小江指数12月月报兼谈A股非理性繁荣

2019年的最后一个月，小江指数上涨4.4%，报收1033.34。因为指数是在2019年8月底推出来的，也就是说，第四季度的涨幅为3.33%。消费和金融板块主要在2019年上半年涨幅较大，而第四季度主要是横盘震荡。

单月来，12月份房地产后市场家电和家居涨幅较大。个股来，中炬高新因为收购厨邦20%的少数股权失败，股价出现了较大跌幅，下跌13.06%。【欧派家居(603833)、股吧】上涨18.27%，表现最好。营收百分之十几的温和增长，是一个比较好的状态，容易维持。相关的一些情况，在平时的微群里都有过交流，不再重复。

从2019年全年的数据来，2019年是价值投资的爆发年。我们关注的20家上市公司平均涨幅70.39%。这里面还有表现非常差的【养元饮品(603156)、股吧】，只增长了3.44%。关注的5只白酒股，平均涨幅122.44%。

有时，真想感叹一下中国白酒化的博大精深。“桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯”，歌颂的是友情，白酒的社交属性自古有之。而这首诗的作者，北宋著名学家、书法家黄庭坚，和【五粮液(000858)、股吧】还有一段佳话。

完20家上市公司2019年的涨幅之后，我想谈一下A股的非理性繁荣。说到这个，投资时间短的会想到2015年股市的大幅波动，时间长的还能想到2008年的那场“雪”。

经常说券商天吃饭，回顾券商股的走势，也能从中出市场的走势情况。券商龙头股中证券，在2019年12月30日，也就是2019年倒数第二个交易日，巨量涨停。我们中证券的年线。

2007年和2014年，中证券年线出现大阳线后，第二年就出现了大阴线。

现在，不同的因素有

1、中证券在2007年上涨416%，在2014年上涨199%，而在2019年只上涨了62%。这样的涨幅，说A股出现了非理性繁荣，有牵强。而且2019年出现的是结构化的行情（也就是分化的行情），整体市场的涨幅并不大。

2、注册制的推进，金融开放的大背景。外资的介入，国内机构的兴起，使市场参与的力量更多元化，虽然主要的还是散户。优秀的公司慢慢出现出现慢牛的走势，分化的走势估计未来还会持续。

总之，悲观是投资的朋友，乐观是投资的敌人。

祝大家在2020年投资顺利！