但斌的炒股师傅是谁？年均收益超20%的投资界“扫地僧”

来源老鱼财经

私募明星但斌，相听过他的人很多，重仓贵州茅台、腾讯控股等股票而闻名，再加上是个微博大V，所以关注度很高。

其实，但斌做私募之初，先是在一家叫东方马拉松投资的公司，该公司创始人钟兆民，可以说是但斌进入私募的师傅。后来两人投资和经营理念有了区别，于是但斌独立单干私募，成立了东方港湾。

钟兆民在投资界是老资格，比较低调，知名度比但斌低不少，但是他的价值投资理念，比但斌更纯粹。旗下基金六年以上的长期年复合收益率在20%左右。

公司起名“马拉松”，就已经决定了他不是博短期的收益，而是注重长期的投资。投资是一场马拉松，更需要理想和耐力。

钟兆民，也是参加巴菲特股东大会的第一名中国人。

一、怎么选股要企业家人品

十五年前作为中国参加巴菲特股东大会的第一人，价值投资对钟兆民来说不是执念而是逻辑，背后隐含的是经济规律和科学理。

“我从业二十多年来最大的体会是市场的波动也好，股东的增持减持也罢，或者是题材的炒作等等，这些做的好也都只能是锦上添花，并不决定股票未来最终的价值，只有投资杰出的企业才是根本。”

面对A股市场上三千多家公司，如何能够甄选出真正杰出的企业，真正做到“弱水三千，只取一瓢饮”？钟兆民谈到好公司，强调了两，“一家好的公司至少需要具备‘好赛道’和‘好选手’两个标准。”通过深入的产业链研究，在有增长空间的行业中寻找特别有竞争力的公司，重关注未来有巨大成长空间的极品公司，成为东方马拉松选股的方向。

企业的价值由企业家创造。钟兆民在挑选公司的时候尤其中企业家本身的人品。“在竞争性行业里，投资主要是投人、投团队；投资企业说到底就是投企业家本身，人品是最重要的，其次才是能力。”钟兆民谈起他的如何人经验，“除了一定要见到董事长本人，他还会通过董事长的同学、朋友，甚至家人，从另一个侧面了解董事长的为人。如果董事长离婚了，我们甚至会想办法找到他的前妻来问问，怎么评价他本人。只有企业家的人品过硬，我们才敢投他的公司。也因为这样，这些年来我们很少踩雷”。

投资其实不复杂，就三句话，这个公司赚不赚钱？为什么赚钱？能不能持续赚钱？这三个问题想明白了，标的就选对了。

二、选哪些行业互联网龙头、教育、创新药龙头

好互联网行业，社交、电商、本地生活等领域的龙头公司，这些公司的投资机会都是相对确定的，目前还不到谁能挑战腾讯、挑战美团，虽然阿里有被拼多多在侵蚀，但依然动摇不了阿里的根基。所以我个人觉得这些互联网龙头的前景仍然非常好。


其次，教育服务很稀缺，而老龄化带来的医疗需求增加使得医疗服务也很稀缺，这就给教育龙头和医疗服务龙头带来了巨大的增长空间，同时也带来了相对确定性的投资机会。例如，新东方和好未来加起来仅占整个国内教育市场份额的7%。

有专利的创新药，在专利还没到期之前因为具有垄断性，肯定是暴利，专利过了则可能迎来断崖式下跌。因此仍可以关注处于专利期内的创新药的投资机会。

三、两种模式赚估值或成长的钱

投资者最终要赚什么钱？我们做个假设，北京机场每年的客流量和货运量是一样的，每年都不增长，那企业的利润也是不增长的，此时，企业只要足够便宜也是有投资价值的。企业EPS不增长了，但企业PE足够便宜只有10倍，而合理估值在15倍，那这也存在50%的增长空间，这是一种模式。第二种模式是，假设估值不动，企业利润增长每年保持增长15%或者20%，因为业绩增长是确定的，所以投资者只要坚持拿下去肯定也是赚钱的。

巴菲特买什么股票，你马上买什么股票，你没有学到巴菲特真的精髓。投资者一定要思考巴菲特为什么买这只股票？只有理解了买入的逻辑，投资者才能跟投，如果只是盲目跟投是没有理解巴菲特的真正的精髓的。

垄断性行业有投资价值，第一是行政垄断，就是国家发牌照，拿到牌照你就赚钱；第二是时间垄断，你有专利，这段时间是阶段性的垄断，肯定你是赚钱的；第三是区域性垄断，比如北京机场和上海机场没有冲突，我该去北京去北京，该去上海去上海；第四是充分竞争杀出来的，来的竞争对手被干掉了，就是寡头垄断。

再跟大家分享一个小故事，有媒体问芒格，用一个词来概括，您认为投资最重要的东西是什么？芒格的回答是理性！


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