交易的逻辑

限定 这个不是价值投资，也不是短线交易。 价投可以不这篇。

1 首先理解市场的逻辑。例如昨天创业板的上涨，主要因是刘副总理喊话市场，给市场信心。

当然，不同的逻辑，能够支撑的运行周期是不一样的。有的可能几天，有的可能几个月。

最强的逻辑，来自于事实的发生，对于估值模型的改变。例如某款药通过fda认证，就会导致对公司重新估值。

第二种逻辑 来自于风口，收益者是风口行业的领导者 例如人工智能之于NVDA

第三种逻辑，就是常规的业绩增长。营收 用户数目的增长

对应的，做空也有类似的逻辑，例如营收增长没有达到预期，公司做假账等。

2 A股本身的运行，有一些特殊规律，叫做市场偏好。形成偏好的因有很多，没法仔细分析。但这是a股的客观存在。例如2015年的创业板牛市，2017年的白马股牛市。

3 有了逻辑，并不代表股价会永远涨下去
，一定存在某个拐，多空力量达到了平衡，然后逻辑被破坏了。另外一种可能是黑天鹅，例如某个做多的主力机构资金链断裂。 所以股价的运行，完全可以突破逻辑的限定。

4 因此需要明确可执行的退出规则，例如股价高位回落超过20%

5 在所有可以参与的交易中，需要根据确定性进行排序，尽量排除掉确定性不够的交易。另外一个排除因素就是赔率，赔率太低的交易，也没什么参与价值。 所以交易之前，计算一下概率和赔率是有必要的。

6 影响确定性的因子非常多，例如估值 市值大小 波动率 动量因子 增长率等。判定确定性非常依赖于经验，这是林奇说投资是艺术的因。

7 和价值投资不同，交易所依赖的基础，变化都是非常迅速的，因缘际会，缘尽则散。说起来很简单，实际难度要比价值投资难的多。

8 天时是非常重要的。牛市的时候，做多很容易，熊市的时候，做空很容易。不要对抗大势。

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