券商股再度走强，布局节奏什么？

周三（2月13日），券商板块再度走强，中国银河、华林证券强势封板。

申万宏源认为，2019年券商板块的核心驱动力便是资本市场改革政策持续推进。龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务上绝对的领先优势，将最为受益于改革政策不断推出带来的政策红利。

投资观：

1、现阶段是证券行业迎来拐的时机（申万宏源）

1）资本市场地位提升。2018年12月中央经济工作会议提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，不仅提升了资本市场地位，还明确了未来资本市场的改革方向和目标；

2）亟待资本市场发挥融资功能。我国经济发展由投资驱动的传统动能向创新驱动的经济新动能转型，经济新动能更适应直接融资的模式，因此依托资本市场做大直接融资增量改革是金融支持实体的必由之路；

3）改革政策密集落地。2018年四季度以来资本市场改革政策利好不断，均体现监管层加速资本市场改革推进的决心。

2、2018年报前瞻：龙头业绩跑赢行业，马太效应显现（申万宏源）

2018年证券行业合计实现营业收入2663亿，同比下降14.5%，实现净利润666亿，同比下降41.0。其中，前十大券商归母净利润预计下滑27.6%，好于上市券商整体。与龙头券商2018年二季度以来持续计提减值准备相比，部分中小券商年末集中计提减值准备，业绩压力更大。

3、资本市场改革是板块的核心驱动力（申万宏源）

2019年券商板块的核心驱动力便是资本市场改革政策持续推进。结合2018年四季度至今推出的一系列政策，方向均是鼓励优质企业融资，激发资本市场活力，完善其资金匹配功能，2019年政策将继续在这个方向上延伸。

由标准化基础资产-机构投资者-核心资本中介构成的资本市场基础架构将进一步得到完善，券商作为资本市场核心中介，将发挥其做市交易和产品创设的能力，真正实现资本中介的职能。龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务上绝对的领先优势，将最为受益于改革政策不断推出带来的政策红利。

相关标的（申万宏源、海通证券）：中证券、华泰证券、国泰君安、广发证券。

温馨提示：大家有任何问题都可以在评论区进行讨论留言，后台到会及时回复大家，老师定期会送上品质干货，请大家积极关注呦！

免责声明:本仅供学习交流、参考,不构成任何投资建议和观。本人及所在机构不持有上述股票,请投资者注意风险.