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  • 作者:哦豁西农
  • 2019-05-21 10:41:23
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李瑾  谢超  陈治中  黄亚铷  

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光大策略 | 外患不足为忧,滞胀风险需要关注——A+H策略前瞻之七十一

上周A股市场交易情绪继续回落。上周A股日均换手率降至1.06%(前值1.14%)。日均成交量528亿股(前值565亿股),日均成交额5059亿元(前值5455亿元)。两融交易占比为7.9%(前值8.2%)。主板日均主动净卖出171.95亿元(前值净卖出105.09亿元);中小板日均主动净卖出78.12亿元(前值净卖出28.69亿元);创业板日均主动净卖出67.03亿元(前值净卖出23.59亿元)。股指期货持仓量方面,上证50环比上升9.09%(前值上升17.2%),沪深300环比上升15.00%(前值上升14.68%),中证500环比上升33.33%(前值上升5.34%)。上周解禁728亿元,本周解禁682亿元。

上周市场资金净流出378亿元(前值净流出406亿元)。流入方面:单周两融余额下降101.01亿元(前值下降180.20亿元);公募基金新发行11.50亿元(前值112.60亿元)。陆股通呈现周度净卖出,净卖出190.00亿元(前值净卖出174.10亿元)。从十大活跃个股所属行业,陆股通净买入的行业是农林牧渔(4.59亿元,前值净买入2.07亿元)、电子元器件(0.86亿元,前值净卖出4.64亿元);流出方面:IPO融资规模33.51亿元(前值101.88亿元);重要股东二级市场净减持规模9.11亿元(前值净减持7.05亿元);净减持前三行业分别为医药(3.80亿元)、通(2.44亿元)、基础化工(1.55亿元)。

上周主要ETF净流出0.44亿元(前值净流入78.21亿元)。50/300/500/创业板ETF分别净申购1.64亿份、净赎回2.03亿份、净赎回0.13亿份和净申购2.64亿份;净流入3.87亿元、净流出7.60亿元、净流出0.62亿元和净流入3.90亿元。

上周披露减持计划规模有所下降。上周新增上市公司披露股东拟减持计划66家,拟减持计划合计规模约48.01亿元(前值29.66亿元),公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为金辰股份(13.16%)、鲍斯股份(8.09%)和铭普光磁(7.75%)。上周新增上市公司集中竞价交易方式回购股票预案35家,公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为海兴电力(5.55%)、长荣股份(4.48%)和海利得(4.16%)。

宏观流动性:资金利率短紧长松。短端利率方面,上周公开市场操作一周净回笼500亿元(前值净投放500亿元);上周DR007、R007-DR007均环比上升,其中DR007收于2.55%(前值2.48%),R007-DR007上周收于0.02%(前值-0.10%)。长端利率方面,1年期、5年期、10年期国债利率均下降。1年期国债收益率收于2.68%(前值2.69%),5年期国债收益率上周收于3.13%(前值3.15%),10年期国债收益率上周收于3.27%(前值3.30%)。

风险提示:1、国内经济增速超预期下滑。2、海外市场大幅波动。

1、市场情绪观察

上周A股日均换手率降至1.06%(前值1.14%)。日均成交量528亿股(前值565亿股),日均成交额5059亿元(前值5455亿元)。

两融方面,融资融券交易占比为7.9%(前值8.2%)。上周融资融券余额为9317亿元(前值9418亿元);融资买入额日均值为392亿元(前值434亿元),融券卖出额日均值10.00亿元(前值15.26亿元)。分板块来,主板日均主动净卖出171.95亿元(前值净卖出105.09亿元);中小板日均主动净卖出78.12亿元(前值净卖出28.69亿元);创业板日均主动净卖出67.03亿元(前值净卖出23.59亿元)。

股指期货持仓量方面,上证50环比上升9.09%(前值上升17.2%),沪深300环比上升15.00%(前值上升14.68%),中证500环比上升33.33%(前值上升5.34%)。上周主板解禁市值257.68亿元(前值721.01亿元),创业板解禁市值31.99亿元(前值34.94亿元),中小板解禁市值437.85亿元(前值171.36亿元)。连续11周新增投资者数量未更新。

