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周期掩盖下的成长

请图：416亿市值的【华电国际(600027)、股吧】和36亿市值的豫能控股，你选哪一个？

紫色线代表了每股营业收入的增长情况，已经扣除了煤炭销售带来的营业收入增长（低质量营收增长）。【豫能控股(001896)、股吧】的增长主要是外延性增长，但是每次外延，都是股本扩张远小于产能扩张。

另外，华电国际A上市14年，平均年度最高价和最低价比值是2.07，豫能控股是2.31；前者在上市14年中有5年最高股价/最低股价大于2，后者在2001年以后的18年中有10年这种情况。

华电国际的经营明显好于豫能控股，2005年上市后，平均每股收益为0.22元，过去10年累计利润218亿；豫能控股在2005年以后，平均每股收益为0.02元，过去10年累计利润17.8亿。

本届以来，通过规范经营，2家公司的经营质量明显都有好转，民营现在遇到困难了？那是有因的，曾经多少民企寄生在国企身上？又有谁知道。但是，最近几年这种寄生现象已经明显减少。如果能规范经营，国企还是有潜力提高一效率的。

从装机上，豫能控股的都是大机组，主要是600兆瓦以上机组，但效益明显不行；华能600兆瓦以上大机组占51%。

（备注：个人拥有2只股票，华电国际是主力个股，始持仓8%，目前利润大于20%；豫能控股为次要主力股，始持仓5%，目前亏损幅度大于20%。）

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