错失ETF基金大爆发和市场反弹风口 刚满20岁的嘉实基金开始步履瞒珊

《投资者网》胡朝辉

　　就在今年3月底，嘉实基金公司刚刚庆祝了自己的20岁生日。客观地说，作为一家国内老牌基金公司，嘉实基金算得上见证了中国基金业的发展，是所谓的“老十家”之一。

　　嘉实基金曾一度占据国内股票型基金规模第一的王座，但是随着2018年ETF产品的爆发，华夏基金借助ETF产品大卖一举超越嘉实基金，并迅速扩大了领先优势。

　　截至4月8日，华夏基金旗下股票型基金总规模已超过1000亿元，位列第一；而即使是目前暂列第三的易方达基金，距离第二的嘉实基金差距也已经缩小到不足10亿元。

　　值得注意的是，即便和自身相比，嘉实基金旗下股票型基金规模也未达到历史最高水平。面对今年以来的A股大反弹，嘉实基金也可以说表现很一般。

　　再来基金公司总规模，《投资者网》特意选取了前两次牛市时的数据和当下的数据做一个对比，可以明显地到，嘉实基金在总规模排名上正在逐步落后，从2007年的前三甲已经沦落到目前勉强排名第十的境地。

错过ETF风口失去攻克历史高机会

　　2019年以来，由于资本市场迅速回暖，很多投资者都享受到了这轮红利。

　　对基金公司来说，受益最大的是那些从2018年下半年就开始提早布局的“先知先觉”者，例如华夏基金、易方达基金、南方基金。

　　资料显示，包括上述3家在内的很多基金公司在本轮行情中不但取得了较好的收益，而且其股票型基金在规模上也大大超越了前一轮牛市时期(2015年6月)的水平。

　　而反观嘉实基金，其股票型基金规模距离历史高尚有一定的差距。

　　截至2015年6月30日，华夏基金旗下股票型基金总规模大约在682亿元，与同时期嘉实基金674亿元的总规模相比不分伯仲。但是到了今年4月，华夏基金这一指标已经飙升到1000亿元之上，而嘉实基金反而缩减到了638亿元左右。

　　类似的情况也同样体现在易方达基金和南方基金公司身上。

　　对此，天相投顾投研总监贾志分析说：“很多基金公司股票型基金规模取得较快增长主要是因为发行了大量的指数基金产品。”

　　2018年下半年，尽管市场持续低迷，但是ETF产品却取得了爆发式增长。截至2018年12月底，全市场ETF净值规模已接近6000亿元，较2017年底的3645亿元增长超过六成。

　　事实上，在嘉实基金近一年所发行的12只股票型基金中，只有4只是指数型基金；而作为对比，华夏基金在同期所发行的13只股票型基金中，指数型基金占了10只之多，其中有9只都是ETF基金。

　　换言之，相比其他规模和品牌同处于第一阵营的基金公司，嘉实基金基本错过了这一轮ETF基金发行红利。

　　对此，嘉实基金有关工作人员解释说：“嘉实基金其实一直也在发行股票型基金，(但是)每家公司的产品战略是有区别的，我们是很注重主动管理产品的公司，有的公司可能被动产品居多。”

排名垫底部分基金规模大缩水

　　然而，奇怪的是，号称很注重主动管理产品的嘉实基金，在新基金规模增长相对有限的同时，部分老基金也因为业绩排名垫底等因导致了规模大幅缩水。

　　例如嘉实沪港深精选股票基金，其规模已从2018年3月最高时的近103亿元缩水至2018底的不足55亿元。

　　受益于市场回暖，该基金今年以来也有接近30%的收益，表面上业绩表现还不错，但是如果从同类排名上，就令人不忍直视了——截至4月4日，其“近6月”、“近1年”乃至“今年来”排名分别为“878|1013”、“742|910”和“789|1081”。

　　与之类似的还有嘉实价值精选股票基金，该基金今年以来也取得了22%左右的收益，但是从同类排名上，截至4月4日，其“近1月”、“近3月”、“近6月”和“今年来”排名分别为“915|1121”、“945|1083”、“907|1013”和“971|1081”，可谓是长期垫底。

　　相对应的，其规模也从2018年1月的70多亿元缩水至2018年底的35亿元左右。

　　对此，某业内人士向《投资者网》分析说：“基金公司在投资决策上，有的表现为个人比较强势，有的更强调团队，对于嘉实这样的老牌基金公司来说，这两者是比较平衡的，因此基金经理个人的决策其实也必然反映出团队相对保守的风格。”

　　《投资者网》也曾向嘉实基金进行询问，针对“贵司部分基金产品近期表现不佳，是个别基金经理能力因，还是整体投研体系出现问题”的疑问。嘉实基金比较官方地表示，“目前，嘉实拥有超过300人的专业投研团队，以及逾25个专业投资策略组，嘉实首创的‘全天候、多策略’投研体系已经升级到3.0版本，并不断完善主动股票投资、固定收益投资、Smart Beta和量化投资、海外投资、资产配置等投研能力。”

　　嘉实方面还表示，“嘉实强化了对细分领域基本面的深度研究，并在研究的价值观与方法论上树立了独特优势。嘉实配备了完善的研究团队支持对于行业的研究；60余位行业研究员覆盖科技、消费、健康、制造、周期、金融地产六大研究方向；在区域维度设立了海外组，既覆盖了欧美发达市场，也深入到亚太新兴市场。”

　　听上去大而全，似乎面面俱到，但具体到为何旗下不少基金表现不佳，又似乎找不到答案。

　　值得注意的是，一年前的2018年3月21日，经雷接棒赵学军出任嘉实基金总经理，不知道是因为嘉实基金已经现出滑落的端倪，经雷才接棒，还是经雷接棒后，扩大了滑落的步伐。总之，刚过完20岁生日的嘉实基金上去已经步履瞒珊。这个趋势会扭转吗？市场只能拭目以待。(思维财经出品)■