京东方两连板，下注这一轮牛市？

作者 | 歌者明

数据支持 | 勾股大数据

一根大阳线，千军万马来相见。

最近几天，A股迎来一阵狂热的“躁动”，好像“千军万马”在春节期间约好了，决定一开年就干事情。创业板是这一次的先锋，年前最后一天大涨3.52%，年后第一天涨3.53%，第二天继续涨1.23%，今天再涨1.91%，而且成交量越来越大，这一切迹象似乎都在预示行情到来。无论后市如何，市场终于是热闹起来了。

昨天，京东方A放量涨停，成交金额高达60.83亿元，全市场瞩目。今天京东方继续涨停，市场完全引爆，投资者已经等不及了！

二根大阳线，龙虎榜上机构现。

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春季攻势

冷静来，京东方连续涨停是市场火热的一部分。

进入2019年，美股、港股和A股上证都是一片火热。1月，标普500上涨7.87%，恒生指数上涨8.11%；沪深300上涨6.34%，上证50更是上涨了8.3%。

但创业板指下跌了1.8%。1月底，创业板爆发了商誉减值的滚滚天雷，指数再度被重锤。但就在1月31日，创业板收“十字星”；2月1日，创业板开始大涨，那一天，创业板带着A股大盘上涨。

这几天，盘面再次给出明确号——创业板在带节奏，A股正在经历风格切换。而创业板中的领涨者正是久违的科技成长板块，从电子产业链、到半导体上下游、再到显示屏、通设备等等，呈现轮番上涨、全面开花的局面。

京东方是科技板块的标志股之一。

如果从这个角度思考，京东方的走势将更多取决于整个市场的影响。对市场而言，1月以来的春季攻势，又有几个因素共同促成，可谓是“天时地利人和”：

一是全球的货币政策放松，流动性改善。在1月29日，美联储2019年的第一次议息会议上，维持联邦基金利率不变，并在会议声明重删除了“进一步渐近加息”和“经济前景风险大致平衡”两句话。暗示美联储将会放缓加息和缩表的节奏。

这成为1月美股反弹的核心逻辑。传导至国内的影响，一方面带动了港股和A股的风险偏好，另一方面也大大缓解了国内流动性的压力。因此，港股和A股上证也同步上涨。

这是本轮行情的大环境。

二是估值和情绪。A股经历2018年凄风苦雨的调整，估值压力大大释放，即使考虑上经济放缓的因素，风险也已经Price-in或者反应过度了。

调整到位的想法在创业板上可能更加明显。

从2016年初至2019年1月底，创业板整整下跌了三年，估值已在“地板”上；在商誉大爆炸的最后一刻，悲观情绪又引发了最后一锤，至暗时刻之后或许就是新生，创业板在1月31日意外地开启了大反弹。

说白了，跌多了就要反弹。尤其在外部环境配合的情况下，压抑多时的板块发动春季攻势会成为“人心所向”。创业板如此，京东方也是如此。

短期来，京东方夹杂在大板块之中，受形势带动。但当前行情的性质是流动性宽裕和情绪修复，这导致预测难度加大，甚至难以预测，往往只能边走边。

短线上，悲观者往往正确，乐观者可能赚了钱。

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基本面逻辑

市场因素不能解释全部，京东方有独立的逻辑。

一方面是供给。据多家媒体报道，2019年三星和LG将会关停一条8代线，时间预计在第2季度，LCD的产能将会大大缩减。此外，富士康计划打造的“100亿美元的电视显示器工厂”频繁传出变化，落地进度很可能要推迟。

另一方面是需求。去年底，国家推出消费促进的机会，其中包括了新的家电下乡，电视机的销量有望回升，再叠加大屏幕电视的趋势；正常情况下，全球供过于求的情况将出现缓解。

按现在市场的预期，液晶面板供需格局都发生了新的变化，面板价格有可能在2019年下半年出现拐。2018年，京东方全球TV面板出货量达到5427万片，同比增长24%，首次超越LGD排名全球第一。价格无疑是京东方核心的。

2016年初至2017年底，京东方走出了一波大行情，从最低的2.14涨至最高的6.67，最大涨幅超过2倍。而贯穿其中的逻辑正是产能释放和价格提升，更主要的因素的价格，因为这决定京东方的利润。

2016-2017年，面板价格迎来上行周期。2017年，京东方实现了有史以来的最高盈利，（归母）净利润达到75.7亿元。

但2018年面板价格下跌，京东方的股价跌幅超过50%。根据业绩预告，2018年净利润约为35亿，下滑了54%。

投资者对2017年京东方的行情有记忆，也理解面板价格对京东方意味着什么，所以在面板价格预计转好的氛围下，京东方的上涨是符合逻辑的。

另一方面是OLED，京东方已是全球市场的领导者。

在成都，京东方第6代柔性OLED产线已经量产；在绵阳，OLED产线将在2019年实现量产；重庆的产线已经开工建设。根据最新公告，京东方将在福清投资建设OLED产线，投资额不低于465亿元。京东方未来的产能将追上三星。

目前，OLED产能主要掌握在三星手中，手机厂商有很强的动力寻找新的供应商。京东方的产品仅次于三星实现了大批量出货，并在华为Mate20Pro上使用，这是下游高端客户对品质的认可。未来，随着京东方的OLED产量投放，销路几乎不成问题，市场份额还将大幅提升。

还有一个消息挑逗着市场的神经，三星宣布即将推出可折叠OLED手机，华为和小米也有同样的计划，显示屏有望迎来新的应用领域，这让市场很兴奋。

京东方已是华为的供应商，京东方新的4条产线中，有3条具备可折叠产品的产能。国内手机厂商的崛起，很有希望携手京东方一起进入发展新阶段。

逆境将反转，未来可期，这逻辑很顺。