【一周资金路线图】主力资金净流出1141亿 电子行业净流出规模居首

风险提示：

周报观主要面向战术资产配置需求的专业投资者，预判时长在数周到月度，如无特殊声明一般不超过6个月以上，属于短周期和中周期的研究分析体系。模型主要基于历史数据，存在市场环境变化的风险。

每周思考总第329期 

《短期横盘不改主板中期调整！》

预测区间：2019/5/20—2019/5/24

重要观链接

2018-12-15——《2019年大类资产展望：从美国崛起转向全球衰退》

2018-11-18——《A股反弹新高上证兑现2700，后续震荡加剧建议适度减仓》

1沪深300择时观回测净值表现 

策略指数2018年累计收益12.64%，2019年以来至5月19日累计收益-5.85%

2创业板综择时观回测净值表现 

策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年以来至5月19日累计收益12.26%

3深次新股择时观回测净值表现 

策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年以来至5月19日累计收益3.32%

4本周建议

预测标的仓位建议

主板中等仓位

创业板高仓位

风格判断创业板占优

观简述：

上周市场先扬后抑周五失速，沪深300指数周涨幅-2.10%，上证综指周涨幅-1.94%，创业板综指周涨幅-2.75%。中美贸易谈判关系在上上周五（5月10日）美国最终对我过2000亿商品上调关税后迅速转向，美方周一将3000亿剩余商品加征关税列入计划及中国周五对美国进口猪肉订单的取消，都令贸易摩擦预期迅速升级并打市场弥足珍贵的反弹动力，反弹以预期中最弱的方式展开。观回顾及展望：我们于2018年2月时给出的主板全年走势展望中，始终提示将有一轮c浪主跌浪，具体从6月15日开启，而早前2018418时的买入号的报告中也清楚提示了“这是一轮1-2个月的b浪反弹，上证目标3250”，并明确提出最终c浪目标是跌破上证2900（2017年底提出，未包含贸易战的额外影响），而此后c浪下跌也如期剧烈展开，2018年6月12日中期策略会上再度重申2900，并在贸易战冲情景分析后进一步下调至2600，市场于2018年8月20日刷新本轮短期调整最低2653，我们结束C浪杀跌观并发出明确买入号，后续市场9月末如期反弹至最高上证2800，此后10月跟随全球资本市场快速调整，11月16日上证触及2700我们再度明确提示减仓及二次探底观，并给出四季度展望上证核心波动区间2500-2700之间，与实际市场走势完全一致，最终全年择时收益12.64%远超同业表现。展望2019全年核心波动区间2500-2800，1月重心在箱体下轨短期目标上证2400，2月指数将开始重心上移，3月后市场在3000上方主要受情绪因素主导不可持续，极端贸易冲突情景假设下上证有望触及2600。

基本面上，4月工业数据如期全面回落，基本面压力重大。上周国家统计局披露4月工业数据，整体并未延续3月井喷趋势而是逆转大幅走弱，其中工业增加值同比5.4%较上月的8.5%高位大幅回落，重新回到过去多年最低水平附近，数据低于绝大部分市场预期，我们此前于4月中旬多次明确预警了这次大幅回落风险的本质因素——增值税因素导致的需求前置和数据异常，并最终完美规避了本轮市场中期调整。展望5月，在美国进一步就剩余3250亿商品加征25%关税的预案及中国政府的贸易反措施下，中美贸易摩擦正向着超出我们年初预期的悲观情景发展，经济数据仍将显著回落，工业增加值或刷新近年新低，A股基本面高度承压。

技术面上，短期反弹勉强兑现，中期下行趋势难改。市场上周整体弱势反弹，与我们上周周报观中描述的1-2周反弹观一致，但直接在周五就出现中阴线，也的确与当日中方对美采取贸易反制措施有关，近期经济数据阶段真空期，市场反弹窗口仍在，但尚未离场的投资者仍把握下周最后的短线逢高离场机会。

综上所述，市场经历了坎坷的一周，在本应是弱反弹的时间窗口下，周一遭遇了美国对中国3250亿剩余商品加征25%关税的提案、周三遭遇了4月经济数据的二次回落打、周五更是直接遭遇中国对进口自美的猪肉订单取消的反制措施等三重利空打，市场以最弱的方式兑现着本轮技术反弹。基本面上，中国4月工业数据大幅低于市场一致预期，我们此前提示的因增值税避税问题导致的中游企业错峰采购的行为推测得到重要验证，展望5月宏观经济仍在自身的库存周期下行趋势中，不排除工业增加值刷新多年新低的可能！技术面上，本期待中的弱反弹也被周中三个利空事件无情打消磨，机构资金持续流出预示后续市场大概率将延续中期调整趋势并刷新两周前低，因此一旦破位切不可留恋；

主板择时建议：当前主板基本面数据在中美贸易摩擦预期中震荡走弱、技术面则早已有大幅资金外流，结构类似2013年3月上旬，属于中期下行中的短期震荡期，建议整体严格控制在中等，短期市场仍在反弹时间窗口中，短线多头仍在做最后的抵抗，但若下周有适度反弹仍需坚决减仓；

创业板择时建议：创业板受主板拖累同样出现显著调整，上周披露的MSCI最新纳入名单更新中，创业板纳入个股数量超出此前预期，重新计算预计今年MSCI流入资金360亿左右，较我们此前预计的260亿有所提升，重正向冲较大个股在此后两周可重关注，板块短期受主板走势及经济预期影响或仍有调整，建议持续加仓并耐心等待二季报业绩反转的观不变，市场风格维持创业板占优不变；

本周行业热建议关注：无。

5往期主板择时观跟踪

6往期创业板择时观跟踪

7往期相对强弱判断观跟踪

附录1主板历史重要拐判断

2016-01-31 《双重底背离形态再现，年报业绩地雷探明一季报行情就此扬帆起航！》 ——明确提示空转多

2016-04-17 《1.29空翻多后首个主板减仓号出现！多模型共振指向见顶预言》——明确提示多转空

2016-05-26 《联储加息预期再升温，A股一半海水一半冰山》——明确提示空转多

2016-08-16 《神秘资金压制短期技术形态不改9月上证3500目标》——明确提示多转空

2016-10-09 《继99%胜率号后上证2970再迎底背离确认中期反弹正式开启》——明确提示空转多

2016-12-04 《上周三全板块提示减仓，择时净值再创历史新高今年已达16.58%》——明确提示多转空

附录2次新板块历史重要拐判断

2016-11-23 《经济数据不利A股技术调整压力骤增建议降仓规避》——明确提示多转空

2017-01-16《不破不立，中小创或率先反弹！》——明确提示空转多

2017-03-08《创业板卖出现，市场仍在调整初期》——明确提示多转空

2017-06-01 《次新最后一跌估值到位，政策底后的市场底已现！》——明确提示空转多

2017-07-07 《次新股择时每日打分20170707》——明确提示多转空

2017-08-08 《官方PMI拐头，主板靠周期还能扛多久？》——明确提示空转多

2017-09-05 《创业板9月7日触发空号，强烈建议减仓规避》——明确提示多转空

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