碧水源：我们业绩回升了，股价可以涨了！

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昨晚美国零售销售数据意外下滑，该数据有恐惧数据之称，所以美股小幅收跌，消息面没有太多变化，今天盘面可以说十分沉闷，整天以缩量震荡为主，人造肉、教休闲、消费电子、造纸、苹果等概念涨幅居前，次新开板、多元金融、维生素、化纤、草甘膦等概念跌幅前列，截止收盘上证指数下跌0.05%，报收2977.33，创业板上涨0.11%，报收1658.26。

今天市场严重缩量，三大指数目前的格局没啥大变化，上证区间震荡，周一遇到上轨压力后回落，后市维持震荡；创业板震荡上行，量能不济，上涨乏力，后市维持震荡；上证50高位区间震荡，昨天冲半年新高未果回落，这里压力非常大，需要消息推动放量大涨才能突破平台。

今晚给大家聊一下两家公司，第一家是前两天讲到的科大讯飞，最近股价异动明显，主要是公告预计三季报净利润1.4亿-1.9亿，同比增长59%至115%，其实详细中报的话会发现一些问题，列举两个问题：

第一个问题是是研发投入太大，利润产出太少，中报营收42亿，研发费用7.9亿，归母净利润只有1.9亿，扣费净利润只有3163万，少得可怜，净利润至少是研发费用两倍以上才算是正常的科技股，所以说科大讯飞不像一家科技公司，更像一家研究所。

第二个问题是应收账款、存货太多了，应收账款45亿，存货10亿，加起来65亿，流动资产才84亿，占比77%，高得离谱，说明公司效率很低，公司也没有多少钱了，利润全是应收账款和存货。

科大讯飞依然可以长期观察，下阶段主要关注它的利润什么时候能爆发，应收账款、存货什么时候能大幅降低等等，那时候可能就可以介入科大讯飞了，在此之前慢慢等待吧。

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今晚讲的第二家公司是碧水源，公告预计三季报净利润盈利3.3亿-3.5亿，同比上年增长60%-70%。碧水源第三季度缩减了PPP的投标，接了很多工程类的项目，公司的发展方向和业务模式作出了很多改变，业绩得到了全面的回升，同时在中国交建子公司城乡集团入股以后，协同效应释放，主营收入提高，在三季报中可以发现，公司特地说了一句话：预计报告期内的非经常性损益金额对公司的业绩影响低于5%。碧水源就是在告诉市场，我的业绩回来了，而且不是靠一次性卖家当赚的，而是靠主营业务赚的，另外大股东中交建进来后会有很大的改变，简直就是在暗示市场：我们业绩回升了，股价可以涨了！

碧水源的位置很低，包括其他很多环保股都有大股东的变更情况，确实有些机会，但还是建议先等等，可以持股，但先不要加，需要等待三季报的正式出炉。

碧水源三季报主要关注的数据有几个：

第一是经营活动、投资活动现金流，二季度有所复苏，但三季报还需要继续关注。

第二是应收账款，城乡集团进来以后应收款能收回来多少。

第三是重，就是有息负债，这家公司财务费用非常大，从去年开始大幅度飙升，几乎要把碧水源压垮了，但是不仅仅是碧水源，这也许是整个环保行业的通病，包括东方园林都是一样，大股东进来后能不能给它一些低息的费用，把一些高息的有息负债换掉，这需要大股东去做的。另外二季报的短期借款下降了，但是长期借款上升了，相当于把短期和长期调换了一些，相对减轻了一负担，但总体来说负债还是太重了，长期负债122亿，短期负债40亿，债券48亿，加起来200多亿了，它的所有者权益也就是净资产才187亿，大量的有息负债把碧水源压得喘不过气，但最艰难的时期也许已经过去了，接下来股价最好的走势就是在底部缓步攀升，等待债务的减轻和业绩持续回升。

简而言之，碧水源的中报三张表，利润表有回暖，资产负债表不够干净，现金流量表还需观察，10月24号正式公布三季报，届时我们带着这些问题去找寻答案，是继续等待还是可以介入，下周自有分晓。

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北上资金净流入25亿

新加坡A50指数

离岸美元/人民币

美国道琼斯指数

美国纳斯达克指数

美债收益率

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