中证券利好太多是布局龙头时机

这周的每周一股聊聊券商一哥——中证券。截止2020年3月7日，股价为25.11元，动态市盈率为24.76元，总市值3043亿元。

宏观大势方面，中国的改革开放还在继续，这是不容改变的大基调。资本市场是重，核心在注册制改革，去年开始的科创板就是例子。新股发行会逐渐加速，利好券商承销业务。

近期的最大事件，莫过于新冠肺炎疫情。国内各地、全球近百个国家遭殃，慢慢地或出现经济危机。这就需要刺激经济，叠加全球降息背景，我国降准降息预期越来越强烈，这无疑利好金融股。

虽然绝大部分行业在疫情中都会遭受重创，券商非但影响有限，反而成了少有的受益行业。短期，全民隔离宅家炒股，成为历史上难得一见的盛况。

近一个月，连续万亿成交量，佣金费都流进了券商的口袋。二月份爆表的业绩已经反映了有多么厉害。中二月净利11.8亿，同比爆增45%。

这也侧面反映了券商股的最大特征，靠天吃饭，典型的周期行业。给我们的启发是，在恰当的时机（牛市初期）做相当仓位的配置；其余大部分时间则可忽略。

具体到当下，创业板早已新高不断。沪指却还未突破节前高。不上破，就无法宣告牛市到来；若要破，则少不了大金融，其中又以券商为中军。

券商股的弹性在牛市初期表现最为突出。反过来讲，一轮牛市的启动标志，就是券商股的暴涨。盘子小的先来个翻倍，大一的也能跑赢市场90%以上。

逆向思维来，新冠肺炎这种超大级别利空，检验了股市。特别是春节后的第一周，暴跌8%以后居然收复失地。所谓该跌不跌必有大涨，虽然这是一句技术上的话术，但在现实里百试不爽。

即使从A股平均七年一个牛熊转化来，也差不多了，牛市预期急剧升温。近一两周国外爆发后，欧美股市暴跌，我们跟随程度较小，韧劲更加凸显，很可能走出独立于国外的行情。

况且最核心的市场整体估值，也就十几倍估值，完全需要一轮牛市来纠正。甚至可以说，向上空间很大，不飞则已一飞冲天。

过去一两年外资疯狂在A股扫货，还有近期的国际资本避风港一说，都指向了A股整体估值的修复。

券商公司内部结构上，同质化严重，地方性公司多。可以预见，并购是大趋势，会出现强者恒强的格局。作为全国性的行业龙头，理应好中证券的长期价值。

业务上则会有更加猛烈的转型和升级。机构投行业务越来越多，APP科技智能化，通过理财等多元服务提高用户粘性。头部效应越来越明显，小券商几乎难言未来。

昨晚会里降低证券投资者保护基金缴纳比例，直接减少了券商的经营成本，又是一利好。

估值和价格上，其他券商二月给中的最新目标价申万宏源给29元，安证券给30元。距离现在的25.11元，有20%的空间。