一、盘面分析：

今日两市低开，三大股指在均跌逾1%后探底回升，相继翻红，创业板指涨幅持续扩大。午后，两市震荡下行，涨幅收窄。截至收盘，沪指涨0.4%，深证成指涨1.04%，创业板指涨1.94%。盘面上，国产软件、操作系统、猪肉、息安全等板块涨幅居前；ST板块跌幅居前。两市成交量：4224亿，上证：1765亿，深指：2459亿，其中深指较上证多：694亿，最近几日一般深指比上证要多450亿左右，那么今天放量了，说明大部分资金抄了深指板块。这是我们必须观察到的第一个现象。

我们先主力流入情况：在7-12号下午2半，尾盘出现跳水迹象，主力，北上资金都呈现流出状态，当时预测周末会有利好政策出现，但是没有；那么周一低开低走也成为必然趋势。

在930开盘后，主力资金开始大幅度流出。指数回补下方缺口，探底：2886.7.随后主力资金开始回流，到1130分，主力回流将近80亿左右；下午开盘后主力资金又开始流出，这个时候2半之后又开始回流将近20亿。

北上资金：

7月15日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出14.41亿元。其中沪股通净流出21.29亿元，深股通净流入6.88亿元。

比较主力资金走势：北上资金开盘后15分钟内也出现了巨大抛盘，从下跌的斜率来，很陡峭。所以肯定出了非常大的利空消息。随后北上资金开始回流，到收盘，深股通净流入：8.11亿，沪股通净流出19.39亿。那么会存在以下几种可能：（1）北上资金肯定不是外资，并从上证市场流出之后进入中小板；做了一个板块切换。这是我们必须观察到的第2个现象。如下图所示：

带着这些疑问：我们下整天大盘走势情况：

（1）开盘之后白酒板块流出12.7亿；随后证券，国产软件，猪肉，通服务板块开始有主力资金流入；

茅台：今天出现了低开低走，最大跌幅：3.52%，成交金额：13亿。

茅台为代表的白马股，为什么会出现暴雷呢?因为：茅台中报业绩低于预期。导致今天早盘急跌因：资金抱团白马股，而白马股业绩不及预期,导致资金撤离白马股,指数下跌。上证50爆了茅台，下面缺口回补了，今天恰好对于2900来了一次压力测试。

7月15日开盘，【东阿阿胶(000423)、股吧】(000423)跌停。消息面上，公司预计公司2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。

解读：投资者对高价白马股必须加以警惕，随着八部委和最高法院分别出台对科创板严厉打假的意见，势必会复制到4股所有的板。那些造假公司和常年业绩虚增的公司坐不住了。它们很可能从中报开始，主动撕下遮羞布，逐步还业绩以真实，以免被重罚。估计诸如此类的雷还会不断地暴！尤其对高价股要小心！

那么现在的问题：到底还能不能抄茅台？或者券商推出的研报，茅台价位1240元，这个是否可呢？

2019上半年经营数据。其中Q2收入187.2亿元，同比增长11.1%，归母净利润86.7亿元，同比增长19.6%。Q2收入利润表观增速低于预期，发货进度正常。公司Q2表观收入、利润增速分别为11.1%、19.6%，低于市场预期。

2018年数据：报告期内公司完成茅台酒及系列酒基酒产量 7.02 万吨、同比增长 10.08％，其中 茅台酒基酒产量 4.97 万吨、同比增长 15.98%；系列酒基酒产量 2.05 万吨、同比降低 1.98%；实 现营业收入 736.39 亿元，同比增长 26.49%；实现营业利润 513.43 亿元，同比增长 31.85%；实现 归属于母公司所有者的净利润 352.04 亿元，同比增长 30.00%；

我们粗略算下：茅台的毛利率：93.7%，一瓶的成本6.3%；如果按售价2000元，成本是126元。2018年茅台成本：4,098,507,851.96元，实际基酒产量：4.97万吨，1吨的单价是8.25万。换算一瓶的硬成本：41.2元。那么2018年的存货：235亿元，实际：28.48万吨。2018年营业成本：4,098,507,851.96，那么换算后当卖了：4.998万吨

按上面的逻辑，现在卖的是2014年的存货，18.15万吨；

2019 年上半年，公司完成茅台酒基酒产量 3.44 万吨、系列酒基酒产量 1.09 万吨；

但从跟踪的发货情况上，上半年的发货进度快于计划，经销商在6月末已收到了7月和部分8月的货，整个上半年公司的实际发货量预计在1.5万吨以上，其中二季度的发货量约为7000吨。分产品，飞天发货1.2万吨，非标产品发货3000吨。

表观业绩低于预期的因，认为有以下两：1）18Q2公司确认了32亿元预收款，造成同比基数较高；

2）今年以来公司对渠道进行调整，取消400余家经销商经销权，收回6000吨计划量，但负责直营渠道的集团营销公司尚未全面投入运营，直营渠道的计划量将主要在下半年投放。但从全年来，由于公司要求经销商在6月底集中打下半年的款，实际已基本锁定了下半年的收入，加之市场对高端白酒需求稳定，茅台批价持续维持在2000元以上高位，经销商利润空间充足，因而认为公司超额完成全年14%的收入目标问题不大，下半年茅台酒整体投放量预计将在1.8万吨左右。

