又见外围&34;黑色周五&34;：美欧股市崩塌，避险资产爆红！A股下周如何应对？

由于贸易摩擦升级，全球股市迎来“黑色星期五”，避险资金疯狂涌入黄金、日元和美债。

周五欧股大幅收跌。法国CAC40指数跌3.57%报5359，创3年来最大单日跌幅；英国富时100指数跌2.34%报7407.06；德国DAX指数收跌3.11%报11872.44。欧洲斯托克50指数收跌3.26%，创2018年12月6日以来的最大跌幅，其中基础资源和汽车板块领跌。

图片来源：【东方财富(300059)、股吧】通

同时，美股在连续第3天下挫，道琼斯指数盘中一度跌近300，一度跌破60日均线，最终剧烈震荡跌0.37%，收出带长下影的十字星线。

道琼斯指数近期日K线图

不过，纳指和标普500没有这么幸运，纳指收盘下挫1.32%，标普500收盘下滑0.73%，两者都创下去年12月下旬暴跌以来表现最糟糕的一周。

纳斯达克指数近期周K线图

标普500指数近期周K线图

避险资产狂欢、美联储降息概率飙升

受贸易摩擦升级影响，对全球贸易敏感的股票在周五也领跌亚洲市场。周五，东京交易所的日本索尼和松下均收跌逾3%。日经225指数周五收跌2.1%，本周累计下挫2.6%。

图片来源：雅虎财经

同时，美国国债出现了自2014年以来的最大单周涨幅，推动10年期美债收益率在5天内大跌20.8个基至1.894%，创2016年美国总统大选以来的最低水平：

图片来源：英为财情

以黄金和日元为首的避险资产陷入狂欢。黄金轻松冲破1450美元关口，盘中再创6年多以来的新高1455.9美元：

COMEX黄金近期日K线图

日元兑美元也创出近两年新高：

图片来源：东方财富通

截至北京时间3日0：50，芝商所“美联储观察”工具显示，美联储在9月18日的联邦货币政策委员会（FOMC）议息会议上降息25个基的概率已经飙升到95.8%。

图片来源：芝商所“美联储观察”

7月非农未能安抚市场

美东时间周五，美国劳工部发布的7月非农就业报告丝毫没有起到安抚市场的作用。具体来，当月非农就业人数增加了16.4万人，仅比预期的16.5万人低1000人。尽管如此，这仍远低于2018年平均每月22.3万个就业岗位的增幅，表明美国就业增长正在减速。

美国银行经济学家约瑟夫·宋（Joseph Song）表示：“总体而言，7月非农就业报告显示美国经济仍在继续扩张。但现在的担忧是如果贸易摩擦升级会发生什么。因此，风险仍明显偏向下行。”

瑞银全球财富管理公司首席投资官马克·海费尔（Mark Haefele）认为：“现在最重要的是监测美国商业心调结果，这是否会对工人的需求产生重大影响——如果企业停止招聘，这将极大地增加经济衰退的风险。”

这样的预期同时也增加了各国央行进一步放松货币政策、刺激经济的可能性，增加了政府债券的吸引力。美银美林全球经济学家阿迪蒂亚·巴夫（Aditya Bhave）认为，贸易摩擦的升级“可能延长全球货币宽松周期”，并警告称：“尽管美联储降息，美元仍可能保持强势。这可能导致美国征收更多关税或干预汇率。”

美国银行认为，美股将在今年剩余的时间内保持在目前的水平附近。该行将标普500指数的年终目标为设定在2900，仅比周四收盘的2953.56低了不到54。截至周四收盘，标普500年内已累计上涨近18%。

美国银行表示，该行已经到了不断上升的压力，并表示这些压力“应该会限制”2019年剩余时间美股的上涨，因是贸易、地缘政治和美联储三方面的不确定性，以及企业盈利的“向下修正”。上个月，美国银行曾指出，发布二季度季报的大部分公司业绩仍积极，但随着越来越多的企业开始发布季报，一些公司对全年利润的下调也发出了“警告号”。

