锋芒不露
【午盘快报】
周五两市早盘低开，随后做多热情逐渐集聚，科技股强势反弹，驱动创业板指率先翻红。随后金融股快速崛起，带动沪指成功翻红，盘中收复2500。临近午间收盘，受煤炭等板块回调影响，沪指小幅回落。截止午间收盘，沪指报2485.99，跌0.02%，深成指报7193.91，涨0.09%；创业板指报1221.95，涨1.40%。国产软件、工业互联网、计算机应用、区块链等板块涨幅居前，油品改革、燃气水务、石油、海南、煤炭等板块跌幅居前。
股票市场的基础是投资者信心，中国股票市场更是如此。2018年以来，A股持续调整，归根到底还是广大投资者对于上市公司的业绩预期偏谨慎。中证焦桐基金首席顾问许维鸿做客财经频道《交易时间》时表示：事实上，上市公司的半年报、三季报等财务报表并不难，甚至不乏亮。换言之，上市公司的业绩没出现问题，投资者的预期出了问题。必须要用机制创新和制度性建设，有效提升壳资源的流动、提升蓝筹股的流动性溢价，吸引更加多元化的投资者进场。
激活A股市场别总是指望宏观政策
无论是监管机构、还是投资者，都不应该在宏观层面期待更多的利好。虽然A股市场国际化是人民币国际化的重要支，但这对A股市场实质性影响并不大，进口替代业务潜力反而会创造很多上市公司的机会，但是各类悲观的经济预期对于股市投资者的影响却很大。
国内的货币政策空间有限。我不同意很多经济学家所谓的“人民银行货币政策失灵”的论调，但是现阶段国内货币政策宽松对A股估值的影响确实有限，最近一次A股市场对央行降准的反应，就是最好的例证。因也不复杂，持续、坚定执行金融脱虚入实的去杠杆政策，这将从根本上改变A股的投资者习惯，长期利好、短期利空，尤其是对那些中小市值题材股是重大利空——创业板跌幅明显大于主板，就是这个因。
因此，激活A股市场，宏观政策的空间有限，只能从市场机制建设上想办法。现在最急需解决的是引入多样化的资本，加快那些“壳资源”的重组力度。创业板近期很多股票交投十分清淡，既是这些股票不景气的结果，也是不景气的因。应该鼓励上市公司壳资源交易，让更多投资银行有动力进入并购、重组、借壳上市的业务。
有效地提高流通性 为市场带来“增量”资金
以【工商银行(601398)、股吧】为代表的巨型、蓝筹股票，是中国经济状况的“晴雨表”。但是，现在日均交易量和换手率也很低，这需要吸引更多机构投资者。特别是A股纳入MSCI（明晟指数）之后，诸如国际性保险资金并没有大规模建仓，这要求A股的交易制度与国际接轨。例如尽快将国际成熟股票市场通用的“T+0”制度恢复，在不增加金融整体杠杆率的情况下，有效地提高股票市场的流通性、活跃程度和交易量，这将会产生明显的资金放大效应。尤其是境内外的机构投资者，其有限的资金不用商业银行“放杠杆”，就可以多次交易、反复买卖，也让中小投资者更关注那些市值大、有业绩基础的股票，进而减少散户的投资风险，降低其被“割韭菜”的概率。 对机构投资者而言，国际市场通行的AI（人工智能）技术，会在A股找到用武之地——通过程序化的短线交易，提高机构资金参与股市的信心。
从长远上，为了更好发挥制度作用，从根本上改变市场“长熊短牛”的根本特征，必须辅以有效的多层次资本市场建设，包括国际通行的转板制度，让区域股权市场和新三板的优质企业进入普通投资者的标的范畴，最终提升上市公司整体的业绩质量。
最近我对包括新疆、湖南、河南、陕西等中西部省份的调研，发现越来越多的新三板和区域股权市场的企业财务规范，受益于消费升级和消费细分，具备了在创业板、甚至是主板上市的利润规模。但是，现阶段还没有绿色通道让这些企业登陆主板，无法让这些有活力的企业置换那些资本市场上的“僵尸”公司。这恐怕是要各级部分下大决心才能顺利推动。
A股市场到了既要增量出彩、也要存量整肃的阶段，需要共同推动。
（本期制作：梁会军 稿件来源：央视财经频道《交易时间》 微博）
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锋芒不露
