一般公司的财务周期为募资（IPO）——建厂——研

一般公司的财务周期为募资（IPO）——建厂——研发——生产——销售——回款。一般情况下需要3年的财务周期。但是科创板2019年12月才开始建立，叠加2020年的疫情，美国的贸易战、科技战和金融战，科创板的公司的公司财务周期会往后延迟两到3年。

根据招商策略研究报告2013-2015年的牛市是创业板、沪深300和杠杆资金全面推动。这一轮牛市孕于创业板，发轫于沪深300，最终杠杆资金将牛市推向高潮，当然也是由于“去杠杆”挤破牛市泡沫。

在2013年，伴随着中国经济转型，代表中国未来新兴成长方向的创业板率先复苏，走出结构性独立牛市行情，2012年12月到2014年2月1年多的时间里创业板指从585点上升到1571点，市盈率从28倍提升至45倍。

宏观流动性政策放松刺激沪深300指数接力上涨，从2014年2月份2023点大幅上涨到2015年初3689点，市盈率从8倍提升至13.56倍。渐渐充盈的虚拟经济和乏力的实体经济严重背离，驱动资金大量流入股市，将上证综指从2015年2月份3049点快速推到6月份5178点，估值从13.4倍提升至23倍。

马克吐温说历史不会简单的重复，但是它会踩着相同的韵脚而来。

我们可以看到，从2023年10月26日开始，北交所已经从702.55，一个月的时间上涨到了1114.26，而创建满四年的科创板也从最高的1726.19点跌到了822.44了（创业板是从2009年10月30日建立的，而在2012年12月4日三年之后开启大行情，当时的创业板代表的是中国新兴产业集群项目，而现在的科创板更像2013年的创业板了）。