9.24复盘笔记

盘面考验人性，考验忍耐力，很煎熬，干扰因素就是这么多

上图不会骗人吧，无风险利率出现转折，对行情最大的支撑。

近期也跟踪了不少宏观分析师的观，参考一下

1、张忆东团队近期公开的一次演讲，好经济的复苏，但提示高估值板块三季度的业绩风险。担心业绩风险，同时也因为年底各大机构又开始进行存量博弈，所以他建议配置周期成长板块，比如建材、化工、机械、有色。

宏观经济，有这样几个领先指标。

第一个是广义的社会融资情况。如果融资的价格低，融资量比较大，一般会带动投资需求，而投资可能进一步带动其他需求。

第二是地产行业的销售。地产销量以及价格的回暖，会改善房企的现金流，从而拉动地产投资；地产作为抵押品也可以获得更高的估值，由此对融资条件也有一定改善；此外，地产价格上升可能会提振居民财富，并且从产业逻辑上领先于家电、装修材料的消费。

第三，建筑产业链的情况。一般来说，中国财政宽松对应一个直接需求是基建，货币宽松则对地产更为有利，两者均与建筑产业链有着密切的联系，因此建筑产业链可能率先修复；

最后，是订单对生产的领先，PMI订单指数与名义GDP也有一定的领先作用。

目前来，这四个领先指标都拐头向上，所以至少在明年二季度之前，宏观经济没有失速的风险。

2、中证券首席经济学家褚建芳

褚建芳是业内老人，大方向来说，全球流动性宽裕持续，中国短期也不会大幅缩紧流动性和用政策，人民币正处于长期上升通道。

在这样的宏观经济背景下，资本市场未来是一定会做大的，现在资本市场和实体经济的关联度越来越高，资本市场不行、实体经济也会比较难，以后资本市场的发展和之前几年相比会是完全不一样的状态，会有更多的政策加快落地，来加快资本市场改革。