解决A股问题，要用机制创新和制度性建设！
【午盘快报】
周五两市早盘低开，随后做多热情逐渐集聚，科技股强势反弹，驱动创业板指率先翻红。随后金融股快速崛起，带动沪指成功翻红，盘中收复2500。临近午间收盘，受煤炭等板块回调影响，沪指小幅回落。截止午间收盘，沪指报2485.99，跌0.02%，深成指报7193.91，涨0.09%；创业板指报1221.95，涨1.40%。国产软件、工业互联网、计算机应用、区块链等板块涨幅居前，油品改革、燃气水务、石油、海南、煤炭等板块跌幅居前。
股票市场的基础是投资者信心，中国股票市场更是如此。2018年以来，A股持续调整，归根到底还是广大投资者对于上市公司的业绩预期偏谨慎。中证焦桐基金首席顾问许维鸿做客财经频道《交易时间》时表示：事实上，上市公司的半年报、三季报等财务报表并不难，甚至不乏亮。换言之，上市公司的业绩没出现问题，投资者的预期出了问题。必须要用机制创新和制度性建设，有效提升壳资源的流动、提升蓝筹股的流动性溢价，吸引更加多元化的投资者进场。
激活A股市场别总是指望宏观政策
无论是监管机构、还是投资者，都不应该在宏观层面期待更多的利好。虽然A股市场国际化是人民币国际化的重要支，但这对A股市场实质性影响并不大，进口替代业务潜力反而会创造很多上市公司的机会，但是各类悲观的经济预期对于股市投资者的影响却很大。
国内的货币政策空间有限。我不同意很多经济学家所谓的“人民银行货币政策失灵”的论调，但是现阶段国内货币政策宽松对A股估值的影响确实有限，最近一次A股市场对央行降准的反应，就是最好的例证。因也不复杂，持续、坚定执行金融脱虚入实的去杠杆政策，这将从根本上改变A股的投资者习惯，长期利好、短期利空，尤其是对那些中小市值题材股是重大利空——创业板跌幅明显大于主板，就是这个因。
因此，激活A股市场，宏观政策的空间有限，只能从市场机制建设上想办法。现在最急需解决的是引入多样化的资本，加快那些“壳资源”的重组力度。创业板近期很多股票交投十分清淡，既是这些股票不景气的结果，也是不景气的因。应该鼓励上市公司壳资源交易，让更多投资银行有动力进入并购、重组、借壳上市的业务。
有效地提高流通性 为市场带来“增量”资金
以【工商银行(601398)、股吧】为代表的巨型、蓝筹股票，是中国经济状况的“晴雨表”。但是，现在日均交易量和换手率也很低，这需要吸引更多机构投资者。特别是A股纳入MSCI（明晟指数）之后，诸如国际性保险资金并没有大规模建仓，这要求A股的交易制度与国际接轨。例如尽快将国际成熟股票市场通用的“T+0”制度恢复，在不增加金融整体杠杆率的情况下，有效地提高股票市场的流通性、活跃程度和交易量，这将会产生明显的资金放大效应。尤其是境内外的机构投资者，其有限的资金不用商业银行“放杠杆”，就可以多次交易、反复买卖，也让中小投资者更关注那些市值大、有业绩基础的股票，进而减少散户的投资风险，降低其被“割韭菜”的概率。 对机构投资者而言，国际市场通行的AI（人工智能）技术，会在A股找到用武之地——通过程序化的短线交易，提高机构资金参与股市的信心。
从长远上，为了更好发挥制度作用，从根本上改变市场“长熊短牛”的根本特征，必须辅以有效的多层次资本市场建设，包括国际通行的转板制度，让区域股权市场和新三板的优质企业进入普通投资者的标的范畴，最终提升上市公司整体的业绩质量。
最近我对包括新疆、湖南、河南、陕西等中西部省份的调研，发现越来越多的新三板和区域股权市场的企业财务规范，受益于消费升级和消费细分，具备了在创业板、甚至是主板上市的利润规模。但是，现阶段还没有绿色通道让这些企业登陆主板，无法让这些有活力的企业置换那些资本市场上的“僵尸”公司。这恐怕是要各级部分下大决心才能顺利推动。
A股市场到了既要增量出彩、也要存量整肃的阶段，需要共同推动。
（本期制作：梁会军 稿件来源：央视财经频道《交易时间》 微博）
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