美联储紧急降息！央妈跟不跟？

　3月3日晚间，美联储突然出手，将基准利率下调50个基；将超额准备金率(IOER)下调50个基至1.1%。这一动作大大超出市场预期，一方面这是美联储自2008年以来的最大幅度降息；另一方面本来大家以为回到3月中旬降息，提前到了北京时间3月3日晚间。

　　但即使这样，也没能成功“救市”。降息消息公布后，美股盘中直线飙升，三大股指涨幅一度均超过1.2%；不过，随后美股冲高回落，三大股指全线翻绿，截至收盘，美股全线重挫，道指暴跌近800，三大股指均跌近3%。

美股见顶风险很大？

　　兴业证券表示，2020年海外将迎来新一轮“大放水”，其认为，美联储及时放水，符合预期。如果不及时放水，很可能导致2008年大熊市重演。但是即便“大放水”，也不改变“西风冷”，2020年美股大概率是震荡调整的“小年”，不复过去数年的牛市之勇，但是2020年美股“大熊市”也是小概率，毕竟美联储的工具箱还有工具，人民银行工具更多。维持海外市场展望西风冷，短期跌深反弹，中期受估值、基本面调整的压制。美股几次单周超10%大跌后，短期均反弹，中期熊牛不一。此次海外大跌类似2018年2月的是较高估值+交易拥挤+黑天鹅冲，不同的是基本面预期。当年担心加息，这次投资者担忧全球经济，彭博2020财年标普EPS一致预期下调，对降息、QE的预期强烈。我们判断，2020年海外迎来新一轮“大放水”，美股大概率是震荡调整的“小年”， 大熊市是小概率但要警惕桑德斯主义。

　　对于此次美国降息，前海开源基金杨德龙表示，美股经过十年的牛市之后，估值上已经处于历史的高位，所以美股见顶只是时间问题。

中国央行跟不跟？

　　美联储降息后中国会否跟进？中证券认为国内货币政策空间进一步打开，3月份国内央行大概率继续降息。

中泰证券中国降息周期继续 利率有望创新低

　　当前美国大幅降息，美债已突破历史低，中美利差有较大安全垫，汇率短期内还不会成为我国货币宽松的主要牵制。往前，根据测算，我国逆回购政策利率有望降至2.25%以下，十年期国债利率有望降至2.6%以下。本次中国央行跟不跟随降息已经不重要，因为中国的降息只是时间问题。

　　对国内的金融资产并不悲观。疫情的到来增大了经济下行压力，也加速了积极政策的推出步伐，不仅没有打破资产配置的逻辑，反而强化了资产配置逻辑。利率下行、流动性宽松仍是主要驱动力量，尤其是成长方向的新经济资产，以及债券、类债券的资产，仍将是“资产荒”背景下的长期配置方向。随着地产调控政策的陆续放松，结构性的龙头地产机会也会更加突显。

新时代证券中国政策空间打开 A股表现或许好于海外股市

　　中国政策空间打开。美联储宣布降息之后，人民币对美元升值，货币政策的空间进一步打开，同时，考虑到货币政策的滞后性，中国政府可能进一步实施更加积极的财政政策。

　　A股表现或许好于海外股市。中国疫情先于海外得到控制，加上政策空间打开，中国经济可能相对好于海外经济体，A股可能出现一定的避险特征，表现或许会好于海外市场。

　　债券收益率继续下降。美联储降息，中国货币政策空间打开，未来可能采取更加灵活的货币政策。中国债券收益率主要受货币政策影响，只要货币政策事实上宽松，债券收益率就可能继续下降。

中证券3月份中国央行大概率降息

　　中明明认为，对于国内货币政策而言，美联储意外降息应对疫情影响，国内货币政策空间进一步打开，3月份国内央行大概率继续降息。同时今天上午的公开市场操作值得高度关注，考虑到这次降息的突发性，参考08年全球央行联手稳定市场的经验，国内央行也可能选择及时跟进。总的来说，3月份利率将进入新一阶段的下行行情，十年国债到期收益率目标区间为2.4%~2.6%。

财富证券中国央行3月跟随降息概率低

　　财富证券首席经济学家伍超明表示，中国央行3月跟随降息概率低。受新冠肺炎疫情扩散对美国国内实体经济冲的担忧，美联储提前于本月18日议息会议之前采取降息行动，行动时间超过市场预期。3月2日经济合作组织(OECD)在最新中期评估报告中将今年美国经济增速下调0.1个百分至1.9%，较2019年降低0.4个百分，疫情冲下美国经济下行压力加大。因此，美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的心，加上最近全球其他央行也采取降息措施，整体上有助于全球市场心的恢复，有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑，当然也对国内A股构成利好。

　　至于国内央行是否会跟随降息，我们认为短期内概率低。因为前期央行针对疫情影响，在流动性供给和利率水平能降低等方面出台了不少政策措施，当前要做的是让政策落实到位，并观察政策效果如何，等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标，再决定是否降息，所以3月份降息可能性较低，除非有特殊情况。

A股怎么走？

　　海外市场剧烈波动，A股因疫情得到较好控制而多次走出独立行情。3月2日，摩根斯坦利发布报告称，中国、新加坡和澳大利亚股市现在已经成为疫情下的避险资产，将中国股票市场评级由“不变”升为“增持”。该报告显示，中国股票市场估值相对较低，且预计中国政府未来会出台更加强有力的经济刺激措施，从而促进股票市场的上涨。

中银国际流动性宽松政策下 A股强势延续

　　中银国际认为，基本面预期差或将增加政策对冲力度，流动性环境仍将维持相对宽松，内资提供市场边际增量，海外疫情增加短期市场不确定性，流动性宽松政策下，A股强势延续。

　　第一，盈利方面，基本面数据落地，下行幅度或超预期，随着刺激政策逐步落地，内需有望逐步探底回升。

　　第二，流动性方面，实体需求实质性好转前，市场流动性环境维持宽松，权益市场资金供给相对温和。

　　第三，风险偏好方面，海外疫情冲下，货币政策有望边际宽松以对冲基本面冲，A股流动性风险可控，国内稳投资政策逐步落地，风险偏好震荡上行。

　　万联证券股票市场交易情绪仍处于活跃状态

　　万联证券则认为，疫情在全球加剧扩散，各国央行降息预期上升，降息有利于金融市场的稳定及对冲宏观经济下行风险，但同时也应注意到降息的预期过于一致，待美联储等机构降息实质性落地后市场是否会迎来新一轮振荡。具体到二级股票市场，北上资金和融资余额小幅增长，短期流动性和市场情绪保持稳定。展望3月份，认为在央行货币政策及财政政策的呵护下，短期资金市场流动性尚处于充裕状态，股票市场交易情绪仍处于活跃状态。