2、市场流动性

[1]Wind数据更新存在滞后性,数据以最新为准

2.1、一级市场融资情况

上周已申购缴款的新股为5家,合计融资33.51亿元,前值101.88亿元。

2.2、两融余额

上周两融余额出现降幅,两融余额环比下降101.01亿元至9317.39亿元(前值下降180.20亿元);融资余额环比下降97.50亿元至9244.80亿元(前值下降182.60亿元)。

2.3、基金发行

上周新成立公募基金(偏股型)一周合计为11.50亿元,前值112.60亿元。

2.4、ETF申购赎回

上周主要ETF净流出0.44亿元(前值净流入78.21亿元)。50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF分别净申购1.64亿份、净赎回2.03亿份、净赎回0.13亿份和净申购2.64亿份;折合净流入资金3.87亿元、净流出资金7.60亿元、净流出资金0.62亿元和净流入资金3.90亿元。

[1]指易方达创业板ETF。

[2]折合资金规模计算方式=Σ(每日净申购规模*每日ETF收盘价)。

2.5、重要股东增减持和上市公司回购

重要股东二级市场净减持规模9.11亿元(前值净减持7.05亿元);净减持前三行业分别为医药(3.80亿元)、通(2.44亿元)、基础化工(1.55亿元);净增持的行业为农林牧渔(0.27亿元)。

上周重要股东净增持前三的股票分别为华中数控(0.57亿元)、量子生物(0.23亿元)、东方通(0.08亿元);净减持前三的股票分别为开立医疗(2.47亿元)、数知科技(2.42亿元)、泰格医药(1.14亿元)。

上周新增上市公司披露股东拟减持计划66家,按2019年5月17日股价计算,拟减持计划合计规模约48.01亿元(前值29.66亿元)。上周新增上市公司拟减持股份数量占流通股比例前三的股票分别为金辰股份(13.16%)、鲍斯股份(8.09%)和铭普光磁(7.75%)。

按2019年5月17日股价计算,2019年A股上市公司披露的拟减持规模上限约为1925亿元,实际净减持规模为186亿元,2017年“减持新规”是时候,重要股东需提前披露后6个月的减持计划,因此单位时间减持节奏规模相对可控,对市场的影响减小。

上周上市公司股票回购金额前三的股票分别为分众传媒(15.30亿元)、TCL集团(9.55亿元)、河钢股份(3.33亿元)。

上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案9家,按2019年5月17日股价计算,回购预案合计规模约34.69亿元(前值10.46亿元)。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为中联重科(6.20%)、通富微电(0.46%)和惠程科技(0.84%)。

2.6、陆股通流入状况

上周陆股通呈现周度净卖出,净卖出190.00亿元(前值净买入174.10亿元)。从十大活跃个股所属行业,陆股通净买入的行业是农林牧渔(4.59亿元,前值净买入2.07亿元)、电子元器件(0.86亿元,前值净卖出4.64亿元);净卖出前三的行业是食品饮料(52.28亿元,前值净卖出51.85亿元)、非银行金融(11.05亿元,前值净卖出7.85亿元)、家电(8.38亿元,前值净卖出14.71亿元)。

2.7、交易费用

上周A股累计交易费用55.67亿元,前值为60.04亿元。

3、宏观流动性

资金利率方面,上周公开市场操作一周净回笼500亿元(前值净投放500亿元);上周DR007、R007-DR007均环比上升,其中DR007收于2.55%(前值2.48%),R007-DR007上周收于0.02%(前值-0.10%)。

国债利率方面,1年期、5年期、10年期国债利率均下降。1年期国债收益率收于2.68%(前值2.69%),5年期国债收益率上周收于3.13%(前值3.15%),10年期国债收益率上周收于3.27%(前值3.30%)。

4、风险提示

1、国内经济增速超预期下滑。

2、海外市场大幅波动。

海外市场大幅波动影响全球投资者的风险偏好。目前外资流入A股与流入新兴市场基本同步,全球投资者风险偏好下降将带来外资流出新兴市场的风险。

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光大策略团队

谢   超      北京大学经济学博士

首席策略分析师

陈治中    华南师范大学经济学硕士  

主责海外和港股市场策略

黄亚铷    清华大学金融学硕士

主责行业比较与大类资产配置

李   瑾  北京大学统计学硕士

主责主题研究与投资组合  

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