分享一篇判断熊市底部的章：一、熊市底的基本面特征

分享一篇判断熊市底部的章： 一、熊市底的基本面特征 前期本人已经分析过，股市熊市见大底前，股市需要满足几大要素，如：（1）长熊市下跌要满足熊市下跌的时间周期需要满足4年时间，不满足这个时间周期或这个时间周期不够，熊市就不会见最终熊市底。（2）两市全部股票中位数市盈率要跌到21-29倍，平均要跌到26倍左右。 如2008-10-28日的上证1664熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了21倍，该熊市底属于“熊市底中的低估值熊市底”，就如同历史上的“冷冬”；2012-12-4日的上证1664熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了29倍，该熊市底属于“熊市底中的高估值熊市底”，就如同历史上的“暖冬”；2005-6-6日的上证998熊市底两市全部股票中位数市盈率在熊市底时跌到了30倍左右，但当时股市还未进入全流通，属于“一只股票只有30%左右的较少部分股票（社会公众股）可以流通、70%的绝大多数股票（发起人股）不能流通”的股权分置时代。那时的股市熊市“两市全部股票中位数市盈率一般在25-30倍”，而目前的股市已经步入全流通状态，熊市底估值水平应该低于“非全流通时期的熊市底估值水平”，就前两次熊市底，两市全部股票中位数市盈跌到26倍左右似乎更合理。 另外，上轮熊市底（上轮权重蓝筹股的熊市底时间窗为2014-3-20日左右，非权重和蓝筹股的熊市底时间窗为2012-12-4日。两类股票的熊市底时间窗不一样，属于一种特殊的熊市底状态，因是股改全流通所致），两市全部股票中位数市盈率为29倍（截至2018-10-12日收盘为30.5倍左右）；中小板全部股票中位数市盈率为27倍（截至2018-10-13日收盘为31.3倍左右）；创业板全部股票中位数市盈率为28倍（截至2018-10-13日收盘为40倍左右）；180超大盘权重蓝筹股中位数市盈率为12.2倍（截至2018-10-13日收盘为15.85倍左右）；18只老银行股中位数市盈率为4.2倍（截至2018-10-13日收盘为5.5倍左右）；9大建筑股中位数市盈率为6倍左右（截至2018-10-12日收盘为10倍左右），8大知名白酒股位数市盈率为9倍左右（截至2018-10-13日收盘为20倍左右）。。。。。。 考虑到2012-12-4日熊市底（上证1949）属于高估值熊市底（当时的欧美股市都在走牛市，导致该A股熊市底估值偏高），而2008-10-28日熊市底（上证1664）属于低估值熊市底，取二者的平均估值水平作为未来熊市底的合理估值水平似乎更合理。这样，未来熊市底的市场估值水平，应该比上轮熊市底的估值水平低15-20%、比2008年熊市底估值水平高15-20%。即两市全部股票中位数市盈率跌到25倍左右似乎更为合理，其他板块指数合理估值水平（如中小板及创业板、180超大盘股等以及众多行业板块等）也应该相应的比2012-12-4日的熊市底要低。 二、熊市底的市场行为特征 熊市底到来时，除了熊市运行周期规律和底部估值规律（全部股票中位数市盈率估值水平及不同板块的的中位数市盈率估值水平）外，还包含熊市末期出现的市场行为特征，具体包括： 1、大量基民对公募基金的赎回导致公募基金被迫大量卖出流动性好的权重蓝筹股（以应对基民的赎回），从而引起“熊市下跌末期大量权重蓝筹股出现股价短期非理性暴跌”； 2、大量的“大股东质押盘出现爆仓”导致众多大股东高比例股权质押股出现连续跌停走势，并在连续跌停后于超低位开板，从而实现“高位筹码像低位转移”，实现股票持股人的成本实现“从高位向低位”的大幅度降低！从而实现老股票变成了新股（成本上）。 3、二级市场上之前的很多融资客因无法补保证金而倍低位强行平仓，从而这些人的持股在低位实现持有人转移，也属于老股变新股。 4、众多之前似避风港的优质股纷纷出现股价补跌，导致股市没有避风港，导致股市的选股标准出现混乱，导致股市再无人敢于按价值投资理选股持股。 5、两市平均股价将跌到6元以下（目前两市平均股价还高达7.9元左右），3元以下股票至少要占两市全部股票的20%（目前3元以下股价的股票还仅仅占两市全部股票的5%）。 以上市场现象的全部出现或大桥部分出现，股市的真正熊市底才会真正到来。目前的股市若想达到上述市场状态似乎还相差甚远，也即未来的熊市还任重道远。 该出自一民间高手李东（后来也成立了自己的私募基金）。准确的猜顶断底是不可能的，但对于顶部或底部区域还是需要有个大致的判断。大类有两种判断方法，一种是基本面分析的方法，一种是技术面分析的方法。基本面分析，主要还是分析经济周期、财政政策、货币政策等方面的基本面，这个我们小散估计都干不了。技术面分析大家相对容易把握，如月K线走势，长期均线走势等，网上应该有不少方法。但如果找一个简单明确的指标来判断，两市全部股票中位数市盈率还是一个不错的指标。当然历史市盈率对比也需考虑其他相关因素，市盈率是静态值，如果明年上市公司整体盈利下降，两市全部股票中位数市盈率想维持在25左右，股价还需进一步下跌，毕竟现在GDP增速与10年，20年前不可同日而语，我们已经进入经济新常态。另外现在市盈率与市场基准利率与当年也不一样，市盈率与市场基准利率的比值意味着上市公司资产与其他大量资产比较是否有吸引力。长期我们的市场利率应该是下降的趋势，所以市盈率会更高一。