市场何时企稳？

本周，三大指数共创新低。上证指数创2020年4月份以来新低。深证成指创2019年6月份以来新低。创业板指创2019年12月份以来新低。沪深300创2019年1月份以来新低。上证50创2016年9月份以来新低。

本周的大跌，主要来自周三的暴跌，当日上证指数跌2.09%，创业板指跌3%。

周三的暴跌，主要来自资金面的负反馈

1、人民币兑美元汇率再度走弱，北上资金大幅流出，当日流出130亿，创2022年10月24日以来最大单日流出；

2、指数来到关键点位，雪球等结构性产品的敲入引发被动杀跌带来严重的负反馈；

3、当日有北证新股申购，预计冻结2000亿以上资金，大部分资金或为投资者在主板减仓而来，以此获取北交所打新潜在更高的配售比例。

内资和外资，主动和被动的抛压，使得本就萎靡的市场出现了严重的资金面负反馈，叠加导致市场大跌！

周四，市场惯性下跌，大盘盘中一度下跌超2.5%，下午两点左右，神秘资金入场，大盘拉涨3%，红盘报收惊天反转。消息面上，传言当天GJD近400亿资金买入沪深300ETF。

本周资金面的抛压得到一次集中释放，短期企稳概率大。但外资流出、基金被净赎回、衍生品爆仓、北交所虹吸效应等资金面的隐患仍然存在。关注资金面的问题何时能够逐步缓解。

回顾过去四次大级别熊市，wind股票型基金总指数的跌幅

第一轮2007年11月—2008年10月。持续时间12个月。最大调整幅度-57%。

背景连续加息、提高准备金率；2008年上半年将防经济过热和防通胀作为首要任务；2008年下半年美国次贷危机急剧恶化，雷曼兄弟破产，次贷危机全面升级为全球金融危机。

第二轮2010年12月—2012年12月。持续时间25个月。最大调整幅度-34%。

背景国内通胀形势持续恶化，货币政策不断收紧。国际欧债危机、美债危机、地缘动荡。

第三轮2015年6月—2016年1月。持续时间8个月。最大调整幅度-46%。

背景市场过度泡沫，清理融资和配资后流动性危机和恐慌情绪叠加，市场一度只有卖盘几乎没有买盘，经历了股灾1.0，股灾2.0，股灾3.0。

第四轮2018年1月—2019年1月。持续时间12个月。最大调整幅度-29%。

背景中美贸易战；经济下行压力大；金融去杠杆。

本轮第五轮熊市，wind股票型基金总指数从2021年12月至今已经持续时间26个月，最大调整幅度-34%。调整时间已经创了历史之最，调整幅度也达到了过去4次熊市的中位数水平。

调整虽难言结束，但一旦调整结束第一波上涨往往会比较迅速，个人认为此时割肉踏空风险大于持仓风险。

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