中来股权重组成功至少证明它有价值

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“11月10日晚，浙能电力公告，其与中来股份控股股东林建伟、张育政夫妇签署了股份转让协议及表决权委托协议”，看来中来的第四次股权重组终于要成功了。

对于中来的四次股权重组，从来不乏负面议论，这次也不例外。中来刚一宣布因重组停牌后不久，就有文章说“四玩易主或套现30亿被指谋利（简称“谋利”）” 、“上市公司易主，在林建伟、张育政夫妇手中，可能成了一门生意。”

同样的事情，不同的看法，就像“月有阴阳圆缺”一样“此事古难全”。对于中来的重组，老红的看法可能更积极，至少，这次重组的成功足以证明中来还具有重组的价值。

和“谋利”一样，老红也对中来的第四次重组颇感意外，“原本以为就此打住的易主事项又不期而至，让人颇感意外”，但“意外”各有不同。老红有两个意外。

一个意外是，中来已经进入良性发展阶段，为什么还要再提重组？

在老红看来，林建伟为了实现梦想，经过多年的艰苦努力和遭受颇多非议后，终于带领中来开始进入良性发展阶段，从过去意外事件不断、每隔一段时间就被交易所问询，到现在好事不断、健康发展；从最先艰苦试水Topcon，到大家争相To；从股权质押比例超过90%，到不超过40%；从去年亏损3.13亿元，到今年上半年盈利2.31亿元；从过去专业做光伏背板，到现在背板、硅料、电池、电站全产业链。对未来，也有人算过账“2022年，背板收入17亿，利润1.4亿；电池收入36亿，利润1.44亿；户用收入80亿，利润3.5亿。三项业务相加，收入133亿，利润约6.34亿。2023年，背板收入16亿，利润1亿；电池收入76.8亿，利润4.8亿；户用业务收入60亿，利润2.1亿。三项业务相加，收入155.2亿，利润7.9亿”，总之，就像老红说的《虽然磕磕绊绊 中来却总能走到目的地》。这就是中来的价值。特别是在光伏产业越来越受资本青睐，随便一个小公司都会被收购去过一把股票上涨瘾的时代，谁又会对中来视而不见呢？但是基于对林建伟人品、理想的略有了解，老红就是想不明白他为什么要在此时出让股权和投票资格。

原因只能有两个，要么是中来还有大量老红没看到的风险，不得不寻求重组；要么是林建伟想借助大型能源国企的力量，把中来的事业做得更大。看着光伏龙头企业的利润，动辄十几上百亿，而中来再努力也只有几个亿，会让林建伟觉得对不起这个新兴产业。老红选择后者，年初时就有一种感觉中来既做背板，又做电池，还做分布式电站，现在又宣布140亿投资硅料，可中来的能力支持不了林建伟的野心。

另一个意外是，此次重组，实力雄厚的浙能集团为什么没有收购更多的股权？这不像是国企常有的行事风格。

本次重组结果的公开消息是“本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份9.7%的股份及19.7%的表决权，成为中来股份的控制方。林建伟、张育政将持有中来股份20.25%的股份及10.25%的表决权”。在老红的印象中，过去实力雄厚的国有企业收购民营企业或着公众公司，或出于并表要求，或出于国有资产安全考虑，大都是尽可能多的收购股权，实现绝对控股，可这次浙能没有。林建伟也没有像最前两次股权转让那样，都是出让18%以上的股权。再按照“谋利”的判断，如果林建伟真是把易主当成“一门生意”，理应将还持有的20.25%股权全都出让了才是呀。

此次股权重组，一个“不差钱”，一个对股权不迷恋，却形成了一个“小股东、大投票权”、一个“大股东、小投票权”的结果，怎么看，也是有意设计的。据此推论，只能是浙能对林建伟充满了任和期望，不断探讨混改新模式，发挥各自优势，鼓励双方利益最大化。

老红为什么这么关注中来？

过去是因为，《林建伟的资本故事》中说过“见到林建伟第一面，就喜欢这个人”，经过中来几年的风风雨雨，老红不敢轻易再说这个话了。现在是因为，当前光伏产业外涌入的企业很多，光伏产业内想要变道超车的企业也很多，在即将到来的产业整合中，其中不少企业会输的很难看，谁将成功？已经成为最值得关注的问题。中来是2015年就最早选择变道超车的，它能不能成功？则成为最最值得关注的问题。

历经风雨，痴心不改，其实老红更喜欢林建伟了，前面所以说“经过中来几年的风风雨雨，老红不敢轻易说这个话了”，既怕自己真的看走了眼，更怕常规道德标准下的人言可畏。就像许多人和“谋利”一样，每遇事情首先想到的是“谋利”。

应该如何看待企业家？特别是民营企业家？老红觉得企业家必须是趋利的，只有这样才能活着。企业家中不乏道德模范，但也一定是在活下来之后。中国的民营企业家太不容易了，过去他们对这个国家的贡献是“56789”，三年疫情，他们的贡献更大了，是这个国家继续快速发展的希望，这也是最近国家特别发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》的主要原因。我们千万不要一边喊支持民营企业比谁都响，一边看民营企业家时总是选择看消极的一面。

进而展开来看，不知道从什么时候开始，许多国人看事情，总喜欢选择负面、消极的角度，弄得大家心里都不痛快。老红还是觉得，正面、乐观地看事情，心情会更好，家庭会更和谐。

参考资料

《浙能电力关于受让苏州中来光伏新材股份有限公司部分股权并取得控制权的公告》

《中来股份经营现金流锐减11亿与净利背离 林建伟四玩易主或套现30亿被指谋利》

《可用资金不到两亿却140亿入局硅料，中来股份收关注函》

《光伏背板龙头中来股份“四让”控制权 浙能电力接手》

《林建伟的资本故事》

红炜

2022.11.11.

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