券商股（周末小记）—胆小的我

周五券商股高位大跌出货，我觉得其实是好事。为什么这样说，涨的太快，让券商起来又像投机分子的短期周期投资品，而不是真正的投资。其实调整调整，慢一更好，更像是金融股里优质的成长企业。

还好周四我没有追高出手。都在说券商要戴维斯双了，我反而短线有害怕，应该也有自我决策的运气成分。

拿中证券为例，周四冲高高26.33。

周五在出货，收盘25.11，跌了0.88每股。距离短期高跌幅26.33-25.11/26.33=4.63%。2020.02.04，价格20.78，涨幅是25.11-20.78=4.33/20.78=20.84%。

现在大家都知道2月份的券商业绩，并且确认了三月份要持续下去。多空方对这种业绩的持续性和疫情的影响，法肯定是不一致的，否则就没有这种大起大落的行情了。

整体上，昨天券商主力全天出货非常大，净流出122.7亿。券商一直是周期性非常强，爆发力很快，同时跌的也很快。但从2015年股灾之后，我发现券商的周期性弱了不少，有像相对低估值的成长股。

图不难发现从月线上来，2015年股灾之后，中证券的平台经历了2波

1）第一波，11.24到18，这个时间经历了3年时间（复合收益其实也很不错，但很多人不上，这可能就是投机的最可怕之处吧？）

2）第二波就是最近这一年，包括现在。在20-27之间上下徘徊，会不会突破？一定会，但是不是现在这个时间，我觉得还不是马上要发生的事情，需要平台整理，疫情稳定，淘汰掉不坚守、那些把绩优券商当作短线投机的人。这个过程需要市场发现金融股里的新成长股是绩优券商，像有几年的银行一样。

券商的行业集中度也是越来越好。2015年到2018年TOP10证券公司的利润变化，它们在2015年利润占行业的比值仅为54.8%，到2018年时，就达到了74.1%，行业集中度一直在提高。

真正投资要反机构化，但国内机构化趋势还是大势所趋。这是一对一直存在的矛盾体，矛盾体就是人性的障碍，永远都存在。

多说几句

降低真正聪明人的收益预期，不要做似很聪明的人，这几年的感受是笨一才能做好投资。

短线是运气，长线是能力。

专注找到伟大的中国好企业。

Talen，2020.03.07