加速杀跌来临！创业板已经上路！

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今天又到周末了，虽然沪指今天没跌多少，但是创业板却出现了大幅调整，并创出新低。从而也造成咱们今天的盘面，实际情况比大盘惨的多。今天的创业板应该是一个见底的开始，优先开始加速下行了。相信沪指也不会远了。所以，现在还是需要控制好仓位，痛并期待着。具体的盘面，咱们还是周日再聊。

其实，创业板这里大家着位置很低，但实际上整体来说还是存在很多问题的。里面股票多，但是质量严重参差不齐。就是按估值或者成长的角度来说，咱们到的历史低估值，就一定是现在的低估值。毕竟当前市场的环境背景不一样，以前经济的增长背景，市场利率水平等和ROE支撑的了创业板的高估值，现在背景不一样了，自然历史的估值低位也应该有个不同的参考水平，经济背景只是很简单的一个方面。

当然即使是创业板这样大幅调整的结构，很多成长好，或者未来在某些领域赛道居前的好公司，股价还是在走震荡上行。而这些好的公司，会不会受到整体市场调整的影响？答案是肯定的。

但是，在大家都调整的时候，他能跌的少；而企稳或者反弹的时候，他会有更好的表现，从而他的走势是震荡上行。

其实中小创中还有一些遗留问题是，自2015年并购潮以来A股市场的商誉规模急速膨胀，来自中小板、创业板和传媒行业的商誉风险尤为集中。在行业景气度下降的压力下，被并购的标的无法实现预期盈利的概率增加，若公司选择在未来某个时间使商誉减值损失集中爆发，则会对公司未来的业绩带来较大的不确定性。也就是说，大量的高商誉的公司这里都可能存在较大的调整空间。

那么，什么是商誉呢？老牛简单解释一下：商誉是并购过程中购买方支付的超过标的资产公允价值的差价，代表了并购方对于被收购资产未来可能带来的经济收益的期待。作为资产负债表中特殊的资产类科目，商誉并不能产生未来实际现金流入。

商誉有什么意义呢？过高的商誉一方面会美化公司的资产负债水平，低估公司的债务风险，另一方面来说，当然也增加了公司未来的业绩带来不确定性，以及未来的资产减值会直接影响到报告期内的公司利润，就是埋下了地雷了。

数据统计显示，2018年上半年A股上市公司 商誉总额达1.39万亿元，比2017年底高出6.88%，商誉总额占两市上市公司净资产的比重为3.74%，较2017年底的3.64%略有上升。商誉与净资产比值超过80%的公司共有30家，与去年年底持平，其中15家的比值超过100%；比值介于50%至80%之间的公司有103家，比半年前增加了13家；比值介于20%至50%之间的公司有396家，比半年前增加了31家。

下图为商誉站净资产比超80%的公司：

所以，对于中小创，咱们无论反弹与否，都需要注意这样标的的风险存在。当然除了这些不好的消息，相对好的一个是，在MSCI宣布将中国A股 纳入其全球指数体系近四个月后，竞争对手富时罗素也加快了步伐。首席执行官表示最快将于下周作出是否纳A的决定，纳入比例可能超过MSCI。

公司CEO表示，将于下周稍晚，或者下下周决定是否将A股纳入全球新兴市场 基准指数，随后会决定纳入比例。他说：“纳入的权重可能高于0.8%，我们将很快做出决定并宣布。”从这来，市场逐步的利好因子都在汇集了，差的就是像创业板这样，开始最后的杀跌，相信杀跌之后，会迎来阶段性的反弹。

好了，今天的内容就到这里，各位战友周末愉快！

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