深秋”……从这些中期策略研报的标题就可以出，券商多数好A股下半年表现。如中证券认为，随着政策面、基本面的转机确立，在风险偏好修复的驱动下，A股会逐渐步入上行通道。

    【兴业证券(601377)、股吧】则认为，A股或在三季度的前半段延续调整，构筑N型走势的底部。8月后，有望迎来具有可操作性的中级行情。首先，外部因素有望在三季度明朗起来；其次，美联储9月降息预期或有明显提升；其三，上市公司业绩情况将更清晰，龙头公司将吸引全球机构资金加大配置力度。

    也有机构较为谨慎，如中金公司指出，当前估值已回调至历史区间中低位水平，下半年面临“政策发力”“增长压力”间的平衡，整体机会的到来可能还要等待风险进一步释放，时间与持仓结构的把握均较为重要。

    在行业配置上，券商中期策略中最频繁出现的板块是科技和消费。

    多家券商明确建议配置科技股。华泰证券在题为《无科技不牛市，以时间换空间》的报告中指出，本轮若有牛市，则大概率将反映经济向技术密集型转型的趋势。在配置上建议重关注受益于宏观流动性改善的大金融，以及技术周期与经济周期叠加之下的科技成长股，特别是通设备、半导体、计算机应用。

    招商证券在《站在新科技周期的起》的研报中，重展望了5G行业。其认为，5G引领下的第4次息浪潮将会是我国经济实现高质量增长的关键因素之一。自下半年起，科技周期可能取代贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一，伴随着科技周期触底回升，科技板块有望迎来为时两年的上行周期，“科技+金融”将成为这两年的上行周期的优选配置。

    站在当前时，从现金分红收益率角度来，国金证券建议投资者关注A股市场股息率相对较高的金融和消费板块。

    此外，国泰君安认为，市场风格正转向消费和成长。在消费方面，好盈利估值性价比高的家电、食品饮料及中观景气度高的猪、鸡、白糖；在成长方面，好政策支持、自主可控的通、计算机。

    财通证券认为，科创板推出将对主板起到估值牵引作用——历史上，中小板和创业板开板前后，新的市场估值都略高于主板市场估值，并带动了存量市场的估值提升。有鉴于此，消费和科技成长应获超配，周期、地产及银行等应适当低配。