总上所述：2019年茅台全年销量在3万吨左右，较2018年5万吨，将近缩量2万。主要因：2014年的存货，18.15万吨基酒。茅台公司控制了产量，供需平衡破坏，所以导致涨价，所以我预计下半年营收入要低于预期，所以茅台股价会继续回调。

技术分析：

现在日线级别已经出现顶背离。从底部C区起涨的这一波到A已经完结，后面的行情基本算是出货的行情。下方的密集成交区，属于出货区域。

机构持仓，基本都跑了，现在基金基本持有底仓。所以各位现在知道为什么茅台要下跌了吧。而现在根本就不是进场的最好时机。酿酒板块在这段时间价位偏高，各位千万不要被券商的研报忽悠着接盘了。

北向资金今日净流出14.41亿元。贵州茅台、中国平安、【格力电器(000651)、股吧】净卖出额居前，分别遭净卖出3.23亿元、3.13亿元、2.6亿元；温氏股份获净买入1.64亿元。

今天涨跌比：2.85；比上周5要高；其中2150家涨幅集中在0-3%之间，773家跌幅在0-3%之间，从整个盘面上，赚钱效应并不明显。

涨跌停数据分析：涨停51家，跌停12家，数据上变化观察到：涨跌停是呈现一个剪刀差的，在9半到10半是有出现一恐慌的。

二、板块分析：

（1）上证50指数分析：

从上图观察到：券商，医药，工程建设，船舶等板块属于比较强势，而跌幅较大的：白酒板块，保险板块。

券商：券商今天一度在涨幅榜上是位列第一，整体券商板块上涨幅度最高超过3.6%，最后收盘是2.72%。最多的时候有两个个股涨停，红塔证券和国海证券，下午国海证券打开了涨停板。

券商为什么会涨停？其实这个因我们上周的时候跟大家提过，因为在整个金融股里面的银行，比如像招商银行创了新高，保险、平安创了新高，这里面有个比价效应，龙头股创了新高，其他的板块就有对标的需求。

相对来讲，券商上周出现了一个分化，主要是来自于中建投抱团的资金出现了分化，所以走势不太如意。相比其他两个板块来讲是偏弱的，特别是中证券的事情发生之后，整体偏弱，所以现在也有一个类似补涨的诉求。

（2）沪深300指数分析：

比较强势的板块：除了券商外，还有软件，电子元件，农牧饲渔；比较弱势的：家电，白酒，银行。

软件板块：

整个软件板块已经调整到120日均线，也就是半年线附近开始反弹，

中国软件（600536）:

作为软件板块的龙头，今天放量涨停，很有标杆作用。所以后面是可以关注的：

为什么说可以关注呢？《第220期》有详细的说，在PMI非制造业中，互联网软件息服务，是一致处于强劲的局面。

（3）中证500指数分析：

从上图可以出：中证500指数基本所有的板块都处于上涨局面。比较（1）（2）（3）三个图，其实我们会发现中小板处于强势格局。所以各位可以关注中小创，特别是科创对标的股票。

三、消息面：

（1）涨价概念：

分析人士认为，目前鸡蛋市场供应呈现偏紧格局，加上中秋节、国庆节临近，备货需求旺盛，促使鸡蛋期货、现货价格不断上涨，且三季度涨势有望持续。

对标股：002458：益生股份。

（2）二季度GDP：

7月15日，国新办就2019年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会。国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇在会上表示，初步核算，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0%。

上半年，全国固定资产投资(不含农户)299100亿元，同比增长5.8%，增速比1-5月份加快0.2个百分，比一季度回落0.5个百分。其中，民间投资180289亿元，增长5.7%。

第三产业投资增长7.4%，其中基础设施投资增长4.1%；高技术制造业投资同比增长10.4%，增速比全部投资快4.6个百分；高技术服务业投资增长13.5%，增速比全部投资快7.7个百分。

解析：今天公布了上半年主要的经济指标，上半年GDP增速是6.3%，分季度，第一季度是6.4%，第二季度是6.2%，这个趋势跟我们大家感觉是一样的；其他的分类指标，比如说货币投放M2还是同比增长8.5%，这个数字跟大家的感官是一样的；出口以美元计算是下跌的，进口也是下跌的；社会消费品零售上半年同比名义增长8.4%，6月份社会消费品零售同比增长9.8%，这个数字跟我们预期的差不太多。整体上来讲，经济下行的压力是相对明显的。

（3）锂电池：

当前的动力电池产业，产能不是过剩，而是严重不足。以下三个因素对我国动力电池产能的发展具有巨大影响力度：政策的推动，国家十三五战略规划已将发展新能源汽车产业作为我国战略性新兴产业；技术的驱动，新能源汽车发展的四项关键技术一直在不断地进步与完善；市场的选择，近几年来，购买新能源汽车正逐渐成为消费者的选择。

针对新能源汽车行业补贴退坡，以及即将到来的无补贴时代，他表示，新能源汽车无补贴是迟早的事，这也许可以说是新能源汽车产业发展必经痛处，但任何企业都必须正面应对。对此，国轩已做好充分准备。做强铁锂，对铁锂技术的坚持和进步就是我们应对的法宝，无补贴时代的到来反而让我们可以与更多车企开展真正的产品合作。

解析：长期好锂电池技术发展。

一句话评：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。