地产老板的克星

贾跃亭和他的FF汽车再次爆出大新闻。刚刚进场接盘的恒大集团，和FF汽车的管理层发生了纠纷，已经开始对簿公堂。恒大集团旗下的恒大健康发表公告称：贾跃亭半年耗尽了恒大前期支付的8亿美元，又向恒大要求提前支付7亿美元，未达目的之后向香港仲裁中心提出仲裁，要求解除此前达成的所有协议。

1，梦碎

贾总能够起家，靠的是【乐视网(300104)、股吧】。这是个中国二线视频网站，却因为财务技巧使用到位，通过“少数股东损益”科目的补贴，维持着上市公司的利润。于是，它成为了第一家有资格登陆A股市场的视频网站公司。接下来，赶上创业板股票的一波大牛市，乐视网一度被炒上天，成为创业板第一大牛股。

但随着2015年的股灾来临，股票价格从天花板跌倒了地平线，上市公司的融资能力也随之下降。直到2016年末，贾跃亭在内部信中称，公司现金流紧张，以后要更加重视现金流。

没过多久，乐视等来了第一个接盘侠，孙宏斌。孙总在做了短暂的调研之后，出资165亿，全面支持乐视。但遗憾的是，乐视网的资金缺口实在太大，孙总的支持依然无法挽救，最终只能贾跃亭败走美国，孙宏斌黯然流泪。

生活之精彩，往往就在于出乎意料。本以为这就是故事的结局了，没想到接下来还有转折。许家印的恒大集团实际控制的香港公司决定出手支持贾跃亭的FF汽车，承诺三年累计投入不少于20亿美金。于是，贾跃亭抓住了救命稻草，眼就要起死回生了。就在昨天，故事再次发生逆转，FF汽车和恒大集团再次发生纠纷，已经准备对簿公堂了。

2，复盘

前一段中的寥寥几百字，只能勾画故事的大致轮廓，有兴趣的读者不妨自己找相应的新闻报道，来填补故事的细节。我们真正想讨论的是这个故事折射出来的世态人心。

关于贾跃亭，投资圈内早就有说法，对他评价一直不高，说他只会夸夸其谈，全靠对着PPT瞎忽悠。这个判断并非在乐视网崩盘之后才出现的，即使在2015年乐视股价涨到顶的时候，圈内对贾跃亭的评价也没见什么变动。当然，投资界也不乏高手，在大牛市里买入乐视的股票，借机赚的盆满钵满，但这仅仅是炒股而已，并非好贾跃亭和乐视的实际经营情况。至于贾跃亭提出的“生态化反”之类的传奇理念，圈内人也只是一笑了之，没什么人当真。

正是基于这一，当2016年末贾跃亭在内部信里承认公司现金流紧张的时候，投资圈并没有表示太大意外，而是觉得理所当然顺理成章。于是，大家纷纷抱着围观的心态，这出好戏接下来如何发展。

必须承认，贾跃亭确实是传奇。遇到危难的时刻，找救兵的能力非同寻常。为了帮自己解困，他先后请来了地产界两大传奇人物，孙宏斌和许家印。这两位在地产界都是叱咤风云的大人物，出资额度都是几十亿上百亿。他们能在地产界活下来并且发展壮大，相信都是有能力的人。但遇到贾跃亭，他们却纷纷中招。贾跃亭似乎成为了地产老板的克星，无论谁投资于贾跃亭，最终总是铩羽而归。不知下一个接盘侠，会不会是碧桂园的杨国强呢？

3，思路

如果一个人喜欢吹牛和瞎忽悠，这是个缺吗？至少在投资圈内，这不仅不是个缺，而且是个巨大的优势。一个人吹牛说出来的话语，会有人信吗？从实际情况来，无论是什么样的牛，只要有人敢吹，必然有人会信。只不过，不同层级和内容的谎言，会收获不同的受骗者。从这个角度来讲，吹牛本身就是自带筛选机制的，不信的人自会离开，信的人也会自动留下来。所以，作为围观者，我们不仅可以关心吹牛者吹了什么样的牛，也可以关注另一个议题：留下来受骗的人是些什么人，他们为什么会留下来。

真正令我感兴趣的是地产界老板们的投资思路。也就是说，他们为什么要投资于贾跃亭的项目呢？按照金融民工的思路，投资一般是多做“锦上添花”，少做“雪中送炭”。一个企业做的很好，金融业往往倾向于帮助他做得更好。但如果一个企业遇到的困难甚至危险，金融业一定是袖手旁观，甚至是过河拆桥。这种晴天送伞雨天收伞的行为虽然多年以来饱受病垢，但确实帮助金融业，赚取了大量的财富。金融业还特别重偿债能力和信用，只会支持没有信用污的人。一个企业发生了一次违约，以后就再难获得信任了。为什么金融业一般不会帮助遇到危难的企业呢？这里有一个基本假设，那就是承认金融业的同行们的判断力。举例而言，某一银行在审核乐视网的融资需求时可能会想，乐视网之所以会向我寻求融资，一定是因为它在别处无法获得融资，也就是说其他银行不愿意出资支持乐视网。其他银行都不支持它，所以我也不应该支持它。

很显然，地产界的老板们投资不是这个风格。孙宏斌出手救助乐视网的时候，乐视网的危机已经出现，现金流虽然还没枯竭，但已经捉襟见肘。在其他人都不好乐视网的情况下，孙总能够挺身而出支持他的山西老乡，这不仅是出于对老乡的同乡情谊，更加体现了孙总对自己的判断力的信心。我们猜测，孙总应该没有花费太多的时间对乐视体系做尽职调，而是在没摸清底细的情况下草率地上了船。接下来的剧本就如同我们到的一样，乐视网一溃千里，贾跃亭出国躲债。

如果说孙宏斌接盘的时刻仅仅是危机初现，那么许家印接盘FF汽车的时机则是真正的济困扶危。彼时贾跃亭已经躲在美国不敢回来，国内已经宣告贾跃亭为最大的失信人，连孙宏斌都在记者会上含着眼泪承认自己的投资决策完全失败。到这个时间上，许家印依然勇敢的出钱接盘，这份勇气果然体现了企业家精神，绝不是金融民工们比得上的。曾经令孙宏斌马失前蹄的坑，许家印似乎并不在乎，而是凭借着自己的勇气和判断力，继续大胆投资。这笔投资不仅体现了许家印对贾跃亭的信任，更体现了他对自身判断力的信任。也许正是因为有这份信心，加上踩准了地产业大牛市的风口，他们才能成为今天的他们吧。

FF汽车的故事尚无定论，能披露的信息也非常有限。在没有信息披露的情况下讨论问题，本身就是不严谨的，只能是捕风捉影的猜测。接下来只能静观其变了。我们有理由相信，这个故事的未来，一定更加精彩。