美国银行策略师萨维塔·萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）周五在一份致投资者的报告中表示：“我们的分析表明，贸易摩擦升级将对标普500成分股的利润造成30~40个基的冲。”

机构一致好科技股结构性机会

对于接下来的8月市场走势，机构是如何的呢？

民生证券

从走势角度来，8月市场有望持续反弹。整体来，8月市场整体环境向好，8月MSCI将提升A股纳入比例至15%，保守估计外资有望流入200~300亿元，核心资产标的经过一个月左右调整，有望企稳回升。半年报业绩公告显示科技股业绩环比改善，半导体行业出现复苏迹象。近期公募基金增持科技股，科技股有望继续震荡上升。

建议关注受益于MSCI提升纳入比例、科技股盈利预期修复的个股。建议关注，1、受益于MSCI提升纳入比例的消费头部标的；2、受益于科技产业盈利预期修复的消费电子、5G、金融IT标的；3、盈利有望出现拐的生猪养殖、汽车标的。

平安证券

科创板首日表现超市场预期，首日成交额总计为485亿元，首日平均换手率达77.8%，首周平均上涨140.2%；科创板企业在制度差异性以及首批稀缺性下具有估值溢价。科创板平稳起步是资本市场改革的重大起，下半年创业板改革、完善并购重组、严格批和公司内控、严格退市等后续改革将加速落地。

上半年工业企业盈利持续回落，三季度企业盈利大概率仍承压。自2019年以来，工业企业盈利已经持续半年负增长，制造业盈利增速仍维持弱势，稳增长压力在发酵，政策托底空间相对有限且尚待时日，企业盈利企稳预期继续延后。

图片来源：摄图网

【兴业证券(601377)、股吧】

展望8月，投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈，市场以结构性机会为主。

具体到行业配置层面，我们认为主要聚焦于两个方面。首先是核心资产关注估值性价比高的金融地产、制造业方向。近期大家讨论风格切换、“抱团”较多。从策略的角度来，这不是简单的“抱团”，而是一轮核心资产独立牛市的开启。在这轮行情中，核心资产将跟随中国经济的调整、转型、产业升级，迎来一个优胜劣汰的过程。经过中国改革开放40年发展，我们在类似房地产、制造业、金融等行业沉淀下一批优质资产。这些资产现在关注度尚未完全预期，即“人少”，估值从全球来不高，即“清凉”，他们将是下一个阶段超额收益的主要来源。投资者可利用市场震荡机会，调仓、调结构，避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法，聚焦优质标的，兼顾择时。新兴成长方面，关注5G、华为国产替代产业链等中报超预期方向。

东吴证券

就指数而言，市场将延续温和反弹。其一，8月将进入中报密集披露季，基于创业板中报预告和工业企业盈利6月最新数据，我们认为主板和创业板整体延续2018年四季度的触底改善态势；其二，财政政策加力提效，货币政策松紧适度。与此同时，强调坚持以供给侧结构性改革为主线，并在稳定制造业投资中新增“加快推进息网络等新型基础设施建设”；其三，经过5月的回调和6月的修整，随着估值处于合理水平，8月将进一步延续7月的赚钱效应。

从中长期维度，当前的科技股，进入5G提速带动新一轮技术的创新周期，结合市场特征和主导产业演进，类似于2006年的“重工业”，2013年的“互联网+”。短期边际变化，包括科创板的正面映射效应、创业板8月易涨的季节规律性、宏观经济走弱的环境等。关于后续行业配置，其一，科技股将是贯穿始终的主线，关注5G、软件、半导体、消费电子等；其二，传统行业中，积极关注券商和汽车等。

每经记者 蔡鼎    每经编辑 何剑岭

（本封面图片来源：摄图网）

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