【阿令】仍然是炒作行情——20240126

上证指数，等待大盘突破季度线（2950点），可以认为反弹级别类似2022年4月，目标是年线（3150点）；

从操作的角度，即使现在已经见到一个重要低点（类似2022年4月），但是等待第2个低点（类似2022年10月），反而是可操作性更强的。

金融股，可以认为2022年10月是第1个低点，等待确认现在是第2个低点之后，是有可操作性的；

传统能源股，有开启2020年6月以来第2波上涨的迹象；

新能源，短线仍然偏弱；

中线有见底迹象，从而结束2022年7月以来的下跌；

消费股，短线和中线都还没有明显的见底迹象；

科技股，短线转弱，中线处于加速下跌过程。

对比创业板指和上证央企指数，这里都选取了ETF，这样就可以将分红的影响包含进去，对高分红的上证央企指数比较公平

【时间循环】

大体上，2012~2015年、2018~2021年是创业板更强，持续3~3.5年左右；

2015~2018年、2021~2024年是上证央企更强，也是3~3.5年左右；

从循环的角度，今年是创业板走弱的第3年，需要留意创业板的底部，特别是在下半年（2024年7月满3年整）。

【牛熊本质】

而且，创业板强势的年份2012~2015年、2018~2021年，实质是牛市。反之，创业板弱势的年份2015~2018年、2021~2024年本质是熊市；

熊市期间，市场资金追逐所谓“安全资产”，近3年强势的一些资产，央企股、微盘股、乃至高溢价去买日股ETF、美股ETF，买这些股票的实质是在押注熊市。反之，押注未来2~3年有牛市的话，显然是要押注创业板的。

【央企民企】

上证央企当然最能够代表央企，创业板则绝大部分是民企，这个话题比较敏感，但我长线投资的2个股票，正好一个是央企国企，另一个是民企，可以相对公正地说

1、个股。重点看企业是否需要承担超出正常企业所需承担的社会责任。印象里的央企低效率，与承担沉重的社会责任是有直接关系的。但实事求是讲，这种股票长期来看是需要回避的，来股市里面是赚钱的，不是做慈善的（当然，在股市赚了钱，不仅可以，也应该在股市外面做一些回馈社会的行为）；

2、行业。是否有竞争性、高研发投入、持续不断的创新行为，符合这种高成长特征的行业，个股是央企或民企都关系不大。这种高成长高竞争的行业里面，即使央企国企往往也不需要承担什么超出正常范围的社会责任，甚至说，同等条件下，在竞争性行业里面个人更愿意投资央企国企，比如我一直持有的军工芯片股；

3、股东背景。央企民企各有好处。美股大部分巨头，股权极度分散，很多股份被指数基金、养老金等机构持有，理论上也是接近于全民所有的，某种程度和我们的央企有异曲同工之妙。但美股巨头的优势是不需要承担超出限度的社会责任，可以市场化竞争，市场化选择管理层，这是我们的央企做不到的，因为央企需要承担超出限度的社会责任。

民企却往往存在一股独大的“问题”。企业现代化转型做得好，一股独大是优势，个人觉得一直持有的互联网券商股，是民企，在这方面还可以。但如果企业现代化转型做得不好，一股独大会成为真正的问题，这种企业依赖企业家的个人魅力，家族二代接班人的能力大概率是不如“创一代”的。

总之，个人认为央企民企本身不重要。是不是处于高速发展的成长行业，企业是否有现代化的管理制度，是重要的。现在无差别地炒作“各行各业”的央企、微盘股、乃至垃圾股，实际都是炒作行为，而且是熊市期间的炒作行为。

仓位74%芯片39%、券商20%、创业板5%、光伏5%、养殖5%；

中短线，仍然处于熊市期间的炒作行情（反弹）。态度就是，如果有炒作反弹的机会，适当参与未尝不可。但如果不适合参与，也不用勉强，核心是仍然处于“熊市期间”；

长线，创业板走弱第3年，未来2~3年重点押注创业板“牛市”，没有变化。